最近幾天，重慶山外山血液凈化科技股份有限公司提交了科技創(chuàng)新板招股說明書。

根據(jù)科技創(chuàng)新板市委公告，6月6日將審議公司首發(fā)申請(qǐng)。

2025年國內(nèi)血液凈化龍頭有望達(dá)到700億元。

招股書顯示，山外山擁有血液凈化設(shè)備，血液凈化耗材，連鎖血液透析中心醫(yī)療服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈，深耕血液凈化領(lǐng)域20年。

截至招股說明書簽署日，山外山血液凈化設(shè)備在國內(nèi)外累計(jì)超過10000臺(tái)，在全國1000多家醫(yī)院累計(jì)終端安裝據(jù)《醫(yī)療招聘》2022年2月發(fā)布的《血液透析機(jī)排行榜》顯示，2021年，公司產(chǎn)品血液透析機(jī)和連續(xù)血液凈化設(shè)備市場(chǎng)占有率在國內(nèi)同類產(chǎn)品中位居前列

2021年，山外山實(shí)現(xiàn)營收2.83億元，其中血液透析機(jī)營收占比46.97%，血液凈化耗材占比21.54%，連鎖血液透析中心占比17.29%。

單外山認(rèn)為，伴隨著腎臟病患者的增多，以及血液透析費(fèi)用醫(yī)保報(bào)銷比例的提高，我國血液凈化市場(chǎng)規(guī)模將快速增長。

據(jù)全國血液凈化病例信息登記系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，2016年接受血液透析治療的患者為44.7萬人，截至2019年底已達(dá)到63.3萬人，年均復(fù)合增長率為12%另一方面，我國終末期腎病新增患者數(shù)量也在快速增長2016年至2019年底，新增患者年復(fù)合增長率約為21%

據(jù)蛋殼研究院最新統(tǒng)計(jì)，每位尿毒癥患者的透析費(fèi)用約為60—10萬元/年在此基礎(chǔ)上，根據(jù)CNRDS公布的透析患者預(yù)計(jì)人數(shù)，山外山預(yù)計(jì)2020年整個(gè)血液透析服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到548億元左右伴隨著醫(yī)保覆蓋面的擴(kuò)大，大病保險(xiǎn)報(bào)銷比例的提高以及分級(jí)診療等醫(yī)療政策的進(jìn)一步完善，血液透析服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)增長，并在2025年達(dá)到近

對(duì)此，山外山在招股書中表示，伴隨著國內(nèi)廠商技術(shù)水平的不斷提高，進(jìn)口替代程度將進(jìn)一步加快。

高淳和蓋華資本位列前五大股東，他們的估值預(yù)期在一年內(nèi)翻了一番。

股權(quán)方面，根據(jù)最新招股書，山外山控股股東，實(shí)際控制人高直接持有公司32.34%的股份，公司表決權(quán)為36.01%。

珠海秀恒直接持有公司12.96%的股份，為第四大股東，執(zhí)行事務(wù)合伙人為高賢天成三期蓋新城持股7.19%，為第五大股東

山外山擬通過科技創(chuàng)新板IPO發(fā)行不超過3619萬股，募集資金12.47億元，用于血液凈化設(shè)備及高值耗材產(chǎn)業(yè)化，血液凈化研發(fā)中心建設(shè)。

若以3619萬股，12.47億元的募資額估算，其每股價(jià)格約為34.46元按照2021年每股收益0.18元估算，山外山靜態(tài)市盈率約為191.44倍

值得一提的是，2020年11月入股的外部股東湖南湘江利源建坤創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)以17.14元/股的價(jià)格收購山外山175萬股，持股比例為1.61%其定價(jià)按照山外山投資前估值16.5億元協(xié)商確定以山外山2020年每股收益0.21元計(jì)算，上述投資的靜態(tài)市盈率為81.62倍

這也意味著，在IPO前一年，山外山的預(yù)期估值比融資估值增長了100%以上。