一，行業(yè)觀點(diǎn) 3月固定資產(chǎn)投資較2月略有放緩，基建投資延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，對(duì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)形成一定支撐今年1—3月基建投資增速8.5%，全口徑基建投資增速10.5%，3月單月基建投資增速8.8%，單月全口徑基建投資增速11.8%，較2月相比相比分別提升0.68和3.18個(gè)百分點(diǎn)從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政類，電熱燃水類，水利環(huán)境公共設(shè)施管理類投資增速分別為9.6%，19.3%，8%鐵路，道路，水運(yùn)，航空，管道運(yùn)輸業(yè)累計(jì)同比分別為—2.9%，3.6%，13.5%，—0.4%，—19.1%，其中鐵路，水運(yùn)有所改善教育，衛(wèi)生投資同比增速17.2%，23.8%，維持較高水平 同時(shí)，人民銀行，外匯局出臺(tái)23條舉措全力做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展金融服務(wù)，再次明確引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大貸款投放，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，要求扎實(shí)推動(dòng)各項(xiàng)政策精準(zhǔn)落地，及早釋放政策紅利，因此我們認(rèn)為不應(yīng)將本月LPR看做穩(wěn)增長(zhǎng)的弱化信號(hào)當(dāng)前在發(fā)改委審批大力加速的背景下，項(xiàng)目需求的充裕度表現(xiàn)較好，但觀測(cè)疫情進(jìn)展，目前仍有一定壓力，多地區(qū)項(xiàng)目仍處于疫情下停工的狀態(tài)，在此情形下降息未必得到最大成效，伴隨著后續(xù)疫情逐步得到控制和緩解，各地投資意愿有望得到加強(qiáng)，從水泥開工的數(shù)據(jù)來(lái)看工地復(fù)工狀態(tài)應(yīng)已不再處于大幅下滑中，5—6月份有望持續(xù)好轉(zhuǎn) 從投資角度考慮，傳統(tǒng)主線中，基建產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)基本面較為優(yōu)質(zhì)且項(xiàng)目充裕，投融資更為順暢，值得重點(diǎn)關(guān)注，高質(zhì)量主線中，應(yīng)重視公司內(nèi)生增長(zhǎng)的確定性，行業(yè)空間的確定性，建議底部布局減隔震，軌交減振板塊，建材板塊中可關(guān)注水泥，防水等信心回升 二，行情回顧 建筑行情 本周建筑指數(shù)較上周下跌6.22%，滬深300指數(shù)下跌4.19%，跑輸滬深300指數(shù)2.03個(gè)百分點(diǎn)其中房屋建設(shè)指數(shù)下跌3.89%，跑贏滬深300指數(shù)0.3個(gè)百分點(diǎn)，基建建設(shè)指數(shù)下跌6.49%，跑輸滬深300指數(shù)2.3個(gè)百分點(diǎn)，園林工程指數(shù)下跌5.58%，跑輸滬深300指數(shù)1.39個(gè)百分點(diǎn)專業(yè)工程及其他指數(shù)下跌7.69%，跑輸滬深300指數(shù)3.5個(gè)百分點(diǎn)建筑裝修指數(shù)下跌7.36%，跑輸滬深300指數(shù)3.17個(gè)百分點(diǎn)建筑設(shè)計(jì)及服務(wù)指數(shù)下跌5.02%，跑輸滬深300指數(shù)0.83個(gè)百分點(diǎn) 當(dāng)前行業(yè)估值仍然較低，截至本周，建筑板塊PE為9.48，與近一年P(guān)E均值8.97相比上漲0.51，與近三年P(guān)E均值9.38相比上漲0.1，PB為0.98，與近一年均值0.99相比下跌0.01，與近三年均值1相比下跌0.02 疫情影響下的建筑業(yè)開復(fù)工情況跟蹤 根據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，近期，全國(guó)多個(gè)省市受新冠疫情影響，物流運(yùn)輸方面受影響較大，出庫(kù)量及市場(chǎng)需求恢復(fù)放緩，工地開復(fù)工情況有有一定程度的影響 截至4月22日，13個(gè)省份建材市場(chǎng)受到了不同程度的影響根據(jù)百年建筑網(wǎng)本周調(diào)研企業(yè)反饋，目前部分省份疫情防控取得較好效果，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)逐漸復(fù)蘇，工程及企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)另外，伴隨著二季度開始，各種對(duì)市場(chǎng)資金有利措施的傳達(dá)及實(shí)施，基建項(xiàng)目及部分房健項(xiàng)目開始有所轉(zhuǎn)好，進(jìn)度略有加快但一些管控尚未解除的城市，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)依然停滯，外圍原料輸入受限，存在生產(chǎn)原料供應(yīng)不足的問(wèn)題 風(fēng)險(xiǎn)提示 基建，房地產(chǎn)投資大幅下滑，原材料成本大幅波動(dòng)