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十天之內(nèi)“第二支箭”連續(xù)發(fā)力專家表示“三支箭”紓困民企仍有發(fā)力空間

時間:2022-11-18 08:20   閱讀量:19550   

此前在11月8日,交易商協(xié)會表示,將繼續(xù)推廣和擴大民營企業(yè)債券融資支持工具,支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)行債券進行融資預計支持民營企業(yè)債券融資約2500億元,未來可進一步擴大發(fā)布后10天內(nèi),截至11月17日,交易商協(xié)會已陸續(xù)受理3家民營房企的上架登記和發(fā)行,總金額500億元

據(jù)《證券日報》記者了解,目前仍有多家民營房企正在準備發(fā)債注冊有房企人士11月16日對記者表示,這方面的工作已經(jīng)啟動,目前正在協(xié)商中

‘第二支箭’擴容后,支持民營企業(yè)債券融資的途徑更加豐富,支持對象和政策目標更加明確,對民營房企的紓困意圖明顯東方金誠研究發(fā)展部高級分析師林峰對《證券日報》記者表示,此次擴容雖然提出了明確的政策目標,但并未提及具體的實施期限為了使政策更好地發(fā)揮作用,關鍵還是要抓好政策落實,加快政策落實的步伐

企業(yè)積極準備

日前,交易商協(xié)會受理龍湖集團200億元儲架注冊發(fā)行,中債促進公司同步受理企業(yè)增信業(yè)務意向,11月14日,交易商協(xié)會接受美的地產(chǎn)150億元中期票據(jù)注冊發(fā)行日前,交易商協(xié)會接受新城控股150億元倉儲貨架注冊發(fā)行此外,截至11月15日,龍湖集團已完成200億元中期票據(jù)登記

與2018年初相比,這支‘第二支箭’有些不同民生證券首席固定收益分析師譚對《證券日報》記者表示,交易商協(xié)會特別指出支持包括民營房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè),并增加了直接購債的方式,可能包括一級招標和二級購債兩個動作相輔相成,旨在共同推動主體發(fā)債,逐步形成一二級市場的正向循環(huán)

美的地產(chǎn)相關人士在接受《證券日報》記者采訪時表示,第二支箭的大力支持拓寬了美的地產(chǎn)在資本市場的直接融資渠道,充分體現(xiàn)了機構投資者對公司在債券市場穩(wěn)健經(jīng)營和未來發(fā)展前景的認可。

此外,交易商協(xié)會11月15日也表示,目前除龍湖集團和美的地產(chǎn)外,還有多家民營房企正在開展發(fā)債登記的準備工作,并已向中債促公司提交了增信業(yè)務意向。

廣發(fā)證券高級宏觀分析師南認為,交易商協(xié)會指出的第二支箭預計將支持約2500億元的民營企業(yè)債券融資其中有多少是民營房企還有待觀察,但這可能不是關鍵關鍵是第二支箭本身就是2018年扶持民營企業(yè)的舉措最重要的意義是表明了支持民營企業(yè)的明確態(tài)度

浮雕效果的幾何學

伴隨著第二支箭的展開,人民銀行政策工具箱中三支箭的實施效果再次引起業(yè)界關注。

2018年,央行和相關部門結(jié)合信貸,債券,股權三支箭政策組合,緩解民營和小微企業(yè)融資難題。

第一支箭是信貸支持央行對商業(yè)銀行的宏觀審慎評估增加了鼓勵金融機構增加對民營企業(yè)信貸投放的專項指標,通過貨幣信貸政策工具為金融機構提供成本適中的長期信貸資金

值得一提的是,在貨幣信貸政策工具的運用上,央行最近幾年來還采用了再貸款等多種結(jié)構性貨幣政策工具中信證券首席經(jīng)濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示,以再貸款為代表的工具,精心設計了激勵兼容機制,將央行的激勵資金與金融機構的定向信貸支持直接量化掛鉤,讓金融活水精準滴入經(jīng)濟發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)同時,突出重點,合理適度,有進有退的政策可以在不造成泛濫的前提下,對特定群體進行有針對性的支持,不容易造成資金過度寬松,還具有根據(jù)實體經(jīng)濟需求變化靈活調(diào)整的優(yōu)勢

在政策支持下,民營和小微企業(yè)貸款呈現(xiàn)出量增,面擴,價降的良好態(tài)勢銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,至9月末,民營企業(yè)貸款余額59.7萬億元,同比增長12.4%全國小微企業(yè)貸款余額58.04萬億元,其中普惠性小微企業(yè)貸款余額22.93萬億元,同比增速24.10%,高于各項貸款增速13.18個百分點貸款余額戶數(shù)3811.04萬戶,同比增加626.39萬戶

第二支箭是民營企業(yè)債券融資的配套工具民營企業(yè)債券融資支持工具規(guī)模不斷擴大,充分發(fā)揮了資本市場支持民營企業(yè)融資的積極作用,拓寬了民營企業(yè)融資渠道顯然,政府部門已經(jīng)出臺了一系列措施來拓展民營企業(yè)債券的應用場景,提高民營企業(yè)債券的流動性與此同時,市場化的信用增級工具已經(jīng)推出以CRMW為代表的信用風險緩釋工具在促進風險分散和分擔,幫助民營企業(yè)融資方面正在發(fā)揮作用

數(shù)據(jù)顯示,自2018年四季度交易商協(xié)會推動CRMW創(chuàng)建民營企業(yè)債券融資以來,截至2022年10月底,共創(chuàng)建掛鉤民營企業(yè)債券的CRMW名義本金420億元,累計支持民營企業(yè)債券1132億元。

第三支箭是民營企業(yè)股權融資的配套工具央行將推動符合條件的私募股權基金管理人,證券公司,商業(yè)銀行金融資產(chǎn)投資公司等機構設立民營企業(yè)股權融資支持工具,人民銀行提供初始引導資金帶動金融機構和社會資本共同參與,按照市場化,法治化原則為資金困難的民營企業(yè)提供階段性股權融資支持

可是,第三支箭尚未采取具體措施對此,林峰表示,原因在于,與債券融資相比,它可以通過為民營企業(yè)提供信用增級而得到具體支持監(jiān)管部門在支持股權融資方面缺乏有利的抓手,也面臨著很大的困難,比如央行干預的方式,需要扶持的民營企業(yè)范圍的劃定,如何籌集社會資金,如何建立有效的退出渠道等很難形成結(jié)論

顯然,至于股權融資,由于它比債券融資風險更大,因此需要更審慎地出臺政策引導,也需要更好的金融基礎設施和更成熟的投資市場目前還沒有直接的激勵政策,但方向仍然是鼓勵金融機構和社會資本共同參與,按照市場化,法治化的原則,為資金困難的民營企業(yè)提供階段性股權融資支持

還是有發(fā)展空間的。

民營企業(yè)在國民經(jīng)濟中占有極其重要的地位,金融系統(tǒng)幫助解決民營企業(yè)和小微企業(yè)的困難責無旁貸但是,民營金融服務企業(yè)的發(fā)展還存在一些障礙和困難

光大銀行金融市場部宏觀研究員周對《證券日報》記者表示,民營企業(yè)小而散,行業(yè)分布廣,抗風險和創(chuàng)新能力相對較弱,內(nèi)部管理不到位,財務信息不夠透明和規(guī)范,同時,相關金融服務產(chǎn)品不夠豐富,金融專業(yè)服務人才不足,部分金融機構服務意愿較低,影響金融資源供需銜接。

三支箭還有進一步發(fā)展的空間林峰認為,在支持民營企業(yè)融資方面,銀行信貸投放有三個重點:一是大規(guī)模貸款用于制造業(yè)等重點領域的設備更新改造,在一定程度上對沖全球經(jīng)濟下行壓力對國內(nèi)制造業(yè)投資的不利影響,促進制造業(yè)投資和民間投資保持較強韌性,對擴大投資起到積極作用,二是加大對房企的信貸支持,尤其是保底交付支持,第三,在結(jié)構性貨幣政策工具的支持下,如支農(nóng),支農(nóng)小貸等繼續(xù)保持對小微企業(yè)等國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)信貸投放的高增長勢頭

對于第三支箭,中國銀行研究所研究員葉銀丹對《證券日報》記者表示,未來在支持民營企業(yè)股權融資方面,除了鼓勵私募基金等市場化機構繼續(xù)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢,通過市場化并購化解民營企業(yè)流動性風險外,一些發(fā)展?jié)摿Υ?,成長性強的民營企業(yè)還可以考慮加強與國有資本的合作,優(yōu)勢互補,共同開拓市場。

在林峰看來,接下來,在加大對民營企業(yè)股權融資支持方面,除了鼓勵金融機構和社會資本共同參與,通過市場化并購化解民營企業(yè)流動性風險外,還應重視國有資本的作用,鼓勵國有企業(yè)對發(fā)展?jié)摿Υ螅砷L性強的民營企業(yè)進行股權投資,擴大對民營企業(yè)股權融資支持的規(guī)模和范圍從更長遠來看,股權融資的支撐作用需要加快多層次股權投融資市場建設,完善相關金融基礎設施

來源: 中國網(wǎng) 編輯: 蘇小糖

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