已經(jīng)落后了。

中報(bào)顯示，今年上半年，渤?？聞賹?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.68億元，同比增長(zhǎng)13.69%，凈利潤(rùn)7103萬(wàn)元，同比下降69.25%此時(shí)距離昊海生科在科創(chuàng)板上市還不到兩年

相比同為醫(yī)美三劍客的華西生物和愛(ài)美客，浩?？聞俚挠芰凸蓛r(jià)墊底今年上半年，華西生物和愛(ài)美客分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.73億元和5.91億元，同比增長(zhǎng)31.25%和38.9%

截至9月1日收盤(pán)，浩?？聞賏股股價(jià)為73.63元/股，較去年7月最高點(diǎn)下跌74%同日，華西生物和愛(ài)美客的股價(jià)分別為139.96元/股和540.06元/股

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，與其他兩家公司不同，浩?？聞僮罱鼛啄陙?lái)通過(guò)一系列并購(gòu)擴(kuò)大了產(chǎn)業(yè)線(xiàn)，醫(yī)美只是其眾多業(yè)務(wù)板塊之一頻繁并購(gòu)的后遺癥已經(jīng)體現(xiàn)出來(lái)了今年上半年，公司對(duì)莊文希資產(chǎn)集團(tuán)計(jì)提的商譽(yù)損失侵蝕了業(yè)績(jī)

截至今年6月底，浩?？聞偃該碛?.12億元的商譽(yù)如果后續(xù)的善意炸彈被引爆，將再次對(duì)浩?？聞俚臉I(yè)績(jī)產(chǎn)生巨大影響

股價(jià)下跌幅度不亞于兩個(gè)同行。

在a股醫(yī)美板塊中，愛(ài)美客，華西生物，浩?？聞俦皇袌?chǎng)稱(chēng)為三劍客。

日前，浩海生物在科創(chuàng)板掛牌，同年11月6日，華西生物成功登陸科創(chuàng)板愛(ài)美客于2020年9月在上海證券交易所主板上市

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，上市初期，浩?？聞贅I(yè)績(jī)有所波動(dòng)，但收入規(guī)模位列醫(yī)美企業(yè)前三。

數(shù)據(jù)顯示，2018年，浩?？聞俚臉I(yè)績(jī)達(dá)到了最近幾年來(lái)的巔峰本期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.58億元，凈利潤(rùn)4.15億元，同比分別增長(zhǎng)15.06%和11.31%上市后，2019年和2020年，浩?？聞龠B續(xù)兩年業(yè)績(jī)下滑，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.04億元和13.32億元，同比變動(dòng)2.94%和—16.95%，凈利潤(rùn)為3.71億元和2.30億元，同比下降10.6%和37.95%

直到2021年，浩?？聞俚某煽?jī)才再次恢復(fù)本期公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為17.67億元和3.52億元，同比增長(zhǎng)32.61%和53.1%

同時(shí)，愛(ài)美客和華西生物保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)2019年至2021年，愛(ài)美客分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.58億元，7.09億元和14.48億元，同比增長(zhǎng)73.74%，27.18%和104.13%，凈利潤(rùn)分別為3.06億元，4.40億元和9.58億元，同比增長(zhǎng)148.68%，43.93%和117.81%

同期，華西生物分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.86億元，26.33億元和49.48億元，同比增長(zhǎng)49.28%，39.63%和87.93%，凈利潤(rùn)分別為5.86億元，6.46億元和7.82億元，同比增長(zhǎng)38.16%，10.29%和21.13%。

真正的分水嶺在2022年日前，浩?？聞倥兜闹衅趫?bào)告顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.68億元，同比增長(zhǎng)13.68%，凈利潤(rùn)7103萬(wàn)元，同比下降69.25%，成為三劍客中唯一一家上半年業(yè)績(jī)下滑的公司

好生科與兩家同行的差距也越來(lái)越大今年上半年，愛(ài)美客實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.85億元，凈利潤(rùn)5.91億元，同比分別增長(zhǎng)39.7%和38.9%，華西生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.35億元，凈利潤(rùn)4.73億元，同比增長(zhǎng)51.58%和31.25%

從單季度來(lái)看，從去年第三季度到今年第二季度，浩海柯勝的凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度下滑其中，公司今年二季度扣非凈利潤(rùn)為—589.2萬(wàn)元，這也是公司自2020年一季度以來(lái)再次扣非凈利潤(rùn)虧損

基于業(yè)績(jī)基本面，在二級(jí)市場(chǎng)上，三劍客的股價(jià)表現(xiàn)也有所不同截至9月1日收盤(pán)，浩?？聞?，華西生物，愛(ài)美客的a股價(jià)格分別為73.63元，139.96元，540.06元，市值分別為128.21億元，673.33億元，1168億元其中，浩?？聞俚墓蓛r(jià)已經(jīng)從去年7月的最高點(diǎn)282元/股下跌了74%

M&A的后遺癥顯示毛利率跌破70%

與另外兩家同行不同的是，浩海柯勝的擴(kuò)張主要是通過(guò)外部并購(gòu)，業(yè)務(wù)并不局限于醫(yī)美方面，結(jié)構(gòu)分散但從目前來(lái)看，M&A給浩?？聞賻?lái)的業(yè)績(jī)?cè)龊裥?yīng)低于預(yù)期

資料顯示，浩?？聞僮?007年成立后，先后收購(gòu)了松江生物制藥廠(chǎng)，建華生物科技，奇盛生物科技三家國(guó)內(nèi)醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉制劑生產(chǎn)企業(yè)，正式進(jìn)入透明質(zhì)酸生產(chǎn)領(lǐng)域。

2010年，浩?？聞偈召?gòu)上海力康瑞，正式擴(kuò)大防粘連止血產(chǎn)品線(xiàn)，公司成為醫(yī)用玻尿酸產(chǎn)品制造商此次并購(gòu)的成功是浩海柯勝進(jìn)入HKEx的關(guān)鍵一步

2015年4月，浩海柯勝成功登陸HKEx借助資本市場(chǎng)，公司擴(kuò)張加速2015年以來(lái)，公司先后收購(gòu)河南宇宙，深新業(yè)，莊文?？茖W(xué)等公司布局眼科人工晶狀體業(yè)務(wù)，還收購(gòu)恒泰視界，南鵬光學(xué)，康泰克拓展角膜塑形鏡業(yè)務(wù)

醫(yī)美板塊，浩?？聞偃ツ攴謩e收購(gòu)歐華美分公司63.64%股權(quán)，并押寶美國(guó)Eirion布局肉毒素領(lǐng)域，獲得創(chuàng)新型外用A型肉毒素和經(jīng)典型注射型肉毒素的獨(dú)家R&D，銷(xiāo)售和商業(yè)化許可。

截至今年6月底，浩?？聞倏傎Y產(chǎn)已達(dá)70.15億元，較2011年底的3.32億元增長(zhǎng)了20多倍同時(shí)，公司的賬面商譽(yù)也達(dá)到了4.12億元商譽(yù)金額不高，但也存在減值風(fēng)險(xiǎn)

值得注意的是，浩?？聞僖验_(kāi)始對(duì)部分資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，這也是拖累業(yè)績(jī)的主要原因之一中報(bào)顯示，今年上半年，包括上海疫情的影響，浩海柯勝子公司莊文希與原國(guó)內(nèi)獨(dú)家經(jīng)銷(xiāo)商珠海翔樂(lè)的經(jīng)銷(xiāo)協(xié)議終止在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售渠道重新整合之前，工廠(chǎng)啟動(dòng)了階段性停產(chǎn)降費(fèi)計(jì)劃，導(dǎo)致公司報(bào)告期內(nèi)停產(chǎn)損失約4835萬(wàn)元

也正是因?yàn)榍f文希與原國(guó)內(nèi)獨(dú)家經(jīng)銷(xiāo)商的經(jīng)銷(xiāo)協(xié)議終止，莊文希生產(chǎn)的艾瑞品牌人工晶狀體產(chǎn)品國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售渠道面臨重新整合公司對(duì)莊文希業(yè)務(wù)的商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)共產(chǎn)生約2500萬(wàn)元的資產(chǎn)減值損失

此外，今年上半年，浩?？聞賹?shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司及部分子公司攤銷(xiāo)股份支付費(fèi)用約1487萬(wàn)元，也降低了公司利潤(rùn)率。

今年上半年，浩?？聞僬w毛利率為69.84%，較去年同期的74.53%下降了4.69個(gè)百分點(diǎn)其中，歐華美科和南鵬光學(xué)的合并拉低了浩海盛科的毛利率

毛利率降低的同時(shí)，浩?？聞儋M(fèi)用端的支出依然不減今年上半年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)23.85%至3.13億元，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)98.15%至2.15億元，均大幅超過(guò)當(dāng)期營(yíng)收增速R&D費(fèi)用7671.1萬(wàn)元，同比僅增長(zhǎng)4.39%，遠(yuǎn)低于同期營(yíng)收增速，導(dǎo)致R&D費(fèi)用率7.93%，同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)