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6月13日上午，西南房屋土地控股公司在HKEx宣布，它打算尋求對(duì)其一只美元債券的交換要約。

這筆美元債務(wù)由Territory Holdings于2021年6月28日發(fā)行，原始金額為1.5億美元，票面利率為12%，于2021年12月28日和今年6月27日支付截至公告日，美元債務(wù)的未償還本金約為1.23億美元

持有境內(nèi)交換要約的具體方式為以新?lián)Q舊，擬以至少1.1億美元左右的未支付本金發(fā)起交換要約，交換期從6月13日開始，到6月20日下午4點(diǎn)結(jié)束如需延期或提前終止，將另行公告

控股公司擬交換發(fā)行的新票據(jù)期限為364天，即擬爭(zhēng)取延期一年償還債券新票據(jù)的票面利率仍然是12%，沒有提高

談及提出交換要約的原因，領(lǐng)地控股認(rèn)為，自2021年下半年開始，中資房企及其行業(yè)的發(fā)展遇到了拐點(diǎn)房地產(chǎn)開發(fā)銀行貸款減少，加上房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售下滑，海外市場(chǎng)融資收縮，限制了公司無力償還即將到期的債務(wù)

控股公司表示，擬議的交換要約可以延長(zhǎng)債務(wù)償還期，改善公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)，改善現(xiàn)金流管理。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，企業(yè)警報(bào)，天眼查等平臺(tái)披露的融資數(shù)據(jù)截至最近，Territory Holdings只有未償還的美元債務(wù)來啟動(dòng)交換要約如果交易要約成功完成，領(lǐng)地控股將沒有到期的海外債務(wù)

持股的交換要約并非毫無預(yù)兆而在此前的5月中旬，控股股份的控股股份遭遇了閃崩，一天之內(nèi)暴跌83%

當(dāng)時(shí)，領(lǐng)地控股迅速發(fā)布公告回應(yīng)稱，公司運(yùn)營(yíng)正常，控股股東不質(zhì)押公司股份，沒有可能改變公司控制權(quán)的事件，本公司董事會(huì)不知曉任何為避免本公司證券虛假上市而需要披露的信息。

第二天，領(lǐng)土控股公司的股價(jià)及其下屬的房地產(chǎn)公司岳翎服務(wù)集團(tuán)的股價(jià)出現(xiàn)了明顯的反彈。

事實(shí)上，當(dāng)時(shí)就有傳言稱，要換的美元債務(wù)或無法按時(shí)支付可是，領(lǐng)土控股公司沒有做出官方回應(yīng)

換要約已經(jīng)成為房地產(chǎn)企業(yè)圈子里常見的事情，也成為大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)處置臨時(shí)境內(nèi)外債券的常用手段僅今年以來，包括中糧控股，融創(chuàng)中國，金科股份，綠地控股等百強(qiáng)房企在內(nèi)的大中型房企也在尋求境內(nèi)債券展期或美元債券互換要約

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，屬地控股的流動(dòng)性緊張也很明顯截至2021年末，領(lǐng)地控股持有的現(xiàn)金及銀行余額約為52.24億元其中，受限存款和現(xiàn)金為9.26億元，即剔除這部分資金后的實(shí)際非受限部分僅為42.98億元

同期，領(lǐng)地控股一年內(nèi)到期的銀行及其他借款金額為32.32億元，一年內(nèi)到期的應(yīng)付貿(mào)易賬款和應(yīng)付票據(jù)合計(jì)為82.06億元，合計(jì)僅114.38億元，即短期資金缺口達(dá)到71.4億元。

根據(jù)三條紅線，截至2021年末，領(lǐng)地控股的現(xiàn)金與短債之比進(jìn)一步提高至1.03，凈負(fù)債率為62.3%，同比下降27.6個(gè)百分點(diǎn)，剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為72.1%，同比下降3.8個(gè)百分點(diǎn)，但仍未達(dá)到監(jiān)管要求，仍為黃檔企業(yè)。

2021年，領(lǐng)地控股保持銷售端的正增長(zhǎng)，全年合同銷售金額230億元，合同銷售面積273萬平方米，同比分別增長(zhǎng)4.0%和2.4%，銷售均價(jià)8447元/平方米，同比上漲1.5%。

但領(lǐng)地控股并沒有固定的慣例在月底披露銷售數(shù)據(jù)，今年各月的官方銷售數(shù)據(jù)也無法查詢?cè)诘谌降禺a(chǎn)研究機(jī)構(gòu)凱瑞發(fā)布的今年1—5月房企100強(qiáng)銷售榜單中，領(lǐng)地控股并未入選

1—5月榜單中的準(zhǔn)入門檻為全口徑銷售額48.6億元，而在此前的1—4月，領(lǐng)地控股并未入選房企銷售百強(qiáng)榜單，此時(shí)的銷售額門檻約為41.7億元。

時(shí)間線延長(zhǎng)了1—3月，領(lǐng)地控股入選銷售百強(qiáng)房企時(shí)，金額為30.8億元也就是說，4月和5月，領(lǐng)地控股兩個(gè)月累計(jì)銷售額低于17.8億元

換句話說，銷售不佳可能會(huì)進(jìn)一步影響領(lǐng)地控股的流動(dòng)性。