本期投資提示:一，2022年迎來第一次有效反彈之所以有效，是因?yàn)檫@種反彈孕育著反轉(zhuǎn)的可能！1.高性價(jià)比的歷史水平已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，大部分悲觀預(yù)期已經(jīng)隱含在股價(jià)中對(duì)股價(jià)疫情反復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)收緊，中美利差倒掛的反應(yīng)會(huì)逐漸鈍化可能使隱含ERP突破極值的條件應(yīng)該是a股歷史上從未出現(xiàn)過的風(fēng)險(xiǎn)2.一些重要的邊際改善正在發(fā)生:上海疫情有所好轉(zhuǎn)，社會(huì)零區(qū)地區(qū)管控有所放松，復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)第二次政策底加速布局，基建集中發(fā)力的能見度提高財(cái)經(jīng)委會(huì)議強(qiáng)調(diào)及時(shí)糾正問題，迎合市場關(guān)切5月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，海外緊縮有望迎來階段性高點(diǎn)3.上證指數(shù)在3023點(diǎn)反彈，我們沒有做重點(diǎn)提示，因?yàn)槟谴畏磸楇[含的中期預(yù)期是二季度見底，會(huì)限制反彈的空間這一次在疫情影響下，短期基本面快速下滑，但中期基本面改善的窗口拉長經(jīng)濟(jì)三季度復(fù)蘇的概率較大，四季度有望迎來實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)同時(shí)，中短期擔(dān)憂集中，悲觀預(yù)期全面出清，后續(xù)有望輕裝上陣市場最終轉(zhuǎn)為反轉(zhuǎn)的可能性是客觀存在的，至少反轉(zhuǎn)的預(yù)期會(huì)讓反彈更有效，更值得參與二，接下來買什么我們建議的兩個(gè)交易都在起作用:1美聯(lián)儲(chǔ)收緊預(yù)期現(xiàn)金交易，超跌技術(shù)制造修復(fù)更快更靈活2.疫情緩解+第二次政策底交易，白酒，醫(yī)美，穩(wěn)增長，走得更穩(wěn)更久買了什么我們建議先把握眼前的好轉(zhuǎn)，本周建議的兩筆交易繼續(xù)有效:1美聯(lián)儲(chǔ)收緊預(yù)期現(xiàn)金交易，對(duì)應(yīng)超賣技術(shù)制造修復(fù)電力，國防軍工，電子，計(jì)算機(jī)短期性價(jià)比極高，創(chuàng)業(yè)板相對(duì)滬深300性價(jià)比極高反彈中，科技成長是彈性較高的方向2.疫情緩和+第二次政策底也在加速實(shí)現(xiàn)，重點(diǎn)是只有疫情的消費(fèi)品穩(wěn)增長政策催化更確定的基建，關(guān)注建材建筑，中期仍看好煤炭這個(gè)機(jī)會(huì)，會(huì)伴隨著后續(xù)的政策催化和效果驗(yàn)證而逐漸發(fā)展，有望朝著更穩(wěn)定，更長久的方向走下去三，思考從反彈到反轉(zhuǎn)的宏觀條件和結(jié)構(gòu)選擇，展望一些值得關(guān)注的遠(yuǎn)期交易:1美國經(jīng)濟(jì)走弱+緊縮預(yù)期拐點(diǎn)+美國在全球制造摩擦的能力減弱:這種情況下，最好的資產(chǎn)是光伏和CXO2.中國穩(wěn)增長效果明顯:煤炭，地產(chǎn)后周期，新能源汽車，計(jì)算機(jī)3.從成本壓力到成本紅利，中國制造新競爭力驗(yàn)證:中長期來看，中國三大能源成本可能長期低于歐美，化工，冶煉加工，紡織，甚至下游家電，工程機(jī)械都將受益從反彈到反轉(zhuǎn)不是一蹴而就的過程，需要循序漸進(jìn)我們更愿意設(shè)置好條件，想清楚結(jié)構(gòu)，這樣才能事半功倍