本報告簡介:

養(yǎng)殖:上市公司5月產(chǎn)量下降，現(xiàn)金流緊張，成本方差高下產(chǎn)能呈鋸齒狀，動物保護:后周期屬性突出，非瘟疫苗子持續(xù)催化，種植:農(nóng)產(chǎn)品高景氣度有望超預期。

摘要:

生豬:行業(yè)現(xiàn)金流持續(xù)緊張，產(chǎn)能仍會以之字形出清。

上周豬價和出欄體重均小幅上漲，永益咨詢數(shù)據(jù)顯示，上周生豬價格15.70元/斤，屠宰重量略有增加上周生豬出欄體重123.22kg

上周上市公司5月月報公布:數(shù)量減少，供應(yīng)量繼續(xù)減少，1)數(shù)量減少:11家企業(yè)總出欄量下降6.99%，育肥豬出欄量下降10.8%伴隨著屠宰工作的逐步推進，育肥豬的屠宰中心逐月減少

5月出欄體重增長4.03%，但仍在標準豬范圍內(nèi)。

多重事件反映行業(yè)現(xiàn)金流緊張，未來鋸齒產(chǎn)能減少，1)密集補庫:近期部分公司有固定補庫，但我們認為Q2行業(yè)仍處于普遍虧損狀態(tài)，行業(yè)產(chǎn)能仍將呈鋸齒形格局，2)債務(wù)償還困難:

目前行業(yè)成本差異較大，高成本，高資產(chǎn)負債率科目被動出清動力依然較強我們認為現(xiàn)有產(chǎn)能的去產(chǎn)能可以支撐豬價5月份數(shù)據(jù)會轉(zhuǎn)正，不必恐慌一輪中大型豬周期的基礎(chǔ)已經(jīng)奠定

動態(tài)保護板塊:后周期屬性突出，非疫苗繼續(xù)催化。

保險業(yè)之后，周期性突出目前受益于下游養(yǎng)殖利潤改善，板塊運行拐點即將到來其次，非瘟疫疫苗商業(yè)化穩(wěn)步推進，市場有望擴大，通過提高養(yǎng)殖規(guī)模，市場化開發(fā)，創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)等獲得長期收益R&D能力高，產(chǎn)品能力強，營銷服務(wù)優(yōu)秀的公司將充分受益

種植業(yè):高景氣度有望超預期。

低庫存需求的恢復為糧食景氣奠定基礎(chǔ)，外生事件錦上添花從全球來看，主要農(nóng)產(chǎn)品的儲存與消費之比處于較低水平同時，在全球經(jīng)濟復蘇的背景下，需求處于上升通道，農(nóng)產(chǎn)品價格偏高外生事件對邊際供求產(chǎn)生影響，經(jīng)濟有望超預期

投資建議:虎年推薦豬年:推薦beta機會的原則不變，倉位重于個股，推薦標的:牧原股份，溫氏股份，巨星農(nóng)牧，正邦科技，天邦股份，新希望，大北農(nóng)，天康生物等受益標的:傲農(nóng)生物，唐人神等農(nóng)產(chǎn)品推薦標的:大北農(nóng)，隆平高科，全銀高科，受益標的:蘇墾農(nóng)業(yè)發(fā)展，推薦長期價值標的:海大集團，圣農(nóng)發(fā)展

風險:政策風險，滋生疾病風險，自然災害風險等。