最近幾天，公司發(fā)布2021 年年報:2021 年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.74 億元，同比增長143.07%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.26 億元，同比增長1165.27% 支撐評級的要點(diǎn) 各業(yè)務(wù)板塊均實(shí)現(xiàn)較好增長，毛利率提升明顯公司2021 年?duì)I收同比增長143.07%，歸母凈利潤同比增長1165.27%，毛利率為36.96%，同比增長9.83pct其中，微處理器芯片實(shí)現(xiàn)營收1.99 億元，同比增長60.59%，毛利率56.26%，同比增長0.94pct，智能視頻芯片實(shí)現(xiàn)營收9.79 億元，同比增長236.04%，毛利率44.18%，同比增長18.93pct，存儲芯片實(shí)現(xiàn)營收35.94億元，同比增長135.63%，毛利率30.40%，同比增長9.67pct，模擬與互聯(lián)芯片實(shí)現(xiàn)營收4.13 億元，同比增長120.11%，毛利率54.63%，同比增長5.80pct另外，公司因收購產(chǎn)生的存貨，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等資產(chǎn)評估增值，其折舊與攤銷等對報告期損益的影響金額合計(jì)7155.44 萬元，公司Connectivity，LIN，CAN，MCU 及光纖通訊業(yè)務(wù)相關(guān)損益對凈利潤產(chǎn)生的影響為1.05 億元銷售費(fèi)用率為4.90%，同比減少1.52pct，管理費(fèi)用率3.03%，同比減少1.48pct，財務(wù)費(fèi)用率為—0.37%，同比增加0.46pct 存儲產(chǎn)品線持續(xù)豐富，汽車智能化提升車規(guī)芯片需求2021 年以來，汽車終端需求反彈，汽車智能化持續(xù)推進(jìn)，車規(guī)芯片需求旺盛，公司存儲類芯片也保持較好的增長趨勢公司積極推廣DDR4，LPDDR4 等產(chǎn)品，8Gb，16Gb DDR4 產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷售，8Gb LPDDR4 產(chǎn)品預(yù)計(jì)將于2022年開始送樣此外，公司不斷加大Flash 產(chǎn)品線的市場推廣，車規(guī)Flash產(chǎn)品的銷售快速成長，也完成了兩款面向大眾消費(fèi)類市場的Nor Flash 的投片，預(yù)計(jì)可于2022 年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷售 互聯(lián)芯片新產(chǎn)品進(jìn)入量產(chǎn)階段，貢獻(xiàn)新的業(yè)績增長點(diǎn)公司互聯(lián)芯片主要為車規(guī)級互聯(lián)芯片，2021 年部分新產(chǎn)品開始進(jìn)行市場推廣，預(yù)計(jì)2022年GreenPHY 產(chǎn)品將開始進(jìn)入量產(chǎn)銷售階段 估值 考慮下游整體需求較好，調(diào)整公司22—24 年的EPS 至2.481/3.160/4.055 元，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE 分別為31/25/19 倍，維持增持評級 評級面臨的主要風(fēng)險 產(chǎn)能供應(yīng)低于預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期