背景:新一輪油氣供應(yīng)沖突，國家能源安全形勢(shì)嚴(yán)峻后疫情時(shí)代，油氣需求快速恢復(fù)，供應(yīng)緩慢恢復(fù)，俄烏沖突等全球性不確定性增加在高油價(jià)背景下，中國油氣能源對(duì)外依存度高，運(yùn)輸路線集中，都導(dǎo)致能源安全問題嚴(yán)重在短期內(nèi)，新能源不能解決傳統(tǒng)能源的安全問題，因此當(dāng)務(wù)之急是加強(qiáng)勘探和開發(fā)，以增加和穩(wěn)定產(chǎn)量

非常規(guī)油氣從補(bǔ)充到主力，發(fā)展的黃金期即將到來伴隨著我國常規(guī)油氣能源的枯竭，非常規(guī)油氣資源豐富，技術(shù)逐漸成熟，產(chǎn)量占比顯著提高從資源稟賦來看，中國非常規(guī)能源儲(chǔ)量豐富，但質(zhì)量不如美國從技術(shù)和經(jīng)濟(jì)角度來看，伴隨著R&D在華投資增加和新油氣產(chǎn)區(qū)的發(fā)現(xiàn)，非常規(guī)領(lǐng)域整體技術(shù)進(jìn)步較快，開發(fā)經(jīng)濟(jì)性明顯優(yōu)化，但規(guī)模效應(yīng)仍有待釋放展望未來，中國的非常規(guī)能源正站在產(chǎn)業(yè)化的起點(diǎn)上，類似于美國2000—2005年的頁巖油氣開發(fā)未來伴隨著產(chǎn)量和成本的良性循環(huán)，會(huì)有非常廣闊的發(fā)展空間

投資建議:在當(dāng)前高油價(jià)和不確定性的外部環(huán)境下，以及非常規(guī)油氣產(chǎn)業(yè)化發(fā)展起點(diǎn)的內(nèi)部形勢(shì)下，我們認(rèn)為國內(nèi)油服企業(yè)肩負(fù)國家能源安全使命，新一輪產(chǎn)量和技術(shù)進(jìn)步有望迎來重估我們推薦受益于全球油氣上行周期，疊加國內(nèi)非常規(guī)開發(fā)加速的杰瑞股份，杜威爾，建議關(guān)注中海油服，中石油，德士等

風(fēng)險(xiǎn)提示:全球油價(jià)劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)需求收縮風(fēng)險(xiǎn)，新流行病的反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)。