公司發(fā)布2022年第一季度報(bào)告，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)符合預(yù)期22Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.31億/+66.07%yoy，Hi—body在頸紋市場(chǎng)的獨(dú)家優(yōu)勢(shì)維持了基本營(yíng)收白天上市后持續(xù)放量，不斷鞏固公司在皮膚填充劑市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，歸母后凈利潤(rùn)2.8億/+64.03%yoy，扣非后凈利潤(rùn)2.66億/+63.022Q1毛利率再創(chuàng)新高，凈利潤(rùn)率維持高位1)毛利率:22Q1毛利率94.45%，較21Q1上升1.95pcts，較21Q4上升0.38pcts，盈利能力再創(chuàng)新高21年公司推出高端再生新品Hudaytime信使，預(yù)計(jì)伴隨著產(chǎn)品推廣，銷(xiāo)量逐步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶動(dòng)毛利率水平提升2)費(fèi)用率:22Q1銷(xiāo)售費(fèi)用率12.52%/+1.83pcts，主要是銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張人力成本增加為保證終端渠道拓展和新產(chǎn)品推廣的需求，預(yù)計(jì)未來(lái)公司營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)布局將繼續(xù)完善，營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)擴(kuò)充，客戶(hù)覆蓋的深度和廣度將加強(qiáng)，醫(yī)生的教育培訓(xùn)將繼續(xù)受到重視，銷(xiāo)售費(fèi)用的投入仍將增加管理費(fèi)率5.08%/+0.55厘，主要由于管理人員及其薪酬增加，R&D率6.75%/—2.26pcts，R&D費(fèi)用0.29億元，促進(jìn)產(chǎn)品R&D和臨床試驗(yàn)預(yù)計(jì)未來(lái)R&D投資將繼續(xù)增加，以加強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，豐富現(xiàn)有產(chǎn)品線3)凈利率:母公司凈利率為65.03%，同比21 Q1—0.81厘，環(huán)比21 Q4+6.44厘當(dāng)在白天增加體積時(shí)，研究中的管道覆蓋許多領(lǐng)域(1) Hi—body延續(xù)獨(dú)家優(yōu)勢(shì)，不改營(yíng)收主力地位:Hi—body作為NMPA唯一批準(zhǔn)的頸線III類(lèi)機(jī)械產(chǎn)品，市場(chǎng)需求高，競(jìng)爭(zhēng)格局好，在消費(fèi)市場(chǎng)幾乎形成獨(dú)家局面，2021年貢獻(xiàn)高熊貓針的數(shù)量顯而易見(jiàn)，Hi—body系列可以滿(mǎn)足多種功能的需求基于市場(chǎng)認(rèn)可度高，復(fù)購(gòu)率高，周期待遇獨(dú)特等優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)其市場(chǎng)滲透率將伴隨著終端覆蓋面的擴(kuò)大而提升(2)白天快速放量:白天卡位再生領(lǐng)域，從產(chǎn)品出發(fā)，B端降低風(fēng)險(xiǎn)，C端提升效果體驗(yàn)上市21年，迅速成為公司業(yè)績(jī)的強(qiáng)有力貢獻(xiàn)點(diǎn)醫(yī)生注射許可授權(quán)體系和高效穩(wěn)定的渠道建設(shè)，幫助產(chǎn)品在全國(guó)快速滲透，銷(xiāo)量持續(xù)(3)水針合規(guī)趨勢(shì)下，促進(jìn)產(chǎn)品增長(zhǎng):國(guó)家美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局已將水針列入三類(lèi)醫(yī)療器械注冊(cè)證管理，中長(zhǎng)期將推動(dòng)不合規(guī)產(chǎn)品的市場(chǎng)清理，看好三類(lèi)醫(yī)療器械產(chǎn)品泡針的市場(chǎng)表現(xiàn)，(4)在研產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富:公司在研產(chǎn)品梯隊(duì)布局，注射用A型肉毒毒素，利拉魯肽注射液等臨床試驗(yàn)有序開(kāi)展第二代植入線已進(jìn)入注冊(cè)和檢驗(yàn)階段，多款注射和涂片產(chǎn)品正在研發(fā)中，以期實(shí)現(xiàn)多領(lǐng)域拓展布局投資建議:未來(lái)加大銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)配置和學(xué)歷教育預(yù)計(jì)Hi—Sports系列將繼續(xù)鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，白天放量在研的豐富管道將為公司長(zhǎng)期發(fā)展注入強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力，共同鞏固醫(yī)美領(lǐng)先地位考慮到疫情對(duì)上海，深圳等地終端門(mén)店的影響，短期會(huì)擾動(dòng)醫(yī)美，長(zhǎng)期看好恢復(fù)性消費(fèi)需求，調(diào)整22—24年歸母凈利潤(rùn)為14.52億/20.83風(fēng)險(xiǎn):醫(yī)美政策相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，醫(yī)美產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品實(shí)施不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，減持風(fēng)險(xiǎn)