本期投資小貼士:

AHP得分——松井智能得分為2.59，占總得分的40.9%在考慮流動性溢價因素后，我們計算出松井智能AHP得分為2.59，占科技系統(tǒng)AHP模型總分的40.9%，處于中游偏上水平假設(shè)考慮65%的入圍率，中性預(yù)期情況下，松井智能網(wǎng)下A，B，C的配售比例分別為0.0469%，0.0443%，0.0255%

服務(wù)于工業(yè)制造多個領(lǐng)域的客戶，市場競爭力處于前列京智能以服務(wù)工業(yè)制造業(yè)為核心，不斷自主研發(fā)智能倉儲物流軟件系統(tǒng)，加強(qiáng)智能倉儲物流設(shè)備和軟件的集成，打造為制造領(lǐng)域多個行業(yè)用戶提供智能倉儲物流系統(tǒng)解決方案的能力公司先后推出了堆垛機(jī)，穿梭巴士，高架懸掛小車，重型五軸桁架機(jī)器人，各種規(guī)格型號的AGV等產(chǎn)品，所有這些都得到了不斷的優(yōu)化和升級，以更好地滿足下游的多樣化需求報告期內(nèi)，公司實施了130多個智能倉儲物流系統(tǒng)項目，逐步在汽車，化工，機(jī)械，紡織服裝，電子，電氣設(shè)備，新能源等行業(yè)形成了一定的競爭優(yōu)勢，并開發(fā)了一批大型企業(yè)客戶產(chǎn)品服務(wù)于多家知名企業(yè)，贏得市場認(rèn)可公司參與設(shè)計和施工的多項工程被評為省級或國家級標(biāo)桿工程

2020年，中國物流倉儲自動化設(shè)備制造商競爭力排名第八。

產(chǎn)品性能優(yōu)良，核心設(shè)備自主研發(fā)與行業(yè)內(nèi)可比公司相比，公司的AGV，堆垛機(jī)，穿梭巴士，托盤輸送機(jī)，電梯等產(chǎn)品在載重量上優(yōu)勢明顯，大部分產(chǎn)品處于國內(nèi)先進(jìn)水平，部分產(chǎn)品達(dá)到國際先進(jìn)水平，其他指標(biāo)基本處于國內(nèi)主流水平AGV是公司的優(yōu)勢產(chǎn)品，具有優(yōu)異的性能指標(biāo)目前，公司在AGV整車控制系統(tǒng)，重型叉車AGV機(jī)械結(jié)構(gòu)設(shè)計，運動控制領(lǐng)域擁有八項先進(jìn)的核心技術(shù)其中，公司自主研發(fā)AGV整車控制系統(tǒng)，性能達(dá)到國外主流供應(yīng)商水平它不僅可以提供通用的運動控制方案，還可以根據(jù)客戶的個性化需求進(jìn)行定制開發(fā)系統(tǒng)配置靈活，具有定制開發(fā)速度快，開發(fā)成本低，易于擴(kuò)展等優(yōu)點此外，公司堅持研發(fā)AGV等智能倉儲物流設(shè)備底層技術(shù)，強(qiáng)調(diào)關(guān)鍵設(shè)備自產(chǎn)自用，提升智能倉儲物流系統(tǒng)產(chǎn)品附加值目前，公司自研自產(chǎn)產(chǎn)品系列豐富，可滿足多行業(yè)，多場景的應(yīng)用需求既保證了各種設(shè)備的兼容性，提高了系統(tǒng)的穩(wěn)定性和運行效率，又有效縮短了設(shè)計，施工和調(diào)試周期，以及質(zhì)保期和售后期間配件的調(diào)整周期，有效提升了售后服務(wù)和維護(hù)能力

一個高效的R&D體系，一個專攻創(chuàng)新的民族小巨人公司擁有高效的R&D體系，建立了滿足持續(xù)創(chuàng)新需求的研發(fā)管理體系，在合福，杭，滬設(shè)立了R&D中心，打造了一支專業(yè)基礎(chǔ)扎實，創(chuàng)新能力強(qiáng)，經(jīng)驗豐富的R&D團(tuán)隊截至2021年12月31日，公司擁有智能制造相關(guān)技術(shù)R&D人員147人，占員工總數(shù)的26.73%，涵蓋電子信息工程，電氣工程及其自動化，信息與通信工程等學(xué)科此外，公司還參與了兩項國家標(biāo)準(zhǔn)的起草工作2021年入選國家級專，特，新‘小巨人’企業(yè)名單，被認(rèn)定為國家級專，特，新‘小巨人’企業(yè)

歸母凈利潤增速大幅領(lǐng)先可比，毛利率總體穩(wěn)定2019—2021年，公司營收規(guī)模和歸母凈利潤規(guī)模較小，但歸母凈利潤增速顯著領(lǐng)先可比公司，總體來看，綜合毛利率相對穩(wěn)定，接近可比平均水平，其中2021年高于可比平均水平，研發(fā)支出占比高于可比平均水平

風(fēng)險:松井智能需要警惕經(jīng)營業(yè)績下滑，應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)壞賬，原材料價格波動，宏觀經(jīng)濟(jì)波動，市場競爭加劇等風(fēng)險新客戶開發(fā)不力造成的