投資要點:

皮爾鋰精礦拍賣價格再創(chuàng)新高，產(chǎn)業(yè)鏈利潤繼續(xù)上移礦端利潤有望再次超預(yù)期澳大利亞鋰礦商Pilbara于6月23日發(fā)布公告，提前完成了5000噸5.5%鋰精礦的第六次拍賣本次與客戶協(xié)商后，鋰精礦價格為6350美元/噸，較上次拍賣價格上漲6.6%根據(jù)計算，碳酸鋰對應(yīng)的成本為* 8 * 6.7 * 1.13+2.5萬= 450022元/噸新增供應(yīng)量有限，鋰價繼續(xù)維持全年高位看好礦端企業(yè)和一體化鋰鹽廠商盈利能力再創(chuàng)新高

麒麟電池預(yù)計23年發(fā)布后量產(chǎn)，鈷鎳價格下降的成本壓力逐漸緩解看好高鎳和盈利能力的三元份額雙升當代Amperex科技有限公司正式發(fā)布麒麟電池，將于2023年量產(chǎn)上市這款麒麟電池的核心在于快充和高續(xù)航快充方面，負極有望提升性能，具備硅基負極量產(chǎn)能力的貝特瑞有望率先受益，從成本和性能兩方面考慮，摻雜高比例的天然石墨是快速充電的最佳方案寧德比亞迪等廠商已經(jīng)開始大規(guī)模引入翔鳳華，石墨陽極的快速充電性能可以通過包覆和碳化來改善普泰萊19年在溧陽自建碳化產(chǎn)能，滿足高端產(chǎn)品對快充的需求電解液方面，改善電解液添加劑應(yīng)對副反應(yīng)，看好LiFSI加速此外，我們看好液冷面板和供應(yīng)商如聚氨酯，導(dǎo)熱球鋁等的邊際提升機會，主要起到絕緣，導(dǎo)熱，緩沖的作用

鎳的偏高方面，根據(jù)測算，三元正極的成本已經(jīng)從42萬元的高點下降到38萬元雖然鋰的價格居高不下，但相對于市場價格的下降，剪刀差有望擴大樂觀的是，正極制造商的盈利能力Q2將開始觸底反彈疊加麒麟和4680帶來的份額潛在需求，正極廠商有望享受到體量+毛利率的雙驅(qū)動機會

投資建議:我們預(yù)計鋰資源市場將繼續(xù)走強，本輪供需錯配周期將超預(yù)期我們認為，在鋰資源市場蓬勃發(fā)展的情況下，具有資源稟賦優(yōu)勢的企業(yè)將保持較高的盈利能力此外，在需求高增長，預(yù)期不變的形勢下，關(guān)注盈利逆轉(zhuǎn)，競爭格局優(yōu)化的細分產(chǎn)業(yè)鏈機會，關(guān)注競爭格局優(yōu)化，供給增量有限的負極和隔膜領(lǐng)域龍頭廠商，具有明顯的成本和規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢，上下游一體化布局，此外，我們關(guān)注碳酸鋰逐漸自給，盈利能力進一步上升，能夠形成產(chǎn)業(yè)鏈整合布局的優(yōu)質(zhì)動力電池廠商680和麒麟電池看好續(xù)航焦慮下快充高鎳的結(jié)構(gòu)性機會我們建議關(guān)注具有硅基陽極量產(chǎn)能力的陽極龍頭廠商鎳布局高，成本控制明顯的陽極龍頭廠商利潤有望逐步觸底此外，我們看好新電池技術(shù)帶來的零配件邊際機會，以及新技術(shù)電池加速生產(chǎn)的熱管理，碳納米管等廠商的訂單增加

風(fēng)險:新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期，鋰電池行業(yè)競爭加劇，新能源發(fā)電行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈原材料價格波動較大，新能源行業(yè)政策不及預(yù)期。