報(bào)告摘要:

中證1000股指期貨有望近期推出:2022年6月22日，CICC就中證1000股指期貨，股指期權(quán)合約及交易規(guī)則公開征求意見從征求意見稿的合約條款來看，中證1000股指期貨在合約分布，交易明細(xì)，交割等方面與目前的股指期貨基本一致

中證1000指數(shù)特點(diǎn)分析:中證1000指數(shù)與中證指數(shù)公司其他常用的規(guī)模指數(shù)相似它是以市值加權(quán)的價(jià)格指數(shù)，反映了剔除中證800指數(shù)成份股后的小市值風(fēng)格與其他上市股指期貨相比，中證1000指數(shù)具有成份股平均市值更小，工業(yè)，信息技術(shù)，材料等行業(yè)更集中，指數(shù)彈性和波動(dòng)性更強(qiáng)，盈利能力更弱，成長波動(dòng)性更大，市盈率相對更高，股息率更低，換手率更高，成交量更大等特點(diǎn)

中證1000指數(shù)期貨可以參與的策略包括多頭替代和指數(shù)增強(qiáng)，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，市場中性策略，套利，跨品種交易，跨期交易，定向交易等。

多頭替代和指數(shù)增強(qiáng):如果沒有極度樂觀的市場情緒，中證1000指數(shù)可能大部分時(shí)間都有一定的貼水由于從期貨合約上市到套期保值產(chǎn)品發(fā)行需要一段時(shí)間，預(yù)計(jì)中證1000股指期貨初期貼水不會(huì)太深但伴隨著時(shí)間的推移，中證1000股指期貨的貼水很可能會(huì)逐漸超過中證500股指期貨因此，作為多頭的替代品，持有中證1000股指期貨的多頭有望獲得更多基差帶來的更多指數(shù)收益

結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品:對于中證1000指數(shù)，由于其波動(dòng)性較高，會(huì)更吸引散戶的關(guān)注，對于發(fā)行人而言，如果中證1000股指期貨在貼水方面超越中證500股指期貨，發(fā)行人也會(huì)更愿意發(fā)行雪球等結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，進(jìn)行套期保值交易。

對沖策略:套利的機(jī)會(huì)預(yù)計(jì)會(huì)少一些，至于市場中性策略，在超額收益和基差成本的平衡下，中證1000對沖未必比滬深300對沖或中證500對沖更有利可圖而中證1000股指期貨的上市，對增加套期保值產(chǎn)品的規(guī)模起到了非常重要的作用

CTA策略:對于傳統(tǒng)的定向交易，跨品種，跨期交易，中證1000股指期貨可以通過增加投資組合的多元化帶來最積極的影響中證1000指數(shù)的高波動(dòng)性也會(huì)提高這類策略的風(fēng)險(xiǎn)收益水平

風(fēng)險(xiǎn):中證1000股指期貨推出時(shí)間低于預(yù)期，指數(shù)的波動(dòng)特征和策略變化的有效性。