百億營業(yè)收入，凈利潤不到1億，誠志股份(000990.SZ)垂直墜落。

根據(jù)年報(bào)，2022年度，誠志股份實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入超過117億元，較上年小幅下降，凈利潤僅有0.53億元，同比下降近95%。

如此不堪的經(jīng)營業(yè)績，究竟是為什么？誠志股份解釋稱，一方面，原材料等成本上漲，另一方面，產(chǎn)品銷量及價(jià)格下降，上下游市場(chǎng)擠壓，公司利潤空間大幅壓縮，導(dǎo)致利潤大幅下降。

誠志股份還有一項(xiàng)沒有重點(diǎn)提及，那就是資產(chǎn)減值，包括商譽(yù)減值在內(nèi)，合計(jì)達(dá)0.55億元。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，誠志股份的潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。曾經(jīng)的激進(jìn)并購后，歷經(jīng)多次減值，仍然有67.55億元商譽(yù)懸頂。此外，公司債務(wù)高達(dá)35億元左右，壓力山大。

然而，誠志股份仍然在擴(kuò)張。4月11日，公司發(fā)布公告稱，2.07億元關(guān)聯(lián)收購事項(xiàng)完成。

扣非凈利僅0.22億為近七年新低

誠志股份經(jīng)營業(yè)績大幅變臉，讓人倍感詫異。

年報(bào)顯示，2022年，誠志股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入117.17億元，較上年減少4.67億元，同比下降3.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.53億元，較上年減少9.55億元，降幅達(dá)94.76%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤只有0.22億元，較上年減少10.45億元，同比下降幅度高達(dá)97.97%。

同比下降幅度超過90%，相當(dāng)于從頂部垂直跌落至山谷。是什么因素導(dǎo)致誠志股份經(jīng)營業(yè)績?nèi)绱藨K淡？

2022年，誠志股份穩(wěn)步落實(shí)以清潔能源產(chǎn)業(yè)為核心主體，以半導(dǎo)體顯示材料產(chǎn)業(yè)和生命醫(yī)療產(chǎn)業(yè)為“兩翼”的“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略。公司稱，主營業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，但受國際局勢(shì)動(dòng)蕩引發(fā)的能源市場(chǎng)供需危機(jī)、通貨膨脹加劇，以及受國內(nèi)能耗雙控影響，公司清潔能源業(yè)務(wù)的主要原材料及燃料動(dòng)力成本大幅上升，而氣體和烯烴產(chǎn)品產(chǎn)銷量出現(xiàn)了不同程度下降，辛醇等產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，從而盈利空間大幅壓縮、毛利率出現(xiàn)較大幅下降，導(dǎo)致公司年度利潤大幅減少。

清潔能源業(yè)務(wù)是誠志股份的核心業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)超過80%以上的營業(yè)收入。公司稱，2022年，受國際局勢(shì)動(dòng)蕩影響，引發(fā)原料市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，給公司原料采購和產(chǎn)品銷售帶來極大挑戰(zhàn)。公司采取了系列措施，包括實(shí)時(shí)調(diào)整煤炭采購到貨節(jié)點(diǎn)和產(chǎn)品出貨節(jié)奏，全力以赴降低生產(chǎn)經(jīng)營成本，實(shí)現(xiàn)采購成本最小化、產(chǎn)品利潤最大化等。盡管如此，清潔能源業(yè)務(wù)的經(jīng)營壓力依然很大。

半導(dǎo)體顯示材料業(yè)務(wù)是誠志股份第二大業(yè)務(wù)，主要由子公司北京誠志永華承載。2021年，北京誠志永華通過增資擴(kuò)股方式引入了15家涵蓋產(chǎn)業(yè)鏈下游重要客戶、產(chǎn)業(yè)投資人及由員工組成的有限合伙平臺(tái)在內(nèi)的戰(zhàn)略投資者，已經(jīng)啟動(dòng)分拆上市工作，其經(jīng)營同樣承壓。

此外，公司計(jì)提資產(chǎn)減值，包括商譽(yù)減值在內(nèi)，合計(jì)達(dá)0.55億元。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2022年的業(yè)績，是誠志股份近七年來最為糟糕的。

2016年，雖然誠志股份的營業(yè)收入只有25.74億元，同比下降36.32%，但凈利潤、扣非凈利潤分別為1.11億元、0.38億元。2017年至2021年，凈利潤、扣非凈利潤均超過3億元，2022年，公司凈利潤、扣非凈利潤創(chuàng)下近七年新低。

只是，下滑幅度如此之大，讓人有些難以置信。

二級(jí)市場(chǎng)，誠志股份的股價(jià)走勢(shì)也不好看，2021年9月，公司股價(jià)一度達(dá)到18.98元/股。今年4月12日的收盤價(jià)為8.96元/股，已較2021年9月的高點(diǎn)下跌了超過50%。

主業(yè)變動(dòng)頻繁基金持續(xù)減倉

雖然2022年的凈利潤、扣非凈利潤大幅下降主要?dú)w因于原材料成本上漲、產(chǎn)品銷量及價(jià)格下降，但不可否認(rèn)，這與誠志股份主業(yè)不穩(wěn)定有一定關(guān)系。

誠志股份于2000年7月登陸A股市場(chǎng)，上市后，公司根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化逐步進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，不斷明確自身定位。2016年，公司完成對(duì)南京惠生股權(quán)收購后，確立了清潔能源、顯示材料和醫(yī)療健康三大主營業(yè)務(wù)。2018年，公司將生命科技相關(guān)業(yè)務(wù)從原醫(yī)療健康板塊中拆分出來，形成了清潔能源、功能材料、醫(yī)療健康和生命科技四大產(chǎn)業(yè)板塊。2020年，為穩(wěn)步落實(shí)“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略，加強(qiáng)經(jīng)營管理，進(jìn)一步優(yōu)化事業(yè)部管理體系，公司業(yè)務(wù)調(diào)整優(yōu)化為清潔能源、半導(dǎo)體顯示材料和生命醫(yī)療三大業(yè)務(wù)板塊。

在此期間，誠志股份曾易主。2021年12月30日，公司控股股東誠志科融的控股股東由天府清源控股有限公司變更為青島海控投資控股有限公司。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，誠志股份的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型主要是通過并購等途徑實(shí)現(xiàn)的。

2016年，誠志股份曾拋出一份百億并購方案，通過向誠志科融、金信卓華等10名特定投資者非公開發(fā)行股份募集資金不超過124.86億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，97.52億元用于向金信投資購買惠生能源99.6%的股權(quán)，27.34億元用于建設(shè)惠生能源全資子公司惠生新材料60萬噸/年MTO建設(shè)項(xiàng)目。

誠志股份的資產(chǎn)收購多為高溢價(jià)，商譽(yù)激增就是一個(gè)有力證明。2016年，公司收購南京誠志清潔能源股份有限公司、安徽寶龍環(huán)?？萍加邢薰?、安徽今上顯示玻璃有限公司等，形成的商譽(yù)分別為65.38億元、2.01億元、0.25億元，僅收購這三家公司，就新增商譽(yù)67.64億元。2019年底，公司商譽(yù)達(dá)71.98億元。

大規(guī)模并購，推動(dòng)誠志股份營業(yè)收入快速增長。營業(yè)收入方面，2016年為25.74億元，2021年達(dá)121.84億元，增長近百億。與之對(duì)應(yīng)的凈利潤，起伏不定，2017年、2018年，分別為8.09億元、8.49億元，2019年、2020年，分別為4.43億元、3.55億元，2021年暴增至10.08億元，2022年急降至0.53億元。在這期間，公司的扣非凈利潤變動(dòng)趨勢(shì)與凈利潤基本一致。

凈利潤大幅波動(dòng)，與商譽(yù)減值有關(guān)。2017年至2021年，誠志股份每年都發(fā)生商譽(yù)減值，其中，2021年商譽(yù)減值達(dá)1.60億元。

截至2022年底，公司賬面上商譽(yù)還有67.55億元。一旦并購標(biāo)的業(yè)績不達(dá)預(yù)期，就可能發(fā)生商譽(yù)減值。

大規(guī)模并購后，誠志股份的財(cái)務(wù)壓力徒增。截至2022年底，公司貨幣資金13.92億元、交易性金融資產(chǎn)5.27億元，合計(jì)為19.19億元。與之對(duì)應(yīng)的長短期債務(wù)合計(jì)35.24億元，其中，短期債務(wù)為29.33億元。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，公司存在較大的償債壓力。

機(jī)構(gòu)似乎并不看好誠志股份的發(fā)展前景。截至2022年底，有23家基金公司持有誠志股份，合計(jì)持股數(shù)僅為195.47萬股，占公司流通股的0.16%。2020年底、2021年底，基金持股數(shù)分別為842.83萬股、1210.11萬股，占比分別為1.01%、0.97%。