受益于新能源汽車和儲能市場的快速發(fā)展，當(dāng)代安普科技股份有限公司，億緯鋰能，郭萱高科等相關(guān)鋰電池廠商紛紛制定擴產(chǎn)計劃，作為上述龍頭企業(yè)合作方的武漢一飛激光股份有限公司也將受邀參加考試。

資料顯示，一飛激光是R&D一家專業(yè)從事精密激光加工智能設(shè)備設(shè)計，生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)其主要產(chǎn)品包括鋰電池電芯自動裝配線，模塊/包自動裝配線等自動化生產(chǎn)線，以及各種精密激光加工的智能專機，廣泛應(yīng)用于鋰電池，廚衛(wèi)電器，裝配式建筑等行業(yè)

客戶集中度高。

前五大客戶變動頻繁。

招股書顯示，2019—2022年上半年，一飛激光前五大客戶銷售收入占同期營業(yè)收入的比例分別為69.79%，85.56%，69.96%和53.15%，公司客戶集中度較高。

一飛激光解釋稱，公司的主要客戶，如當(dāng)代安培科技有限公司，郭萱高科和億緯鋰能等，均為中國頂級鋰電池制造商2021年，當(dāng)代安普科技，郭萱高科，易維的鋰能動力電池裝機量占國內(nèi)市場總份額的近60%，占比較高公司對他們的供應(yīng)導(dǎo)致了公司客戶的高度集中

此外，一飛激光在不同年份對前五大客戶的銷售金額也有波動招股書顯示，報告期內(nèi)，郭萱高科2019年，2020年，2022年上半年均為公司第一大客戶，2021年未進入前五大客戶，是當(dāng)代安培科技有限公司2020年第四大客戶，2021年第一大客戶，2022年上半年未進入前五大客戶，彭輝能源是該公司2020年的第三大客戶，2021年的第二大客戶2022年上半年未進入公司前五大客戶，億緯鋰能是公司2021年第五大客戶，但2022年上半年未進入前五大客戶短短三年多時間，一飛激光前五大客戶名單中出現(xiàn)了多達(dá)16家公司

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，前五大客戶變動頻繁，公司主要客戶的穩(wěn)定性和連續(xù)性可能存在不確定性，可能會極大影響業(yè)績。

飛激光也在招股書中警示了其風(fēng)險若公司現(xiàn)有主要客戶未來發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生重大變化，或因經(jīng)營不善，產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，行業(yè)競爭加劇，突發(fā)事件等原因?qū)е聵I(yè)績下滑，公司產(chǎn)品采購金額減少，公司未能及時開拓新客戶或拓展其他領(lǐng)域客戶，將對公司盈利能力產(chǎn)生不利影響

過去兩年，R&D投資落后于同行。

科技含量幾何。

作為擬在科技創(chuàng)新板上市的企業(yè)，其R&D同樣受到市場和監(jiān)管的關(guān)注。

一飛激光招股書顯示，報告期內(nèi)，一飛激光R&D費用分別為1，782.63萬元，2，267.40萬元，3，127.82萬元和1，781.02萬元，分別占同期營業(yè)收入的14.87%，11.41%，7.89%和9.65%可比上市公司的平均R&D費用率分別為10.59%，9.53%，8.99%和11.63%可以看出，2019—2020年，一飛激光的R&D費用率高于同行，但2021年，一飛激光的R&D投入較弱，低于同行，并沒有伴隨著營收的增加而增加

研發(fā)成果方面，截至2022年8月，一飛激光專利數(shù)量為272件，僅高于同行連贏激光和先輝科技。

應(yīng)收賬款逾期比例高。

庫存周轉(zhuǎn)率低于同行。

2019年至2022年上半年各期末，一飛激光應(yīng)收賬款賬面價值分別為8，570.76萬元，7，176.23萬元，17，504.81萬元和17，827.39萬元，分別占流動資產(chǎn)的16.59%，12.42%，21.16%和16.16%。

其中，公司逾期應(yīng)收賬款占比分別為82.34%，66.04%，32.24%，50.66%。

截至招股說明書簽署日，公司2021年末和2022年6月末的應(yīng)收賬款分別為46.94%和23.72%，應(yīng)收賬款分別占期后的59.76%和28.57%，期后回款較慢受原材料漲價影響，下游電池企業(yè)客戶經(jīng)營資金壓力較大，回款周期有一定程度延長

招股書中，公司表示，在當(dāng)前業(yè)務(wù)快速增長的情況下，如果未來市場環(huán)境發(fā)生不利變化或部分客戶出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險而無法按時付款，公司可能存在因大額計提壞賬準(zhǔn)備而導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險。

飛激光拿不回錢，庫存周轉(zhuǎn)率低于同行報告期各期公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.70次/年，2.52次/年，3.21次/年，1.05次/年，同行業(yè)可比公司平均值分別為3.47次/年，2.87次/年，2.88次/年，1.24次/年

在客戶剛建立的時候就開始合作。

可疑利益的傳遞

此外，一飛激光還有很多成立不久就建立合作關(guān)系的客戶。

普亞能源作為一飛激光2021年第四大客戶，成立于2020年6月成立一年后，與一飛激光合作，當(dāng)年營收達(dá)到2000萬元值得一提的是，一飛激光還為普亞能源向東冠袁澤支付了6768010元設(shè)備預(yù)付款

無獨有偶，一飛激光2020年第二大客戶盛能科技成立于2018年，2019年第五大客戶成立于2017年12月兩人都在兩年內(nèi)成為一飛激光的大客戶

其合理性受到監(jiān)管部門的關(guān)注上交所在首輪問詢中要求一飛激光說明上述公司短時間內(nèi)與一飛激光建立合作的原因