事件:公司發(fā)布2021年年報(bào)，2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.99億元，同比增長44.76%，其中2021Q4實(shí)現(xiàn)22.77億元，同比增長70.41%，環(huán)比增長21.43%2021年歸母凈利潤8.87億元，同比增長243.83%，其中2021Q4歸母凈利潤3.37億元，同比增長8497.55%，環(huán)比增長35.99%2021年歸母凈利潤7.64億元，同比增長322.58%，其中2021Q4歸母凈利潤3.12億元，同比增長19413.33%，環(huán)比增長49.37%公司發(fā)布2022年一季報(bào)，2022Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.31億元，同比增長94.25%，環(huán)比增長15.53%2022Q1歸母凈利潤8.11億元，同比增長553.60%，環(huán)比增長140.91%2022Q1扣非凈利潤7.69億元，同比增長757.18%，環(huán)比增長146.09%鋰鹽業(yè)務(wù)大幅增長，毛利率增長49.75%至51.99%量:2021年鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)銷量分別為114萬噸和1120萬噸，同比分別增長30.26%和16.88%截至2021年底，仍有197.6噸庫存價(jià)格:2021年每噸鋰鹽收入9.93萬元/噸，同比增長256.3%鋰鹽每噸毛利5.63萬元/噸，同比增長51.17%成本:每噸鋰鹽成本4.3萬元/噸，同比增長60.5%扣除鋰礦開采和選礦項(xiàng)目后，根據(jù)年報(bào)，直接材料，直接人工，燃料動(dòng)力，制造費(fèi)用分別為2.51元/噸，0.23元，0.99元/噸，0.57萬元/噸120噸原礦產(chǎn)出1噸碳酸鋰，可概括如下特種鋼鐵新材料產(chǎn)銷小幅增長，噸毛利保持高位特鋼產(chǎn)品產(chǎn)銷分別完成31.42萬噸和31.36萬噸，同比增長6.34%和7.71%噸收入19100元/噸，同比增長18.89%，噸毛利1948.6元/噸，同比微跌116.4元/噸，仍保持較高水平鋰鹽冶煉能力不斷提升，資源端布局不斷深化，同時(shí)嵌入了當(dāng)代安普科技有限公司的一體化產(chǎn)業(yè)鏈冶煉端，公司10000噸碳酸鋰產(chǎn)能已達(dá)到生產(chǎn)水平，2022H1將逐步新增20000噸產(chǎn)能投產(chǎn)資源方面，公司擁有120萬噸選礦能力，180萬噸選礦能力即將建成同時(shí)，華山瓷礦的持證生產(chǎn)規(guī)模提高到300萬噸/年合資方面，公司擬分別與江西鎢業(yè)，當(dāng)代安培科技有限公司合資建設(shè)2萬噸冶煉產(chǎn)能此外，公司還將與當(dāng)代安培科技有限公司在碳酸鋰產(chǎn)品上進(jìn)一步合作投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2022—2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入143.11，172.66和175.26億元，凈利潤55.3，75.3和77.53億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為13.62，18.55和19.10元/股目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為6.3和4.5元/股維持買入—A評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)129元/股風(fēng)險(xiǎn):需求不及預(yù)期，項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期，鋰價(jià)波動(dòng)較大