報(bào)告摘要

出口彈性依然存在5月出口同比增長16.9%，超出市場預(yù)期今年以來，市場普遍對(duì)出口非常悲觀但我們在《不要低估出口的韌性——3月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)回顧》和《疫情下出口短期壓力——4月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)回顧》中提到，雖然在疫情影響下出口短期下降，但全年出口韌性依然較強(qiáng)，不容易出現(xiàn)大幅下降5月份出口的大幅反彈證實(shí)了中國出口的韌性雖然5月份疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響仍然較大，但珠三角地區(qū)供應(yīng)鏈已基本恢復(fù)，長三角地區(qū)生產(chǎn)較4月份有所好轉(zhuǎn)4月份積壓的出口需求在5月份得到釋放，因此5月份出口表現(xiàn)較好5月份出口有以下特點(diǎn):一是之前受疫情影響嚴(yán)重的品類出現(xiàn)明顯反彈

比如長三角，集成電路產(chǎn)品密集出口從4月份的1.13%增長到5月份的17.58%第二，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口非常強(qiáng)勁，尤其是與旅游相關(guān)的產(chǎn)品服裝，箱包，鞋靴，玩具出口增速很高，反映出海外消費(fèi)需求并不疲軟，尤其是旅游和社交需求拉動(dòng)了國內(nèi)相關(guān)商品的出口第三，房地產(chǎn)后周期商品出口仍然疲軟家具，家電，燈具出口疲軟可見，房地產(chǎn)的后周期商品出口壓力來自海外房地產(chǎn)的周期性低迷，而非疫情影響第四，化肥出口大幅下降俄羅斯和中國是世界上化肥出口量最大的兩個(gè)國家目前俄羅斯受到制裁，化肥出口受到很大影響可是，中國的化肥出口也大幅下降，這將對(duì)全球農(nóng)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生不利影響，加劇全球糧食壓力第五，中國與東盟的貿(mào)易比重進(jìn)一步提高它反映了RCEP協(xié)議的效果和中國貿(mào)易伙伴向亞洲傾斜的大方向

進(jìn)口仍然疲軟，但略有改善5月進(jìn)口同比增長4.1%，高于市場預(yù)期，與出口相比仍偏弱，但在結(jié)構(gòu)上有邊際改善5月份進(jìn)口有以下特點(diǎn):一是農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格上漲這背后是全球糧食問題的加劇，中國提前增加了儲(chǔ)備二是工業(yè)原材料進(jìn)口增加，反映內(nèi)需邊際改善

原油，鐵礦石和銅的進(jìn)口均保持正增長第三，疫情導(dǎo)致醫(yī)藥產(chǎn)品進(jìn)口需求增加

出口沒有近憂，有遠(yuǎn)憂現(xiàn)階段，出口仍是刺激經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)定就業(yè)的重要環(huán)節(jié)特別是目前勞動(dòng)密集型商品出口非常強(qiáng)勁，有助于吸納就業(yè)，穩(wěn)定社會(huì)大局目前，海外經(jīng)濟(jì)正處于從過熱到滯脹的階段，但尚未陷入衰退現(xiàn)階段海外進(jìn)口不容易出現(xiàn)快速下滑從經(jīng)驗(yàn)來看，20世紀(jì)70年代發(fā)達(dá)國家的滯脹時(shí)期是進(jìn)口增速歷史最高的時(shí)期因?yàn)闇浽从谄涔┎粦?yīng)求，所以更需要在供不應(yīng)求的情況下保持進(jìn)口力度

此外，通脹的大幅上升也會(huì)推高名義進(jìn)口增長率但伴隨著美國經(jīng)濟(jì)衰退概率的逐漸增大和居民消費(fèi)能力的逐漸見頂，發(fā)達(dá)國家的通脹水平和進(jìn)口能力在長期趨勢中會(huì)逐漸下降，中國出口的增速也會(huì)逐漸下移短期來看，出口的強(qiáng)勢可以減輕國內(nèi)的就業(yè)壓力，為政策制定提供了一個(gè)寶貴的窗口政策不應(yīng)因出口好轉(zhuǎn)而減弱，而應(yīng)在出口回落前盡快提振內(nèi)需，以穩(wěn)定就業(yè)市場

風(fēng)險(xiǎn):國內(nèi)疫情反彈。