事件:公司發(fā)布2022年一季度報告22年Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入43.1億元，同比增長+13.7%，環(huán)比增長+0.6%實現(xiàn)凈利潤12.0億元，同比增長+5.2%，環(huán)比增長+25.6%點評:1Q1業(yè)績復合預期，VE景氣周期有望保持VE價格上漲，Q1 22年業(yè)績穩(wěn)定增長符合預期:Q1 2022年VA，VE，2%生物素，固體蛋氨酸國內(nèi)均價分別為238元/kg，88元/kg，69元/kg，20元/kg，同比分別為—34%，+19%，+72002年Q1受天然氣原料短缺影響，全球VE供需格局趨緊，VE價格上漲，迎來新一輪景氣周期受益于VE價格上漲，公司Q1業(yè)績穩(wěn)定增長符合預期VE熱潮有望持續(xù)，價格仍有上漲空間，公司有望繼續(xù)受益歐洲天然氣供應短缺影響維生素供應，VE有望迎來新的景氣周期近期，俄羅斯與烏克蘭沖突加劇，歐美相繼宣布制裁俄羅斯，進一步加劇歐洲天然氣供應緊張?zhí)烊粴馐且胰埠铣傻年P(guān)鍵原料，歐洲天然氣的短缺進一步加劇了歐洲維生素供應的短缺歐洲是世界上重要的維生素生產(chǎn)基地天然氣短缺對歐洲維生素生產(chǎn)產(chǎn)生影響，將對全球維生素供應產(chǎn)生重大影響，或?qū)⒃俅吸c燃新一輪維生素熱潮周期據(jù)彭博新聞報道，由于關(guān)鍵中間體的切斷，預計22年帝斯曼的Q1VE產(chǎn)量將下降30%以上，并會影響Q2VE產(chǎn)量受DSM VE產(chǎn)量下降影響，VE市場供不應求，下游企業(yè)低庫存疊加最近VE廠商紛紛提高報價展望未來兩年，帝斯曼與能特科技的合并將顯著改善ve行業(yè)的競爭格局可是，在供應端偏緊，進口端征收反傾銷稅的背景下，中國VE中間體間甲酚的價格最近幾年來一路上漲，有VE成本端的強力支撐VE有望再次迎來超級景氣周期2.蛋氨酸項目穩(wěn)步推進，香精香料產(chǎn)品矩陣不斷豐富，蛋氨酸產(chǎn)能將加速提升未來有望實現(xiàn)進口替代:公司采用氰醇法高效生產(chǎn)蛋氨酸，17年一期5萬噸/年固蛋能力試生產(chǎn)已完成，目前滿負荷運行，二期10萬噸/年固蛋能力，21年投產(chǎn)目前運行平穩(wěn)，成本和質(zhì)量優(yōu)勢穩(wěn)步提升15萬噸/年固體蛋氨酸預計23年投產(chǎn)，屆時公司將成為國內(nèi)蛋氨酸龍頭企業(yè)2001年12月，公司與中石化下屬的鎮(zhèn)海煉化公司聯(lián)手，共同投資30億元布局蛋氨酸項目公司在蛋氨酸領域繼續(xù)擴大生產(chǎn)，依靠規(guī)模優(yōu)勢成本持續(xù)降低，未來增長前景看好不斷豐富產(chǎn)品矩陣，穩(wěn)步推進香精香料新項目:香精香料方面，公司利用生物+化工平臺不斷推出新品種，并與國際知名公司合作，為其提供原料伴隨著消費升級，香精香料需求將持續(xù)上升，公司香精香料新品種有望滿足各種市場需求2021年公司年產(chǎn)5000噸薄荷醇穩(wěn)步推進，項目進程可控