深化商業(yè)投資業(yè)態(tài)，抓住綠金機遇日前，興業(yè)銀行舉辦企業(yè)黃金板塊投資者開放日，對公業(yè)務(wù)風(fēng)格和綠色理財策略進行了深入介紹我們認(rèn)為，興業(yè)銀行深耕對公業(yè)務(wù)多年，通過業(yè)務(wù)和投資的融合提供綜合金融服務(wù)的能力突出綠色金融領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢明顯，數(shù)字化轉(zhuǎn)型進一步賦能敏捷機制建設(shè)，提升業(yè)務(wù)效率我們維持之前的預(yù)測，預(yù)計2022—24年EPS為4.57/5.21/5.93元，22年BVPS預(yù)測值為32.18元，對應(yīng)0.64倍PB與公司22年Wind一致預(yù)測相比，PB平均值為0.55倍公司綠色銀行，財富銀行，投資銀行發(fā)展戰(zhàn)略清晰，戰(zhàn)略內(nèi)涵進一步深化，應(yīng)享有一定的估值溢價我們給予22年目標(biāo)價PB 1.0倍，維持目標(biāo)價32.18元，維持買入評級商投聯(lián)動，打造大眾新業(yè)態(tài)興業(yè)銀行深耕公共部門多年在當(dāng)前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的背景下，公共領(lǐng)域從舊的流通模式向新的流通模式轉(zhuǎn)變，重點布局光伏，半導(dǎo)體，新能源汽車等新產(chǎn)業(yè)鏈興業(yè)銀行憑借強大的風(fēng)險識別和資產(chǎn)組織能力，形成了研究，投資，合同，銷售，信托的大投行機制，業(yè)務(wù)與投資融為一體，為企業(yè)提供全方位的金融服務(wù)2021年末，興業(yè)銀行對公客戶融資余額達7.01萬億元，其中表外融資占比55%以光伏產(chǎn)業(yè)鏈為例，興業(yè)銀行與上游硅材料，中游硅片/輔材/零部件，下游光伏組件等龍頭企業(yè)合作緊密至于光伏組件公司晶科能源，以拆分美股回科創(chuàng)板上市為契機，興業(yè)銀行提供貸款+債權(quán)+股權(quán)等多元化融資服務(wù)綠色金融，抓住新跑道機遇興業(yè)銀行于2006年率先布局綠色金融，具有突出的先發(fā)優(yōu)勢通過對投資銀行和商業(yè)銀行的賦能，首創(chuàng)了許多綠色金融的基礎(chǔ)產(chǎn)品和特色服務(wù)2021年5月，陸董事長確定了以減污減碳協(xié)同效應(yīng)為核心的綠色資產(chǎn)建設(shè)業(yè)務(wù)優(yōu)化戰(zhàn)略截至2022年3月末，興業(yè)銀行綠色減污融資余額達到3719億元，減碳余額達到6908億元，綠色價值客戶數(shù)占比26%興業(yè)銀行綠色貸款收益率高，不良率低作為優(yōu)質(zhì)公共資產(chǎn)，為新能源發(fā)電，新能源汽車等重點領(lǐng)域構(gòu)建行業(yè)生態(tài)圈，利用業(yè)務(wù)與投資的融合，為企業(yè)提供專業(yè)服務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加大投入，規(guī)劃長期發(fā)展在公司2021年年報中，董事長講話提到要全力加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推進產(chǎn)業(yè)融合和公私融合由于加大科技投入，22Q1公司成本收入比同比+5.1pct至25.3%，戰(zhàn)略穩(wěn)步推進我們認(rèn)為數(shù)字化轉(zhuǎn)型有望進一步提升業(yè)務(wù)效率，充分挖掘公企上下游中小企業(yè)融資和零售客戶財富管理需求，有助于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展風(fēng)險:經(jīng)濟下行持續(xù)時間超過預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超過預(yù)期