羅志恒，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，廣東證券研究院院長

研究助理:馬

此輪疫情反彈對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)各方面造成了嚴(yán)重沖擊市場已經(jīng)充分衡量了疫情的經(jīng)濟(jì)影響，防疫成本和財(cái)政負(fù)擔(dān)，但對(duì)于通貨膨脹的變化討論相對(duì)較少本文根據(jù)各省，分項(xiàng)價(jià)格數(shù)據(jù)，說明疫情反彈對(duì)國內(nèi)通脹的影響

1.分省份來看，疫情越嚴(yán)重，物流和供應(yīng)鏈越差，CPI越高4月份上海CPI同比達(dá)到4.3%，5月份上升到4.6%，均明顯高于全國2.1%受上海影響，同在長三角的浙江，江蘇，安徽防控更為嚴(yán)格，其CPI高于類似疫情省份

2.在商品方面，生活必需品受到的影響更大以上海為例4月份，食品價(jià)格逆季節(jié)趨勢(shì)大幅上漲，尤其是雞蛋價(jià)格上漲51.5%即使在5月份，食品價(jià)格繼續(xù)上漲，只有鮮菜價(jià)格下降，但仍高于3月份的價(jià)格水平今年3—5月，上海食品價(jià)格明顯高于往年，同比漲幅分別為2.3%，11.7%和13.1%

3.雖然CPI數(shù)據(jù)足以反映物價(jià)的大幅上漲，但實(shí)際通脹水平更高第一，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是固定時(shí)間采集的，菜市場，超市等地方的價(jià)格相對(duì)規(guī)范，與其他渠道的進(jìn)貨價(jià)格不同第二，商品可選種類的減少，甚至質(zhì)量下降，導(dǎo)致隱含通貨膨脹水平上升，第三，部分居民短時(shí)間內(nèi)面臨物資短缺，最嚴(yán)重的通貨膨脹情況是有價(jià)無市

4.PPI表現(xiàn)明顯不同于CPI4月份疫情最嚴(yán)重的上海和吉林，PPI全國最低最高的是山西和內(nèi)蒙古，疫情中度，同比分別為34.0%和26.2%這與各省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有關(guān):原材料價(jià)格大幅上漲，使得山西等資源型省份PPI同比上漲，終端需求疲軟拖累下游制造業(yè)PPI，導(dǎo)致長三角，珠三角等地區(qū)PPI增速走低

5.從價(jià)格漲幅來看，3—5月PPI價(jià)格水平總體平穩(wěn)，受疫情影響相對(duì)較小，波動(dòng)幅度小于CPI4—5月也是上海菜CPI逆季節(jié)趨勢(shì)大幅上漲，但PPI較2021年有所疲軟

6.CPI上漲而PPI疲軟，意味著居民飽受物價(jià)上漲之苦，企業(yè)卻沒有明顯受益出廠價(jià)和終端價(jià)的差價(jià)來自于物流成本的上漲疫情嚴(yán)重干擾了正常的生產(chǎn)生活秩序，銷售下降，生產(chǎn)受限，企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，失業(yè)率上升，居民收入下降，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大

7.面對(duì)同樣上升的通脹水平，中低收入者承受的更多一是當(dāng)前疫情主要推高食品價(jià)格，中低收入者恩格爾系數(shù)較高，對(duì)其生活成本影響更顯著，二是中低收入者通過尋找廉價(jià)替代品來緩解通脹的難度更大，第三，中低收入者受經(jīng)濟(jì)下滑和失業(yè)增加的影響更大

8.下半年中國面臨來自國際石油，食品價(jià)格的輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)，疊加國內(nèi)生豬上行周期，或推動(dòng)CPI單月突破3%面對(duì)未來通脹上行壓力，一是要做好保供應(yīng)，保物價(jià)工作，守住能源和糧食安全底線，第二，積極出臺(tái)政策幫助中低收入者，緩解通貨膨脹和疫情的影響

風(fēng)險(xiǎn):疫情發(fā)展超預(yù)期，政策調(diào)控超預(yù)期，外部沖擊超預(yù)期。