資本提案

5月份以來，黃金飾品終端零售額逐步修復(fù):1)5月份零售額環(huán)比下降15.5%，較4月份的—26.7%大幅收窄預(yù)計(jì)下半年重點(diǎn)公司的修復(fù)幅度會大于行業(yè)2)5月線上珠寶消費(fèi)修復(fù)

經(jīng)過20年的疫情恢復(fù)，估值恢復(fù)在業(yè)績前一個季度左右開始目前的估值在過去5年中為44%，較6月初疫情緩解時的15.6倍略有恢復(fù)至17倍目前的疫情有望加速行業(yè)洗牌，不斷提高龍頭企業(yè)的集中度建議關(guān)注周大福，周大生，潮宏基

重點(diǎn)公司跟蹤:頭部品牌多平臺集中度有所提升，市場表現(xiàn)優(yōu)于傳統(tǒng)黃金:1)周大福:淘系+Tik Tok GMV 5月同比增長+31%，較4月有所提升，較Q1有所放緩淘銷量+6%，高于4月，慢于Q1，Tik Tok的銷售額環(huán)比增長，排名高于4月份2)周生生:5月淘+Tik Tok GMV+27%，比4月/Q1快，淘+2%，比4月/Q1慢，the top月排名上升，進(jìn)入前10.3)周大生:5月電商GMV延續(xù)3—4月增長，主要受Tik Tok帶動，淘+39%，比4月慢，比Q1快，Tik Tok自21年6月以來的前3，4—5個月一直排名第二)潮宏基:5月電商GMV 3—4月持續(xù)增長，主要受Tik Tok帶動，淘+8%，比4月慢，比Q1快，自2011年11月以來，Tik Tok排名中心在前5個月有所提升和穩(wěn)定，4—5月為第3位5月份電子商務(wù)GMV環(huán)比略有上升Tik Tok是主要渠道淘系—24%，較4月收窄，低于Q1，自7月21日以來，Tik Tok一直穩(wěn)居前10位，4—5月均值為5.6)中金:5月份，淘+Tik Tok總銷售額逐月增長，以Tik Tok為主，淘+186%，比4月/Q1快，Tik Tok自9月21日以來一直排名第一

淘系The total月總銷售額+110%，增速比4月慢，比Q1快淘+105%，比4月/Q1快，Tik Tok是個小國，自21年11月以來一直排在前100名

天然鉆石:1)DR:5月淘系銷售額2100萬元，—44%，較4月—56%的跌幅收窄，4—5月累計(jì)—51%，其中1Q22同比增長95%2) I do:淘客5月銷售額1300萬元，—33%，較4月—56%的跌幅有所收窄，4—5月累計(jì)—44%，大于1q 22—5%的降幅

培育鉆石:1)小白光:5月淘銷售額+778%，21年來持續(xù)增長，Q2/4—5月銷量同比+1378%/+1846%，4—5月增長快于Q12)凱麗熙:5月淘銷售額+83%，明顯快于4月+7%的增長和1q 22—43%的增長，4—5月累計(jì)+36%3)鉆石代工廠:5月淘銷量—29%，較4月—17%的跌幅有所擴(kuò)大4—5月累計(jì)—24%，1Q22同比+132%

風(fēng)險(xiǎn)警告

零售額不及預(yù)期，疫情持續(xù)時間長于預(yù)期，加盟渠道拓展不及預(yù)期。