人民幣匯率突破6.7！

人民幣對美元匯率持續(xù)貶值日前，離岸人民幣兌美元匯率盤中一度跌破6.73，在岸人民幣兌美元日內(nèi)貶值幅度也超過500點當(dāng)日人民幣對美元貶值與美元指數(shù)快速走強不無關(guān)系當(dāng)天，美元指數(shù)一度站上104，為2002年12月以來首次

事實上，自今年4月19日以來，人民幣匯率快速貶值，連續(xù)跌破多道關(guān)口，半個月就跌了3000多個基點。

鑒于兩年前人民幣兌美元匯率曾跌至7.1左右，目前還是比較穩(wěn)定的但也有觀點呼吁下一步支撐匯率，即應(yīng)盡快落實穩(wěn)增長的實招，貨幣政策應(yīng)抓緊規(guī)劃增量政策工具，促進有效信貸需求企穩(wěn)回升

央行5月6日發(fā)布的政策研究文章表明，中國已經(jīng)形成了一套適合國情的結(jié)構(gòu)性貨幣政策體系下一步，我們將繼續(xù)充分發(fā)揮貨幣政策工具在總量和結(jié)構(gòu)上的雙重功能，不斷總結(jié)優(yōu)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策體系，把握好結(jié)構(gòu)性貨幣工具的流動性總量，落實好各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策措施貨幣政策，財政政策和產(chǎn)業(yè)政策相互配合，共同提振市場主體信心，激發(fā)市場增長動能，更好地幫助實體經(jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)穩(wěn)增長目標(biāo)

值得注意的是，海外股市依然波瀾不驚日前，美股三大指數(shù)集體低開，道指最大跌幅1.6%，兩天暴跌1500點，標(biāo)準(zhǔn)普爾500下跌1.9%，納斯達克指數(shù)的最大跌幅超過2.5%之后美股上漲截至北京時間23:30，美股三大指數(shù)一度上漲歐洲主要股指跌幅收窄，法國CAC40指數(shù)下跌1.5%，德國DAX指數(shù)下跌1.4%，英國富時100指數(shù)下跌1.4%，歐洲斯托克50指數(shù)下跌1.5%

人民幣匯率何時企穩(wěn)仍有貶值壓力，但幅度可控

受出口壓力，中美利差縮小甚至倒掛等內(nèi)外因素影響，人民幣匯率短期內(nèi)仍有進一步貶值的壓力但伴隨著最近幾年來人民幣匯率彈性的增強，目前外匯市場情緒相對穩(wěn)定，多數(shù)機構(gòu)認(rèn)為人民幣匯率貶值概率較低

瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管，首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤認(rèn)為，鑒于過去15個月人民幣對CFETS籃子大幅升值，以及基本面因素走弱，人民幣匯率有望進一步貶值可是，在其他匯率不變的情況下，人民幣兌美元跌至6.9只會推動CFETS人民幣匯率指數(shù)回到100.4，即2021年的平均水平

截至4月29日，CFETS人民幣匯率指數(shù)為103.24，較年初仍小幅上漲0.75%反映出盡管近期人民幣對美元大幅貶值，但人民幣對一籃子貨幣的匯率仍然非常穩(wěn)定

預(yù)計未來幾個月人民幣對美元將進一步走軟，年底達到6.9由于美元近期保持強勁勢頭，中國出口和經(jīng)濟走弱，人民幣對美元可能在年中突破7關(guān)口，但年底應(yīng)該會回到7以內(nèi)王濤說

盡管近期人民幣匯率快速下跌，但央行除了4月25日宣布下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個百分點外，并無明顯拋售穩(wěn)定匯率的跡象這從人民幣對美元中間價的定價可以看出，匯率變動主要是由市場供求關(guān)系決定的日前，人民幣對美元匯率中間價較前一日下跌660點，跌至2020年11月5日以來的最低水平

東北證券研究報告認(rèn)為，人民幣貶值空間可能有限一是美國二季度密集加息和收縮后，美元指數(shù)有望逐步走弱，二是伴隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策，預(yù)計二季度經(jīng)濟將逐步好轉(zhuǎn)，下半年經(jīng)濟增速有望小幅回升，此外，如果人民幣匯率繼續(xù)快速大幅貶值，央行可能會繼續(xù)出臺相關(guān)政策干預(yù)

貨幣政策的下一站在哪里推出超過4400億再融資工具

鑒于兩年前人民幣兌美元匯率曾跌至7.1左右，目前還是比較穩(wěn)定的但也有觀點呼吁下一步支撐匯率，即應(yīng)盡快落實穩(wěn)增長的實招，貨幣政策應(yīng)抓緊規(guī)劃增量政策工具，促進有效信貸需求企穩(wěn)回升

汪濤預(yù)測，中國央行將在匯率和其他政策目標(biāo)之間尋求平衡雖然人民幣走弱與經(jīng)濟基本面的變化和當(dāng)前貨幣政策的方向基本一致，但相信央行不會將人民幣貶值作為刺激經(jīng)濟增長的工具央行會避免市場對人民幣持續(xù)單邊走勢的預(yù)期，因為這會導(dǎo)致金融市場劇烈波動

智聯(lián)金融首席研究員，復(fù)旦大學(xué)金融研究所兼職研究員董希淼對券商中國記者表示，制造業(yè)PMI連續(xù)兩個月低于閾值，顯示實體經(jīng)濟收縮進一步加快根據(jù)近期的金融數(shù)據(jù)和實際調(diào)查，我國企業(yè)和居民有效信貸需求不足的問題有加劇的趨勢我們要高度重視有效信貸需求不足的問題，采取切實措施提振市場主體信心從貨幣政策看，要更加積極主動，加大跨周期和逆周期調(diào)節(jié)力度，繼續(xù)適時實施RRR降準(zhǔn)和降息，更好發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，把穩(wěn)增長放在更加突出的位置

在總量貨幣政策方面，董希淼認(rèn)為，要繼續(xù)引導(dǎo)市場利率下行，降低實體經(jīng)濟融資成本，激發(fā)市場主體有效需求目前，雖然實體經(jīng)濟的貸款利率已經(jīng)處于較低水平，但市場主體的獲得感不強，寬信貸的效果有待提高

比如，引導(dǎo)5年期LPR下調(diào)，既能降低個人住房貸款的還款成本，又能刺激消費需求，還可以降低企業(yè)中長期貸款的還款成本，刺激企業(yè)中長期貸款需求董希淼表示，下一步，要通過降準(zhǔn)，降低政策利率，降低銀行負債成本，同步推低1年期和5年期以上的LPR

但鑒于歐美的高燒，中國也面臨一定的輸入性通脹壓力在穩(wěn)定物價的貨幣政策目標(biāo)約束下，總量貨幣政策的進一步寬松面臨約束，這也是近期結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具出現(xiàn)率較高的重要原因

據(jù)統(tǒng)計，自4月份以來，有關(guān)部門已宣布推出總額超過4400億元的各種再貸款工具包括2000億元科技創(chuàng)新再貸款，400億元普惠性養(yǎng)老金再貸款，1000億元支持交通運輸物流倉儲融資再貸款，另外1000億元專項再貸款額度支持煤炭清潔高效利用此外，央行最近透露，將增加支農(nóng)小額貸款和民航專項貸款

央行5月6日發(fā)布的政策研究文章顯示，2022年3月末，全國再貸款再貼現(xiàn)余額達到2.47萬億元，同比多增5263億元。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認(rèn)為，在疫情壓力下，貨幣政策總體上應(yīng)該保持寬松取向，在穩(wěn)增長，穩(wěn)就業(yè)，穩(wěn)物價的目標(biāo)下，貨幣政策寬松是有空間的但由于前期大量政策落地導(dǎo)致傳統(tǒng)貨幣政策空間收窄，疊加海外緊縮周期對我國央行政策實施的限制，后續(xù)更傾向于結(jié)構(gòu)性工具

中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤表示，疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟停工對市場的影響主要是現(xiàn)金流的影響，社會消費和投資意愿趨于減弱但目前大量金融政策主要是支持企業(yè)加杠桿但受疫情防控影響，市場主體無現(xiàn)金流，加杠桿意愿不高面對疫情防控，不能指望貨幣政策覆蓋全球加強財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)和銜接，以及宏觀政策和其他公共衛(wèi)生政策的協(xié)調(diào)和銜接由于疫情的影響是不對稱的，貨幣政策除了總量層面的控制外，還應(yīng)注重使用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具