看了今年的a股半年報，一個最大的感受是，大量的企業(yè)已經(jīng)全部轉(zhuǎn)向了長期主義。

這既令人欣慰，也令人擔憂。

可喜的是，行業(yè)似乎正在達成理性良性發(fā)展的共識，焦急的是，客觀環(huán)境似乎并沒有為這一緊急轉(zhuǎn)折準備好基礎(chǔ)。

就中國而言，長久主義并不是什么新鮮事，但在過去，它一直是一個冠冕堂皇的存在，鮮有實踐者相比之下，美國實行了幾十年的長期主義，伯克希爾，可口可樂，亞馬遜等都是它的弟子

為什么。

國情不同。

美國作為一個先鋒工業(yè)國家，很早就結(jié)束了野蠻的經(jīng)濟增長階段，在過去幾十年里一直保持著緩慢的經(jīng)濟增長，各個領(lǐng)域都有成熟玩家的卡槽除非新技術(shù)周期帶來巨大紅利，否則每個人每年的收獲基本都是可以預測的

另一方面，一次又一次的經(jīng)濟危機之后，一批又一批的企業(yè)倒了，透明的管理者也逐漸意識到，如果不能長久，那么短暫的輝煌再華麗也是枉然活得好，但要活得久

經(jīng)過長時間的博弈和磨合，從企業(yè)到投資人，逐漸形成了長期的投資文化和共識。

中國完全不同過去一直處于經(jīng)濟高速發(fā)展時期，GDP增速甚至可以達到兩位數(shù)，遍地黃金

成長的投資哲學是:

如果能一夜暴富，就不要耽誤獎勵，如果能走捷徑，就不要進窄門，如果你能用成長性讓投資者瞠目結(jié)舌，那就不用談長期了。

即便如此，支持的人也不多。

風口無處不在，今天有互聯(lián)網(wǎng)，明天有房地產(chǎn)，后天有新能源如果你跟投資人說企業(yè)未來要追求長遠的思路，對方可能會立馬清倉走人，另尋機會盈利

現(xiàn)在情況突然變了。

宏觀層面，GDP增速放緩，今年目標為5.5%這是完全正常的，基數(shù)大，每前進一步都要付出額外的努力類似的考試，60分到80分，80分到100分，也是提升20分后者比前者困難得多再加上復雜的國內(nèi)外環(huán)境，經(jīng)濟降級也在情理之中

微觀層面，今年上半年，全部a股上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入34.54萬億元，同比增長9.24%相比之下，2011年至2019年，所有a股上市公司營業(yè)收入年均增速為19.5%

增速普遍下降，所以大量企業(yè)走向長期化。

必須承認，確實有一些企業(yè)真正轉(zhuǎn)向長期戰(zhàn)略，但同時也有相當一部分企業(yè)被突如其來的放緩搞得措手不及長期主義只是在急迫之下抓住的一根救命稻草，用來搪塞市場的擔憂

這也給投資者帶來了一個新的麻煩誰是真正的長線，誰是在編數(shù)字

鑒別真?zhèn)危枰獙具M行綜合考量，但主線大致可以分為兩部分:一是企業(yè)所在賽道的客觀環(huán)境，第二，掌舵人的主觀表現(xiàn)。

長期主義的一個基本前提是長期，即企業(yè)在未來很長一段時間內(nèi)都有向上增長的空間，要么通過增量擴張，要么通過存量置換如果一個行業(yè)或企業(yè)沒有可預見的長遠未來，比如老能源，談長遠純粹是開玩笑，除非有特殊邏輯在里面

在中國，民營經(jīng)濟中存在著大量的一言堂公司企業(yè)如何發(fā)展，取決于掌舵人的一句話因此，掌舵人的主觀表現(xiàn)尤為重要這種表現(xiàn)包括兩個方面，一是意愿和初衷，二是格局和能力

a股從來不缺說一套做一套的管理層很多公司嘴上說把股東利益放在第一位，但同時卻不斷做損害小股東利益的事情同理，以后長主義投機的現(xiàn)象也不會少

所以管理的背景很重要但光有底色顯然是不夠的，還要有視野穿透力，產(chǎn)業(yè)洞察力和對短期誘惑的容忍度

比如任鄭飛。

上世紀末，中國電信推出了小靈通服務，非常受歡迎憑借這項新業(yè)務，UT斯達康和中興通訊在當時賺得盆滿缽滿，UT斯達康的年收入一度沖到100億元興奮的華為管理層向任遞交了小靈通業(yè)務計劃書，后者考慮再三后直接否決了，理由是小靈通只是過渡，3G才是未來，華為不是機會主義者

之后華為砸3G技術(shù)，終于拿到第一張牌照，在新時代搶灘登陸，從此一路走高如今，華為已經(jīng)成為一家讓美國感到害怕的公司，而當年風頭正勁的UT斯達康早已默默無聞

是否對未來有清晰的判斷，是否敢于為了一個大的愿景而放棄短期利益，是否提前做好了對未來的布局準備，這些都是長遠主義永恒的鏡子。

這些企業(yè)是怪物還是人，一目了然。

長期社會主義的實現(xiàn)不是一蹴而就的，還有很多問題需要解決。

對于投資者來說，之前習慣短線交易，總是盼著漲停一旦他們轉(zhuǎn)向長期，持有期必須延長他們能適應嗎

以前也是跟風，但是長期主義需要聚焦企業(yè)做深入研究能勝任嗎

之前，盈利預期過高你現(xiàn)在準備好降低欲望了嗎

恐怕也很難就像一個人，原來年薪一百萬，現(xiàn)在月薪五萬雖然也很可觀，但還是難以接受

企業(yè)有很多事情要做，其中最重要的一項工作就是學會與市場溝通。

長期企業(yè)戰(zhàn)略的實踐，需要一批粉絲的長期跟進只有建立長期的合作關(guān)系，才能跨越云端，否則總能在企業(yè)動蕩的時候大刀闊斧的做出貢獻要做到這一點，就要和投資人坦誠溝通，說出企業(yè)真實的計劃和想法

成熟的資本市場還是值得學習的。

比如，在1983年的《致股東的一封信》中，巴菲特用長篇大論回應了外界關(guān)于伯克希爾為什么不分拆股份的質(zhì)疑他的態(tài)度誠懇，邏輯性強，字里行間透露出對股東利益的重視

比如1988年，時任可口可樂掌門人的Goizueta寫了一本引人入勝的書《后聯(lián)合企業(yè)時代美國企業(yè)的變革》，向股東詳細闡述了可口可樂如何在時代洪流中不斷創(chuàng)新，包括業(yè)務發(fā)展的原則，財務制度的安排等等。

每年花一些時間和精力與投資者溝通，回應外界的關(guān)注和質(zhì)疑，已經(jīng)成為美國大企業(yè)管理者的文化傳統(tǒng)相比之下，中國企業(yè)在這方面差距很大

年報格式化，套路化，互動平臺上的回答大多敷衍了事給人的感覺是主客顛倒，管理層高高在上指指點點，股東沒有得到應有的主人地位

一個公司要想長期被股東追隨和支持，就必須學會放下姿態(tài)，贏得支持，這也是我國上市公司管理層需要共同進步的地方。

孫總已定，無論是企業(yè)還是投資人，都要在個人的光芒下思考未來所以，長道成了普遍的精神避難所企業(yè)用它來安慰市場，投資者用它來麻痹自己的神經(jīng)，暗示和說服自己未來會很好然后選擇平躺

真正重要的是去做。

投資人轉(zhuǎn)變投資理念，摒棄短期主義，尋找那些有韌勁和耐力的企業(yè)，企業(yè)要做好長遠規(guī)劃，吸引持有長期投資觀的股東加入簡而言之，雙向走

我們必須承認，長期主義在中國還是一片文化沙漠，還有很長的路要走，需要參與者的共同努力。

放棄

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