5年來(lái)，入市賬戶從最初的200多個(gè)增加到今天的3500多個(gè)，日均交易額從幾十億元擴(kuò)大到今天的300多億元在債券通開通5周年之際，德意志銀行全球市場(chǎng)部中國(guó)區(qū)總經(jīng)理史對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，這是中國(guó)金融開放不斷擴(kuò)大的縮影和見證

2017年7月，債券通開通，北向通率先上線，開啟了全球投資者小通中國(guó)債券市場(chǎng)的新階段五年來(lái)，紐帶不負(fù)眾望，既是我國(guó)金融開放穩(wěn)步擴(kuò)大的必然，也是市場(chǎng)機(jī)制不斷優(yōu)化的結(jié)果

近期一系列債券市場(chǎng)開放新舉措陸續(xù)推出，不斷釋放深化開放發(fā)展的信號(hào)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)資產(chǎn)和債券的長(zhǎng)期吸引力沒有改變，深化開放，改善服務(wù)，提高效率的積極行動(dòng)將進(jìn)一步增強(qiáng)中國(guó)市場(chǎng)對(duì)全球投資者的吸引力

展現(xiàn)中國(guó)速度

過(guò)去五年，有兩年多處于疫情中，紐帶環(huán)節(jié)依然呈現(xiàn)出這樣的發(fā)展勢(shì)頭，這是‘中國(guó)速度’的又一次展示石對(duì)說(shuō)道

日前，內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)互聯(lián)互通合作正式開啟德意志銀行，匯豐銀行，渣打中國(guó)等外資銀行作為首批債券掛鉤報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)，于當(dāng)日完成了首批債券掛鉤交易

五年來(lái)，債券通不負(fù)眾望。

上線首日，北翔通總交易額達(dá)到70億元，2017年末，境外機(jī)構(gòu)通過(guò)北向通入市的賬戶有247個(gè)最新運(yùn)營(yíng)報(bào)告顯示，2022年5月，北向達(dá)成現(xiàn)金交易6750億元，日均成交355億元，截至5月底，入市賬戶已達(dá)3513個(gè)，覆蓋全球36個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中包括全球資產(chǎn)管理公司100強(qiáng)中的78家

業(yè)內(nèi)人士普遍感覺發(fā)展快匯豐銀行有限公司副行長(zhǎng)張錦秋表示，自5年前開業(yè)以來(lái)，境外投資者通過(guò)債券通入市的熱情一直很高，無(wú)論是入市機(jī)構(gòu)數(shù)量還是日均交易量都實(shí)現(xiàn)了跨越式增長(zhǎng)

2017年末，境外機(jī)構(gòu)持有債務(wù)余額超過(guò)1萬(wàn)億元，兩年前推出之際，2019年7月底，一舉突破2萬(wàn)億2022年初，境外機(jī)構(gòu)債務(wù)余額最高時(shí)超過(guò)4萬(wàn)億元數(shù)據(jù)顯示，北向上線前，中國(guó)債券市場(chǎng)余額約69萬(wàn)億元，全球第三，目前約為139萬(wàn)億元，居世界第二

五年來(lái)，一系列數(shù)據(jù)顯示，紐帶作為重要橋梁的作用越來(lái)越突出截至2022年5月末，境外機(jī)構(gòu)投資中國(guó)債券規(guī)模為3.74萬(wàn)億元，較‘債券通’開通前增加2.81萬(wàn)億元央行副行長(zhǎng)潘在日前發(fā)表的一篇署名文章中寫道

搭橋鋪路順應(yīng)外資東流

2017年，正值全球投資者大舉配置中國(guó)資產(chǎn)的前夜業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，紐帶的開通既是水到渠成，也是恰逢其時(shí)，起到了引水，分流的作用

一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展成效顯著，人民幣資產(chǎn)吸引力不斷上升，國(guó)際投資者投資需求明顯增強(qiáng)，另一方面，中國(guó)金融市場(chǎng)開放穩(wěn)步推進(jìn)，體制機(jī)制改革持續(xù)深化，國(guó)際投資者參與更加便利。

開戶流程更加簡(jiǎn)化，審批周期大大縮短景順投資董事總經(jīng)理兼亞太區(qū)固定收益主管黃家成表示，與合格境外機(jī)構(gòu)投資者或人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者原有模式及直接投資模式相比，便利性是債券掛鉤模式的突出優(yōu)勢(shì)

從其他國(guó)家債券市場(chǎng)對(duì)外開放的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，外國(guó)投資者既可以通過(guò)開立國(guó)內(nèi)賬戶進(jìn)入市場(chǎng)，也可以通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施連接投資于該國(guó)的債券市場(chǎng)在后一種模式下，外國(guó)投資者可以很容易地進(jìn)入全球債券市場(chǎng)，這是國(guó)際主流做法債券通屬于后一種模式

債券通自上線以來(lái)，在入市，交易，結(jié)算各環(huán)節(jié)不斷完善機(jī)制，先后推出交易倉(cāng)功能，證券支付結(jié)算方式，新債券信息通，套餐交易功能，新債券易海外發(fā)債系統(tǒng)，國(guó)際支付模式等，并進(jìn)一步完善稅收政策，延長(zhǎng)交易時(shí)間，豐富第三方交易平臺(tái)，不斷鞏固其市場(chǎng)準(zhǔn)入便利，交易便捷，資金效率高等優(yōu)勢(shì)

彭博亞太區(qū)總裁李兵表示，債券通自設(shè)計(jì)上線以來(lái)，與彭博等境外電子交易平臺(tái)合作，簡(jiǎn)化交易流程，提高效率，優(yōu)化合規(guī)報(bào)告，受到投資者青睞。

如果不不斷優(yōu)化機(jī)制，提高便利性，債券通可能很難在短時(shí)間內(nèi)達(dá)到目前的交易量和活躍度石說(shuō)，具體措施在有針對(duì)性地解決問(wèn)題的同時(shí)，也體現(xiàn)了注重效率，堅(jiān)持開放的態(tài)度，這是吸引國(guó)際投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的關(guān)鍵

其他市場(chǎng)進(jìn)入渠道也在不斷提高便利性和服務(wù)2019年10月，中國(guó)人民銀行和外匯局發(fā)文，允許直接入市渠道下的同一境外主體QFII/RQFII和債券進(jìn)行非交易劃轉(zhuǎn)，資本賬戶可直接劃轉(zhuǎn)同一境外主體通過(guò)上述渠道進(jìn)入市場(chǎng)只需備案一次2020年9月，直投模式下的直接交易服務(wù)開始試運(yùn)行通過(guò)該服務(wù)，境外投資者可以直接向境內(nèi)做市機(jī)構(gòu)發(fā)送報(bào)價(jià)請(qǐng)求，達(dá)成現(xiàn)金交易此前，境外投資者在直投模式下買賣境內(nèi)債券時(shí)，必須委托具有國(guó)際結(jié)算能力的結(jié)算代理人進(jìn)行交易操作

張錦秋表示，各項(xiàng)開放措施進(jìn)一步完善了市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，增強(qiáng)了流動(dòng)性，大大增強(qiáng)了國(guó)際投資者參與中國(guó)債券市場(chǎng)的信心。

改革不會(huì)停止。

改革不會(huì)停止，開放也不會(huì)停止采訪中，記者感受到國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)下一步的開放和發(fā)展充滿信心，對(duì)進(jìn)一步便利市場(chǎng)交易，擴(kuò)大投資范圍，延長(zhǎng)交易時(shí)間，豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具充滿期待近期，進(jìn)一步優(yōu)化境外機(jī)構(gòu)投資環(huán)境的一系列措施陸續(xù)推出，積極回應(yīng)市場(chǎng)合理訴求，不斷釋放開放促改革促發(fā)展的強(qiáng)烈信號(hào)

目前，外國(guó)機(jī)構(gòu)持有國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)約3%的份額多位受訪者表示，這個(gè)比例還是偏低的，未來(lái)還有很大的提升潛力張錦秋分析認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，持續(xù)開放措施，穩(wěn)定安全的投資環(huán)境，流動(dòng)性持續(xù)改善，與國(guó)際主要市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度較低等利好因素沒有改變，將繼續(xù)吸引境外投資者配置人民幣債券黃家成補(bǔ)充說(shuō)，人民幣債券與其他主要債券的相關(guān)性很低，具有獨(dú)特的投資價(jià)值值得一提的是，近期海外債券市場(chǎng)波動(dòng)較大，而中國(guó)債券市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，經(jīng)受住了壓力測(cè)試，繼續(xù)表現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性和獨(dú)立性

有業(yè)內(nèi)人士指出，目前境外投資者的參與主要集中在銀行間債券市場(chǎng)，利率產(chǎn)品和二級(jí)市場(chǎng)，但對(duì)交易所債券市場(chǎng)，企業(yè)信用債和一級(jí)債券市場(chǎng)的參與度不高。

今年5月，中國(guó)人民銀行，證監(jiān)會(huì)和外匯局聯(lián)合發(fā)布公告，進(jìn)一步便利境外投資者，允許獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的境外機(jī)構(gòu)直接或通過(guò)互聯(lián)互通投資交易所債券市場(chǎng)該公告自6月30日起實(shí)施實(shí)施首日，CICC宣布與中國(guó)銀行澳門分行在上交所達(dá)成債券交易

未來(lái)，將有更多的外國(guó)投資者參與中國(guó)的交易所債券市場(chǎng)考慮到交易所市場(chǎng)信用債占比相對(duì)較高，此舉有望提高外資對(duì)我國(guó)信用債的參與度黃家成認(rèn)為，進(jìn)一步完善信用債外資投資的配套制度，是未來(lái)中國(guó)債券市場(chǎng)深化開放的方向之一此外，另一個(gè)方向可能是增加外國(guó)投資對(duì)一級(jí)債券市場(chǎng)的參與

為完善一級(jí)市場(chǎng)服務(wù)，中國(guó)外匯交易中心和債券通公司日前宣布，將于7月4日起聯(lián)合推出銀行間市場(chǎng)債券跨境認(rèn)購(gòu)業(yè)務(wù)該業(yè)務(wù)通過(guò)相關(guān)系統(tǒng)的互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)了跨境債券承銷和發(fā)行全流程在線電子化，將支持境外投資者便捷參與境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行

在采訪中，石和李兵還提到了境外投資者對(duì)進(jìn)一步延長(zhǎng)交易時(shí)間和豐富風(fēng)險(xiǎn)管理手段的需求在這些方面，外匯交易中心已經(jīng)宣布，打算進(jìn)一步延長(zhǎng)銀行間外匯市場(chǎng)的交易時(shí)間潘在署名文章中透露，中國(guó)人民銀行和香港監(jiān)管部門正在推進(jìn)進(jìn)一步開放利率衍生品市場(chǎng)的措施，為境外機(jī)構(gòu)投資者提供有效的利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具

在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的推動(dòng)下，中國(guó)債券市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制不斷完善，對(duì)境外投資者的開放程度和便利程度不斷提高我們相信這將更好地滿足全球投資者配置人民幣資產(chǎn)和分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利的需求，吸引更多投資者參與其中張錦秋說(shuō)