近日，隨著各大上市險企陸續(xù)發(fā)布一季度業(yè)績，一季度保險業(yè)業(yè)績全貌逐步呈現，其中，險企凈利潤整體出現大幅增長，原保險保費收入增速則在一季度出現分化。具體來看，A股五家上市險企凈利潤增幅均達到兩位數以上，其中中國人保歸母凈利潤同比增長230%，新華保險歸母凈利潤同比增長114.8%。業(yè)內人士認為，主要是投資環(huán)境改善推動凈利潤大幅增長。

從一季度的歸母凈利潤來看，上市險企凈利表現較2022年全年相比，拐點已然出現。從上月披露的險企2022年度業(yè)績來看，10家A股+H股險企中，僅中國人保實現了12.79%的歸母凈利潤增長，其余9家險企均出現了不同程度的凈利潤下滑。而今年一季度，五家A股上市險企凈利潤增幅均達到兩位數以上。中國人壽實現凈利潤178.85億元，同比增長18%；中國人保實現凈利潤117.21億元，同比增長230%；中國平安實現凈利潤383.52億元，同比增長48.9%；中國太保實現凈利潤116.26億元,同比增長27.4%；新華保險實現凈利潤69.17億元，同比增長114.8%。

對于今年一季度的凈利潤大幅增長，業(yè)內分析師對21世紀報道記者表示，一季度凈利潤的大幅增長是由多重因素疊加而成，首先是投資環(huán)境改善推動上市險企凈利潤實現超預期增長，其次新會計準則下上市險企利潤平臺普遍抬升，另外各大險企陸續(xù)啟動“開門紅”帶來新單較快增長。

具體來看，各上市險企投資收益率較去年同期均有不同程度的上升，截至一季度末，中國太保年化總投資收益率5.6%，同比提升1.9個百分點；新華保險年化總投資收益率5.2%，同比提升1.2個百分點；中國人壽年化總投資收益率4.2%，同比提升0.3個百分點；中國平安年化總投資收益率3.3%，同比提升1個百分點。

太保資產總經理余榮權則在上月的業(yè)績會上表示，今年將重點考慮波動性和長期收益性的平衡，并做好兩個方向的配置。這兩個方向其一是增配高股息，業(yè)績穩(wěn)定的行業(yè)龍頭組合長期持有，獲得較高的股息收益和穩(wěn)定的業(yè)績增長帶來的回報。

原保費收入有所分化

與凈利潤齊升的情況不同，一季度原保費收入方面，A股5大上市保險公司保費收入呈現“四升一降”，中國人保增速領先行業(yè)，達7.47%；中國平安位居第二，達5.55%；中國人壽增長3.87%；中國太保增速達3.85%；新華保險同比微降0.18%。此外，港股的中國太平同比增長3.32%。

細分到壽險原保險保費，原保險保費收入各家險企有所分化:中國平安壽險業(yè)務同比增長達5.62%；中國人壽壽險業(yè)務原保費收入同比增長3.9%；中國人保及新華保險人身險業(yè)務同比微降，太保壽險保費收入依舊承壓，同比下降2.6%。

業(yè)內人士認為，增速分化的主要原因在于中國平安、中國人壽較早啟動開門紅疊加個險銀保雙渠道共同發(fā)力滿足客戶的儲蓄需求帶來新單較快增長；而新華保險、中國人保、中國太保新單小幅承壓，預計主要為開門紅啟動較晚、優(yōu)化業(yè)務結構減少躉交規(guī)模等導致新單負增長影響。

新業(yè)務價值增速回正

新業(yè)務價值方面，根據幾家已披露的險企提供的數據，幾家險企新業(yè)務價值增速全部回正。新業(yè)務價值是壽險公司最關注的指標之一，它能夠衡量由新業(yè)務活動為股東所創(chuàng)造價值，因而也是評估公司業(yè)務增長潛力的一個重要指標。

而這個指標去年不少險企都遭遇了大滑坡，友邦保險2022年全年新業(yè)務價值為30.92億美元，同比下降5%；太保壽險2022年實現新業(yè)務價值92.05億元，同比下降31.4%；2022全年，平安壽險及健康險新業(yè)務價值288.2億元，同比下降24% ，新業(yè)務價值率為壽險改革以來新低；太平人壽2022年新業(yè)務價值66.62億元，同比下降10.5%......

新業(yè)務價值數值高低，取決于年化新保費、新業(yè)務價值率兩個指標:“新業(yè)務價值=年化新保費*新業(yè)務價值率”。各大險企新業(yè)務價值的下滑既有新保費規(guī)模下滑的原因，也有新業(yè)務價值率較低的原因。有業(yè)內人士分析，以太保壽險為例，其新業(yè)務很多來自銀保渠道，該公司銀保渠道2022年保費同比增速達308.7%，銀保渠道由于很多新業(yè)務為躉交，或是3年期交、15年期交，往往意味著銀保渠道新業(yè)務價值率較低。

然而該指標自2022下半年逐步改善，到2023年一季度普遍回正，相關分析師對21世紀經濟報道記者稱“新業(yè)務價值增長超預期”，其中，太保壽險新業(yè)務價值增長16.6%；中國人壽新業(yè)務價值增長7.7%；中國平安新業(yè)務價值增長8.8%；友邦保險新業(yè)務價值增長23%。

平安集團聯席CEO陳心穎在此前的年度業(yè)績交流中表示，隨著外部環(huán)境回暖及壽險改革成效逐步顯現，2022年，已經看到平安壽險新業(yè)務價值在2月增速同比轉正，并且在3月繼續(xù)保持正增長的勢頭，預期2023年一季度及全年新業(yè)務價值可實現正增長。

中國平安在一季報中表示，2023 年第一季度，壽險及健康險新業(yè)務價值同比增長 8.8%， 代理人渠道同比轉正，銀保渠道同比大幅增長。若去年第一季度新業(yè)務價值采用年底假設及方法重述， 2023 年第一季度新業(yè)務價值同比上升 21.1%。

中國人壽則在一季報中表示，一季度公司全力推進新單業(yè)務快速發(fā)展。各項新單業(yè)務相關指標實現正增長，新單保費達人民幣1,176.69億元，同比增長16.6%；2023年一季度新業(yè)務價值增速由負轉正，同比增長7.7%。

對于新業(yè)務價值的超預期回正，國泰君安劉欣琦團隊認為友邦保險、中國平安和中國人壽主要得益于較快的新單銷售，而中國太保主要為優(yōu)化業(yè)務結構增加長繳別產品銷售推動新業(yè)務價值率改善。