內(nèi)生式增長、外延式擴張均獲得成功，九豐能源(605090.SH)經(jīng)營業(yè)績大幅增長。

3月7日晚間，九豐能源披露的2022年年度報告顯示，過去這一年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入239.54億元，首次超過200億大關(guān)，實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤10.90億元，也是首次超過10億元。

這是九豐能源取得的歷史上最好經(jīng)營業(yè)績，主要得益于兩大因素。其一，天然氣、石油氣量價齊升，帶動業(yè)績增長。其二，公司收購并表子公司盈利超3億元，參股子公司盈利超2億元。

這與公司上市后積極進行產(chǎn)業(yè)布局相關(guān)。通過外延式并購，九豐能源打造了“海氣+陸氣”的雙資源格局。

九豐能源的財務(wù)狀況良好。2022年底，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入接近17億元，全年財務(wù)費用首次轉(zhuǎn)為負數(shù)，期末資產(chǎn)負債率36.50%，處于相對低位。

營收凈利雙創(chuàng)歷史新高

在全球貿(mào)易環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜的形勢下，九豐能源交出了一份十分出色的年度報告。

根據(jù)年報，2022年度，九豐能源實現(xiàn)營業(yè)收入239.54億元，同比增加54.66億元，增長幅度為29.56%。公司實現(xiàn)的凈利潤為10.90億元，較上年同期增加4.70億元，同比增長幅度為75.87%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤為10.57億元，同比增長65.47%。

從單個季度業(yè)績看，去年一、二、三、四季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為70.17億元、59.42億元、72.49億元、37.46億元，同比變動126.18%、68.29%、44.80%、-45.31%，四季度的營業(yè)收入同比、環(huán)比有所下降。對應(yīng)的凈利潤為3.93億元、2.49億元、2.99億元、1.49億元，同比分別增長40.66%、110.99%、41.21%、1293.94%。四季度，雖然營業(yè)收入同比下降幅度較大，但凈利潤并未隨之下降，反而是大幅增長。

針對全年經(jīng)營業(yè)績大幅增長，九豐能源解釋稱，公司積極構(gòu)建“海氣+陸氣”雙資源池，強化資源配置及順價能力，LNG單噸毛差較上年同期提升，LPG單噸毛差保持相對穩(wěn)定且銷售數(shù)量較上年同期上漲。

其實，這是內(nèi)生式增長，也就是公司原本業(yè)務(wù)帶來業(yè)績增長。公司稱，LNG業(yè)務(wù)，構(gòu)建“海氣+陸氣”雙資源池，強化國際、國內(nèi)業(yè)務(wù)順價能力，降低LNG價格波動對公司盈利能力的影響。2022年，公司LNG、PNG等產(chǎn)品銷量達146.35萬噸，實現(xiàn)銷售收入125.68億元。LPG業(yè)務(wù)，繼續(xù)夯實在華南地區(qū)、港澳地區(qū)LPG市場的領(lǐng)先地位，積極開拓湖南、廣西、江西等周邊市場，全年LPG產(chǎn)品銷量達197.90萬噸，實現(xiàn)銷售收入103.67億元。經(jīng)營業(yè)績大幅增長，還有一個重要因素，即外延式擴張。2022年初，九豐能源啟動上市后首次資產(chǎn)重組，通過發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購森泰能源100%股權(quán)，交易作價18億元。此次重組于去年11月完成，森泰能源成功并表。這一年，森泰能源實現(xiàn)營業(yè)收入31.02億元，凈利潤3.02億元。

去年4月，九豐能源還出資2.26億元收購四川華油中藍能源有限責(zé)任公司28%股權(quán)，后者成為其參股子公司。2022年，華油中藍實現(xiàn)營業(yè)收入19.53億元，實現(xiàn)凈利潤2.69億元。

2021年，九豐能源通過闖關(guān)IPO登陸A股市場，上市之前的2019年、2020年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為3.67億元、7.68億元。2021年，上市第一年，受全球市場環(huán)境影響，公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)波動，雖然營業(yè)收入同比增長107.42%達184.88億元，但凈利潤下降至6.20億元，同比降幅為19.27%。

綜上所述，2022年，九豐能源不僅實現(xiàn)了凈利潤由降轉(zhuǎn)升，且大幅增長，創(chuàng)下歷史新高，其中，外延式并購因素起了重要作用。

三大業(yè)務(wù)體系協(xié)同發(fā)展

通過外延式并購?fù)卣?，九豐能源完成了預(yù)期的產(chǎn)業(yè)布局，形成了核心競爭力。

九豐能源稱，公司定位為“具有價值創(chuàng)造力的清潔能源服務(wù)商”，立足于清潔能源產(chǎn)業(yè)，通過布局“海氣+陸氣”雙資源池，逐漸形成“端到端”的一體化全產(chǎn)業(yè)鏈格局，清潔能源業(yè)務(wù)核心競爭力持續(xù)增強。在此基礎(chǔ)之上，公司通過清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈的橫向和縱向延伸，調(diào)整、優(yōu)化、提升為能源服務(wù)與特種氣體業(yè)務(wù)并重點發(fā)展，形成相互融合、相互促進的“清潔能源—能源服務(wù)—特種氣體”三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展體系。三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，能夠提升公司抵御單一業(yè)務(wù)市場波動風(fēng)險的能力。

九豐能源還具有“海氣+陸氣”雙氣源保障優(yōu)勢。公司已與馬石油和ENI分別簽訂LNG長約采購合同，并與馬石油、卡塔爾液化天然氣有限公司、Vitol、Glencore(嘉能可)、Marubeni(丸紅)、Pavilion(蘭亭)、Chevron(雪佛龍)、韓國SK燃氣等國際知名能源供應(yīng)商達成合作協(xié)議。在陸氣業(yè)務(wù)方面，公司可自主控制的LNG產(chǎn)能規(guī)模達到70萬噸。此外，公司擬參與中國油氣控股重組交易，以獲得鄂爾多斯(行情600295,診股)盆地上游煤層氣直接氣資源。因此，公司形成了核心資源為主、調(diào)節(jié)資源為補充的資源池，雙氣源保障優(yōu)勢明顯。

近年來，除了持續(xù)提高國際、國內(nèi)順價能力外，九豐能源利用國內(nèi)LNG工廠BOG提取高純度氦氣，這也是公司的一大優(yōu)勢。公司稱，其已擁有LNG年產(chǎn)能近70萬噸，在獲取BOG粗氦資源并供應(yīng)保障方面具有先天優(yōu)勢，在成本端優(yōu)勢明顯，有利于提升公司氦氣業(yè)務(wù)整體競爭力及抗價格波動能力。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2021年上市以來，九豐能源持續(xù)進行產(chǎn)業(yè)布局，投入較大，但公司財務(wù)狀況較好。

截至2022年度，九豐能源資產(chǎn)負債率為36.50%。期末，公司賬面上的貨幣資金為46.33億元，短期借款9.13億元、一年內(nèi)到期的非流動負債1.18億元、長期借款2.23億元、應(yīng)付債券8.60億元，長短期債務(wù)合計為21.14億元?，F(xiàn)有貨幣資金超過現(xiàn)有長短期債務(wù)的2倍多。

當(dāng)然，上述貨幣資金中，還有約16億元尚未投入到項目中的募資，即便如此，公司目前的資金仍然充足。

2022年，九豐能源的財務(wù)費用為-1.15億元，這是公司財務(wù)費用首次為負數(shù)，表明流動性充足。

流動性充足與現(xiàn)金流大幅回流有關(guān)。2022年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入金額達16.96億元，同比增長1794.57%。