新浪財經(jīng)上市公司研究院出品

最近幾天，備受矚目的貴州省上市后備企業(yè)名單出爐根據(jù)貴州省地方金融監(jiān)督管理局官網(wǎng)公布的《2022年貴州省上市儲備企業(yè)名單》，173家入庫儲備企業(yè)中，白酒相關(guān)企業(yè)12家，其中白酒生產(chǎn)企業(yè)9家，白酒配套企業(yè)3家

貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司是九大白酒生產(chǎn)企業(yè)之一號稱貴州第二大醬香酒企業(yè)，全國三大醬香酒企業(yè)之一的金沙，最近幾年來發(fā)展迅猛，一度吸引了高瓴資本的青睞但到目前為止，金沙貴州二號醬香酒的說法是站不住腳的，無論和臺灣，習(xí)酒相比更重要的是，金沙終究沒有等到高軒的投資，它仍然是100%由億昌國資所有

醬香酒熱摘要占六成以上

貴州有一條酒河，就是眾所周知的赤水河。

赤水河上游的金沙產(chǎn)區(qū)，中游的仁懷產(chǎn)區(qū)，下游的習(xí)水產(chǎn)區(qū)共同構(gòu)成了貴州醬香酒的金三角從上游往下分別誕生了大水，茅臺鎮(zhèn)，二郎鎮(zhèn)，習(xí)酒鎮(zhèn)，金沙縣習(xí)水縣土城鎮(zhèn)

最近幾年來勢頭正盛的金沙窖藏酒，來自赤水河上游，即貴州金沙產(chǎn)區(qū)金沙縣大水2017年銷售額僅1.7億的金沙，在整個白酒行業(yè)，甚至在貴州，存在感都很低但伴隨著2016年上一輪中高端白酒的全面復(fù)蘇，尤其是醬香型白酒的熱潮，產(chǎn)品線已經(jīng)精細(xì)化的金沙酒有了一個乘風(fēng)破浪的機(jī)會

金沙銷售額從2017年的1.7億元飆升至2021年的60.66億元2022年，金沙制定了80億元的營收目標(biāo)此外，預(yù)計2025年金沙酒業(yè)將培育成百億元企業(yè)伴隨著量的增加，銷量增速逐漸放緩預(yù)計2022年銷售增長率將降至32%，未來三年每年為7.7%

這也從側(cè)面反映出，一個歷史較短的新品牌，能在短時間內(nèi)做出如此大的銷量，或多或少是行業(yè)環(huán)境燥熱等因素造成的。

多年燒錢盈利，大舉擴(kuò)產(chǎn)摘要:珍品價格明顯倒掛。

目前金沙的產(chǎn)品系列主要有抽象派，回沙派，真年份酒和電商產(chǎn)品，其中以抽象派和回沙派為主金沙回沙，命名于1957年，是《摘要》出臺前金沙的主打產(chǎn)品，定位為來自貴州金沙的醬香型名酒伴隨著中高端醬香酒的流行，金沙在2018年推出了定位來自貴州金沙的高端醬香型白酒的摘要

目前金沙年產(chǎn)基酒24000噸，足夠目前的銷量但金沙仍計劃投資85億元擴(kuò)大產(chǎn)能預(yù)計到十四五末，基酒產(chǎn)能將達(dá)到5萬噸/年，基酒儲存規(guī)模將達(dá)到20萬噸

不管茅臺酒目前的5萬噸醬香產(chǎn)能能否在市場上順利消化，85億元的計劃投資，不僅燒掉了金沙過去幾年的利潤，還包括未來幾年的利潤并且目標(biāo)市場的前景不確定

今年1月，金沙酒業(yè)董事長張道宏在分析醬香酒行業(yè)走勢時提到，由于醬香酒前期過熱，市場品牌井噴，這不僅造成渠道庫存增加，也迎來了醬香酒的調(diào)整據(jù)河南省酒業(yè)協(xié)會流通委員會秘書長黃介紹，醬香酒將于2022年退潮一是前期發(fā)展的品牌太多，渠道熱但消費者不熱，過剩的產(chǎn)品透支了品牌價值，二是部分資本炒作，醬香酒價格上漲過快形成渠道堰塞湖

被醬香酒炒熱的金沙酒，也難逃渠道價格倒掛的窘境。

2024年高瓴資本上市的可能性不大。

2019年，在棗國泰，郎酒相繼計劃上市之際，金沙酒業(yè)也披露了上市路線圖:2021年進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，通過3年時間，2024年完成股份公司改造，力爭2024年至2025年完成公司上市。

去年4月，金沙酒業(yè)在年度戰(zhàn)略發(fā)布會上公開表示，下半年將對公司股改采取實質(zhì)性行動股改完成后，將引入戰(zhàn)略投資者，加快金沙酒業(yè)發(fā)展，計劃2024年實現(xiàn)主板上市，實現(xiàn)千億市值

當(dāng)時，根據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布的經(jīng)營者集中簡易案件公示，珠海高淳彥恒及其關(guān)聯(lián)方擬投資金沙酒業(yè)，預(yù)計合計持有金沙酒業(yè)25.79%的股權(quán)，成為金沙酒業(yè)第二大股東一切似乎都在預(yù)示著金沙將從2017年的1.7億銷售額轉(zhuǎn)為上市公司，但這一切都是在去年8月市場監(jiān)管總局價格監(jiān)督與競爭局的會議上發(fā)生的轉(zhuǎn)折

一年過去了，伴隨著國內(nèi)外宏觀，行業(yè)，資本市場的變化，金沙沒有等到高額的資本以及它可能帶來的產(chǎn)業(yè)資源與以往高調(diào)表態(tài)不同的是，在今年的全國經(jīng)銷商大會上，金沙酒業(yè)對上市計劃只字未提

面對即將到來的行業(yè)調(diào)整，資本敏感的嗅覺可能已經(jīng)察覺到了環(huán)境的變化，今年醬酒熱的退潮也驗證了這一點很多經(jīng)銷商終止了一些醬酒品牌合作，專注精耕細(xì)作，甚至囤貨醬燒會對金沙產(chǎn)生多大影響，值得關(guān)注