事件:　　公司發(fā)布2022年第一季度報(bào)告，一季度實(shí)現(xiàn)收入18.16億元，同比增長(zhǎng)25.6%，歸母凈利潤(rùn)2.783億元，同比增長(zhǎng)0.16%，扣非后歸母凈利潤(rùn)2.774億元，同比增長(zhǎng)0.76%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期　　點(diǎn)評(píng):　　疫情致應(yīng)收賬款1—3月大增8.77億元，計(jì)提規(guī)則影響凈利潤(rùn)表現(xiàn)一季度全國(guó)各地疫情頻發(fā)影響貨款回收依據(jù)公司應(yīng)收賬款的預(yù)期信用損失的確定方法及會(huì)計(jì)處理方法，1年以內(nèi)應(yīng)收賬款預(yù)期損失率為5%，對(duì)應(yīng)信用減值損失4385萬(wàn)元我們認(rèn)為公司主要客戶信用良好，該計(jì)提并不會(huì)實(shí)際發(fā)生，去除該部分后，公司歸母凈利潤(rùn)應(yīng)為3.16億元，同比增長(zhǎng)13.71%　　在手訂單雄厚，支撐全年業(yè)績(jī)?cè)诟呋鶖?shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)高增長(zhǎng)2021年為海上風(fēng)電搶裝大年，業(yè)內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入大多創(chuàng)出歷史高度，高基數(shù)的基礎(chǔ)上，保持2位數(shù)的收入增長(zhǎng)頗具挑戰(zhàn)2022年2月末，公司在手訂單63.11億元，3月斬獲大單，月末在手訂單累計(jì)達(dá)91.87億元按11個(gè)月的項(xiàng)目平均執(zhí)行周期保守估計(jì)，我們認(rèn)為，未來(lái)9個(gè)月可確認(rèn)收入約為75億元，全年?duì)I收可達(dá)約93億元，同比增長(zhǎng)約17.7%　　海洋工程鞏固龍頭地位，海外市場(chǎng)提供額外空間公司積極拓展海洋工程業(yè)務(wù)，在手訂單累計(jì)達(dá)8.39億元.公司轉(zhuǎn)型EPC總承包，為客戶提供成套海纜解決方案，有助于鞏固市場(chǎng)龍頭地位公司積極開拓歐洲，一帶一路等國(guó)際高端市場(chǎng)，參與的聯(lián)合體中標(biāo)TenneT超高壓海纜項(xiàng)目，對(duì)布局歐洲高端市場(chǎng)具有深遠(yuǎn)意義基于公司良好的發(fā)展前景，我們維持原預(yù)測(cè)即2022—2024年?duì)I業(yè)收入分別為93/111/141億，凈利潤(rùn)分別為12.7/16.2/21.1 億， 2022 年4 月22 日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為23.4/18.3/14.1倍，維持增持評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)51.52元　　風(fēng)險(xiǎn)提示　　新市場(chǎng)開拓不及預(yù)期，海風(fēng)裝機(jī)節(jié)奏放緩，新產(chǎn)能釋放不及預(yù)期