投資總結(jié):看好游戲和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)兩條主要復(fù)蘇線受短期疫情擾動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟影響，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體處于業(yè)績底部我們認(rèn)為，伴隨著政策邊際改善，在疫情后復(fù)蘇的帶動(dòng)下，下半年伴隨著消費(fèi)的回暖，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有望率先實(shí)現(xiàn)業(yè)績回升，此外，游戲版本號(hào)的分發(fā)已經(jīng)按下了開始鍵，分發(fā)節(jié)奏也逐漸呈現(xiàn)常態(tài)化趨勢版號(hào)重啟可能會(huì)讓一些已經(jīng)在海外發(fā)行的游戲在未來重新奪回國內(nèi)市場，疊加的游戲廠商會(huì)把重心轉(zhuǎn)移到海外國內(nèi)和海外市場的共同努力，可能會(huì)讓游戲廠商在下半年獲得雙增量目前行業(yè)整體處于低估值，我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)和游戲行業(yè)有望在此基礎(chǔ)上迎來市場拐點(diǎn)

游戲行業(yè):邊際改善，多維度增量修復(fù)成長1)各大廠商重視自研能力的培養(yǎng)，游戲行業(yè)明顯向精品化趨勢轉(zhuǎn)型版本號(hào)的重啟有望使廠商游戲逐漸進(jìn)入正常上線節(jié)奏，這將催化廠商重磅產(chǎn)品推出后的業(yè)績，2)根據(jù)App Annie的數(shù)據(jù)，中國游戲開發(fā)商在海外頭部游戲的市場份額已經(jīng)超過23%，頭部廠商展開了強(qiáng)大的海外布局，出海仍處于爆發(fā)階段，3)在元宇宙的概念和技術(shù)的逐漸成熟下，以VR/AR游戲?yàn)榇淼男屡d業(yè)態(tài)將是行業(yè)的長期發(fā)展趨勢

行業(yè):政策加碼，經(jīng)濟(jì)回暖，拐點(diǎn)臨近1)政策向好，國家多部門政策肯定平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，看好互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的創(chuàng)新賦能價(jià)值，2)在上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)和年中618大促的契機(jī)下，直播電商或許可以承接疫情后的主要消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績恢復(fù)，3)短視頻用戶持續(xù)時(shí)間的增加和海外市場的拓展可能帶來新的增長機(jī)會(huì)，4)目前互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)已經(jīng)基本見底，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖的背景下，預(yù)計(jì)下半年見底

建議投資游戲行業(yè):建議關(guān)注心跳公司，千兆，完美世界，這些公司R&D能力優(yōu)秀，在出海游戲業(yè)務(wù)發(fā)展上確定性強(qiáng)，行業(yè):目前行業(yè)政策邊際轉(zhuǎn)暖，業(yè)績回暖確定性較高，建議關(guān)注騰訊控股，a auto quickent—W，畢麗—SW，赤子成科技。

風(fēng)險(xiǎn):市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)，政策和監(jiān)管環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)，公共衛(wèi)生用戶流失的風(fēng)險(xiǎn)，國際關(guān)系的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)少于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。