在國(guó)常會(huì)預(yù)告后，4月15日，降準(zhǔn)消息落地央行宣布，將于4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)對(duì)沒有跨省經(jīng)營(yíng)的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5％的農(nóng)商行，再額外多降0.25個(gè)百分點(diǎn)

中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問中表示，此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5300億元。

為什么是0.25個(gè)百分點(diǎn)。

本次全面降準(zhǔn)為0.25個(gè)百分點(diǎn)，而在此前的幾次降準(zhǔn)均是0.5個(gè)百分點(diǎn)或者1個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問時(shí)表述稱:當(dāng)前流動(dòng)性已處于合理充裕水平西部宏觀表示，整個(gè)銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性水平并沒有對(duì)銀行的信用創(chuàng)造形成約束本次降準(zhǔn)的政策目的跟2021年的兩次降準(zhǔn)類似，都是為了優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)及降低金融機(jī)構(gòu)成本，通過金融機(jī)構(gòu)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式，降低全社會(huì)的融資成本

西部宏觀研報(bào)認(rèn)為，伴隨著3月上海等地疫情的發(fā)酵，疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊正在加劇特別是在在3月16日金穩(wěn)會(huì)會(huì)議后，市場(chǎng)參與者對(duì)于貨幣政策發(fā)力期待較高

1，通過降準(zhǔn)等工具，降低商業(yè)銀行成本，引導(dǎo)LPR下行，推動(dòng)商業(yè)銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，2，通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的使用，直接增加新增信貸規(guī)模。

在此背景下，市場(chǎng)對(duì)于央行的貨幣政策操作有所期待周五MLF利率按兵不動(dòng)，降準(zhǔn)幅度不及慣例，都在一定程度上低于市場(chǎng)預(yù)期

西部宏觀認(rèn)為央行當(dāng)下決策符合目前的宏觀環(huán)境穩(wěn)增長(zhǎng)政策目前仍處于蓄力階段，發(fā)力或需等國(guó)內(nèi)疫情進(jìn)一步明朗以及美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表等外部約束更為清晰后

會(huì)降息嗎。面臨兩大約束

央行將密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整

此次降準(zhǔn)后有什么綜合考慮央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策一是密切關(guān)注物價(jià)走勢(shì)變化，保持物價(jià)總體穩(wěn)定

二是密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整，兼顧內(nèi)外平衡同時(shí)，保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)降低綜合融資成本，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤

而回顧歷史，央行降準(zhǔn)后LPR降與不降的情形都存在。

信達(dá)宏觀判斷后續(xù)LPR下降的可能性更大:

第一，降準(zhǔn)能夠降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，有能力推動(dòng)LPR下調(diào)。

第二，國(guó)常會(huì)傳遞明確政策意圖，將進(jìn)一步加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，降低企業(yè)綜合融資成本。

第三，當(dāng)前是寬信用發(fā)力窗口，考慮到要進(jìn)一步穩(wěn)房貸，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，降LPR對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的提振作用較大。

信達(dá)宏觀認(rèn)為，降政策利率面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息和匯率貶值的現(xiàn)實(shí)約束。

第一，美聯(lián)儲(chǔ)即將進(jìn)入沃爾克時(shí)期后，最猛烈的一輪加息周期歷史上，在美聯(lián)儲(chǔ)加息期，中國(guó)央行從未降低基準(zhǔn)利率中美利差已發(fā)生倒掛，若中國(guó)央行再降息，利差將承受更大的收縮壓力

第二，2022年一系列支撐人民幣匯率的因素均發(fā)生扭轉(zhuǎn)，包括疫情防控領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)可能被打破，資本外流壓力加大，出口增速趨于回落，美國(guó)貨幣政策緊于中國(guó)，人民幣貶值壓力開始顯現(xiàn)。

降準(zhǔn)落地有望提振短期市場(chǎng)情緒

財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明認(rèn)為，A股流動(dòng)性有望邊際改善，對(duì)估值形成提振，同時(shí)逆周期政策加力將對(duì)部分行業(yè)板塊盈利改善形成支撐，預(yù)計(jì)基建，下游消費(fèi)品制造，銀行等金融板塊有望迎來結(jié)構(gòu)性修復(fù)行情。

興證策略認(rèn)為，降準(zhǔn)落地有望提振短期市場(chǎng)情緒歷次降準(zhǔn)落地后一周市場(chǎng)上漲概率較高，創(chuàng)業(yè)板指與滬深300上漲概率均達(dá)六成，而從漲跌幅中位數(shù)看，降準(zhǔn)落地后一周創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)優(yōu)于滬深300，風(fēng)格上成長(zhǎng)和消費(fèi)優(yōu)于周期和金融