核心觀點(diǎn):

過(guò)去兩周，全球流動(dòng)性環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)情緒和新興市場(chǎng)資本流動(dòng)總體有所改善伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面見(jiàn)底，中美經(jīng)濟(jì)周期的相對(duì)強(qiáng)弱正在發(fā)生變化，中美利差上升，外資買(mǎi)債的邊際在改善大宗商品價(jià)格下跌拖累了巴西雷亞爾的匯率表現(xiàn)

經(jīng)濟(jì)衰退和原油價(jià)格下跌推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)收緊預(yù)期，美元指數(shù)和美債收益率下跌預(yù)計(jì)歐洲和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退將持續(xù)下去盡管美國(guó)6月CPI同比升至9.1%的高位，但由于原油和大宗商品價(jià)格下跌，通脹預(yù)期下降，美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊預(yù)期先升后降美元指數(shù)從108上方跌至106—107，美債收益率跌至2.81%VIX波動(dòng)率指數(shù)小幅下跌，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)小幅波動(dòng)可是，由于歐洲和美國(guó)的預(yù)期下降，法國(guó)—OIS利差略有上升說(shuō)明金融體系中美元的流動(dòng)性略有收緊日前，美聯(lián)儲(chǔ)加息75BP，符合市場(chǎng)預(yù)期美股，美債，美元均積極響應(yīng)

中美利差回升，債券市場(chǎng)國(guó)際資本流動(dòng)邊際改善受風(fēng)險(xiǎn)偏好惡化影響，LUX股通資金轉(zhuǎn)為凈流出，人民幣對(duì)美元和一籃子貨幣貶值日前，人民幣匯率收于6.7569，較7月8日下跌0.8%日前，CFETS人民幣匯率指數(shù)較兩周前下跌0.9%，至102.69港幣，港股表現(xiàn)較前期偏弱最近兩周，港元再次觸及弱勢(shì)，并引發(fā)香港金管局的干預(yù)針對(duì)市場(chǎng)上有關(guān)聯(lián)系匯率制度的傳言，HKMA總裁岳敏洪撰文全面分析聯(lián)系匯率制度，表明他維持聯(lián)系匯率制度的決心

美債跌幅超過(guò)中國(guó)債券收益率，中美息差升至—1BP中美利差拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，中國(guó)債券市場(chǎng)資金流動(dòng)邊際有所改善，單日凈流入

大宗商品價(jià)格下跌拖累大宗商品貨幣，關(guān)注大宗商品國(guó)家金融市場(chǎng)和資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)伴隨著PMI和其他景氣指標(biāo)的下降，CRB指數(shù)在5月中下旬開(kāi)始波動(dòng)下跌6月中旬以來(lái)，油價(jià)大幅調(diào)整從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，商品國(guó)家的匯率通常會(huì)與商品價(jià)格產(chǎn)生共振，這意味著商品貨幣可能面臨較大的調(diào)整壓力大宗商品國(guó)家未來(lái)經(jīng)濟(jì)基本面，資本流動(dòng)和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能上升日前，CRB現(xiàn)貨綜合指數(shù)，布倫特原油現(xiàn)貨和鐵礦石價(jià)格指數(shù)分別下跌1.6%，6.0%和8.8%過(guò)去兩周，與油價(jià)走勢(shì)一致的巴西雷亞爾貶值1%印度股指在6月中下旬觸底，或受益于大宗商品價(jià)格下跌日前，孟買(mǎi)Sensex30指數(shù)收于55816.5點(diǎn)，最近兩周上漲2.5%