《投資者網(wǎng)》黃韻欣

5月9日，對話式人工智能平臺思必馳科創(chuàng)板上會被否，上交所反饋，需要思必馳結(jié)合報告期持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)大幅下降等情況，說明公司經(jīng)營能力的可持續(xù)性。

而在同一天，另一家人工智能企業(yè)節(jié)卡機(jī)器人申請科創(chuàng)板IPO獲受理，從招股書披露數(shù)據(jù)來看，節(jié)卡機(jī)器人也難逃持續(xù)虧損、現(xiàn)金流連年為負(fù)的問題。此外，公司擬募投產(chǎn)能是現(xiàn)有產(chǎn)能的十倍，結(jié)合市場需求量來看，募投項目合理性或存疑。

扭虧為盈或曇花一現(xiàn)？

2020年、2021年及2022年，公司營業(yè)收入分別為4827.86萬元、1.76億元和2.81億元，同期凈利潤分別為-2395.78萬元、-723.31萬元和573.57萬元。公司非經(jīng)常性損益包括政府補(bǔ)助和投資收益等，扣除各期非經(jīng)常性損益后，公司扣非歸母凈利潤分別為-2612.91萬元、-1846.38萬元和4.40萬元。

雖然節(jié)卡機(jī)器人在2022年扭虧為盈，但值得注意的是，這是受公司2022年匯兌收益大幅飆升的影響。公司2020年、2021年匯兌損失為6.52萬元和22.28萬元，2022年匯兌收益達(dá)3525.40萬元。

對于匯兌損益的大幅變動，節(jié)卡機(jī)器人表示是受匯率波動的影響，2022年上半年公司引入外資股東SPRINGLEAF、TRUE LIGHT、軟銀愿景基金及AVIL等，上述外資股東以美元出資，使得公司賬面存在較大金額的外幣。

2020年、2021年及2022年，剔除匯兌損益影響后的扣非歸母凈利潤分別為-2607.36萬元、-1827.44萬元和-2992.19萬元。從上述數(shù)據(jù)來看，公司2022年的利潤虧損口徑相較于2021年仍在擴(kuò)大。截至2022年12月31日，公司合并報表口徑未分配利潤為-3571.47萬元，公司仍存在累計未彌補(bǔ)虧損。

此外，節(jié)卡機(jī)器人的現(xiàn)金流狀況欠佳，2020 年、2021年及2022年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-4238.78萬元、-3559.42萬元及-1.05億元，呈持續(xù)凈流出狀態(tài)。

擬募投產(chǎn)能合理性存疑

公司此次IPO擬募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后共計7.5億元，其中4.2億元擬投入年產(chǎn)5萬套智能機(jī)器人項目，3.06億元募集資金擬投入研發(fā)中心建設(shè)項目。

對于年產(chǎn)5萬套智能機(jī)器人項目，公司表示，項目建成后，可形成年產(chǎn)5萬套機(jī)器人及7000 套組件、1000套非標(biāo)設(shè)備的生產(chǎn)能力。公司未在招股書中詳細(xì)披露項目產(chǎn)能建設(shè)具體時間安排，此項目在常州市武進(jìn)國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會完成項目備案，但環(huán)評手續(xù)仍在辦理中。

2020年、2021年及2022年，公司協(xié)作機(jī)器人整機(jī)的產(chǎn)能為1500臺、3300臺和5000臺，產(chǎn)量為1084臺、2871臺和4563臺，銷量為599臺、2267臺和3579臺，產(chǎn)銷率為55.26%、78.96%和78.44%。

節(jié)卡機(jī)器人2022年產(chǎn)能為5000臺，公司擬建設(shè)的年產(chǎn)5萬套機(jī)器人產(chǎn)能是目前產(chǎn)能十倍。近年來公司產(chǎn)能未完全利用，且產(chǎn)銷利用率不超過八成。從全球協(xié)作機(jī)器人市場容量來看，根據(jù)IFR數(shù)據(jù)，2021年全球協(xié)作機(jī)器人銷量是3.9萬臺，根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，2023年全球協(xié)作機(jī)器人銷量將達(dá)8萬臺。

“買賣”背后的人際關(guān)系

近年來節(jié)卡機(jī)器人直銷模式收入占主營業(yè)務(wù)收入比例逾六成，前五大客戶的銷售占比在四成以上，公司營業(yè)收入的增長一定程度歸功于直銷大客戶的訂單額增加。在節(jié)卡機(jī)器人的下游客戶中，化工材料、汽車零部件企業(yè)居多。2020年至2022年間，訂單額不斷增長的下游大客戶有新鄉(xiāng)化纖、星宇股份和進(jìn)和。

公司與大客戶星宇股份的關(guān)系似乎可以倒推至2020年。2020年12月，先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金二期(下稱“先進(jìn)制造基金”)認(rèn)繳公司新增注冊資本。值得注意的是，先進(jìn)制造基金執(zhí)行事務(wù)合伙人高國華，同時也是星宇股份的董事。招股書顯示，2020年星宇股份并不在節(jié)卡機(jī)器人的前五大客戶之列，2021年及2022年，星宇股份分別為公司第三大和第五大客戶，銷售占比分別為4.39%和3.89%。2022年3月，星宇股份通過新增注冊資本及股權(quán)轉(zhuǎn)讓共獲得節(jié)卡機(jī)器人0.55%的股權(quán)。

2020年及2021年，星宇股份不在公司前五名應(yīng)收賬款余額客戶之列。2022年，星宇股份成為公司第二大應(yīng)收賬款客戶，應(yīng)收賬款賬面余額為527.84萬元。從銷售來看，2021年和2022年公司總共向星宇股份銷售金額為1865.17萬元。

在招股書呈列的前五大客戶與前五大供應(yīng)商中，反復(fù)出現(xiàn)蘇州綠的諧波傳動科技股份有限公司。近三年節(jié)卡機(jī)器人最大供應(yīng)商都是綠的諧波，采購占比分別為18.76%、20.52%和19.56%。節(jié)卡機(jī)器人向綠的諧波采購諧波減速器，減速器是機(jī)器人最重要的傳動零部件，構(gòu)成機(jī)器人運(yùn)動的“關(guān)節(jié)”，協(xié)作機(jī)器人使用的減速器通常為諧波減速器。此外，2021年節(jié)卡機(jī)器人的第四大客戶是綠的諧波及其關(guān)聯(lián)主體。

招股書雖未詳細(xì)提及，但事實上，節(jié)卡機(jī)器人實控人之一致行動人趙言正與綠的諧波實控人左昱昱和左晶有其他商業(yè)往來。江蘇鐫極特種設(shè)備有限公司成立于2020年9月23日，目前左昱昱和左晶通過蘇州鐫山企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)公司間接控股鐫極設(shè)備，趙言正通過蘇州極攀企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)間接持有鐫極設(shè)備近14%的股權(quán)。且趙言正在2020年9月23日到2021年9月10日間曾于鐫極設(shè)備擔(dān)任董事長職位。

趙言正持股公司節(jié)卡機(jī)器人與左家兄弟旗下綠的諧波頻繁交易，互為客戶和供應(yīng)商。由于趙言正在股權(quán)關(guān)系上與綠的諧波無關(guān)，故以上交易并不體現(xiàn)在節(jié)卡機(jī)器人招股書披露的關(guān)聯(lián)交易章節(jié)上。

節(jié)卡機(jī)器人僅在招股書中簡要披露公司與鐫極設(shè)備的關(guān)聯(lián)交易，表示公司實控人之一致行動人趙言正曾在鐫極設(shè)備擔(dān)任董事長，報告期內(nèi)向鐫極設(shè)備銷售2臺機(jī)器人整機(jī)，關(guān)聯(lián)銷售金額較小。