沉寂多時(shí)，醫(yī)藥股最近幾天迎來亮眼表現(xiàn)受此推動(dòng)，多只醫(yī)藥主題基金凈值迎來大幅反彈，其中包括摩根士丹利華鑫基金研究與管理總監(jiān)王大鵬的摩根士丹利健康行業(yè)公開數(shù)據(jù)顯示，自王大鵬執(zhí)掌該基金以來，截至7月19日，累計(jì)收益率達(dá)到182.70%，年化收益率超過18%，在同業(yè)中排名前8%值得一提的是，在王大鵬看來，醫(yī)藥板塊的反彈可能才剛剛開始

醫(yī)藥板塊長期邏輯向好，下半年有望具備比較優(yōu)勢。

作為深耕醫(yī)藥領(lǐng)域超過13年，管理基金超過7年的投資老手，王大鵬對醫(yī)療投資的長期邏輯有著非常深刻的理解在他看來，醫(yī)藥板塊不僅具有消費(fèi)剛性，還具有成長屬性，行業(yè)景氣度依然較高醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)沒有天花板的行業(yè)，因?yàn)槿藗儎?chuàng)造的大部分財(cái)富最終都會(huì)投入到對健康和生命的追求中，而這種追求是無止境的從目前來看，集中采購等醫(yī)改政策已經(jīng)常態(tài)化，但政策并沒有變得更加嚴(yán)厲，對醫(yī)療投資的干擾也逐漸減弱，投資者不必過于擔(dān)心另一方面，醫(yī)保基金依然充裕，運(yùn)行健康伴隨著社會(huì)保險(xiǎn)制度的完善，個(gè)人健康意識的提高，社會(huì)平均工資的提高，預(yù)計(jì)未來醫(yī)?；饘⒈３址€(wěn)定增長此外，國家一直非常支持醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新伴隨著創(chuàng)新藥相關(guān)規(guī)則越來越清晰細(xì)化，創(chuàng)新藥有望通過降價(jià)加快醫(yī)保放量，以量換價(jià)，實(shí)現(xiàn)收入快速增長，有利于行業(yè)發(fā)展

針對下半年醫(yī)藥市場，王大鵬表示，醫(yī)藥板塊經(jīng)過一年的調(diào)整，2018年底PE整體估值已降至低位，整個(gè)A的溢價(jià)率從高點(diǎn)明顯回落總體來看，醫(yī)藥板塊的估值在過去10年一直處于低點(diǎn)，機(jī)構(gòu)倉位相對較低，因此投資性價(jià)比較為突出伴隨著疫情控制和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，下半年醫(yī)藥板塊有望迎來較好的投資窗口期，跑出超額收益

堅(jiān)持業(yè)績增長的確定性，看好創(chuàng)新藥，CXO，疫苗，醫(yī)療器械等子賽道

王大鵬，金融學(xué)博士，有著非常扎實(shí)的金融學(xué)理論基礎(chǔ)，也有著不可多得的高校教學(xué)經(jīng)驗(yàn)這樣的履歷讓他形成了嚴(yán)謹(jǐn)務(wù)實(shí)的個(gè)人風(fēng)格一方面，他通過觀察政策變化，技術(shù)變化，產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，消費(fèi)習(xí)慣來選擇高景氣的子行業(yè)，另一方面，他通過分析公司的盈利模式，管理層和公司治理結(jié)構(gòu)，自下而上地挑選個(gè)股

就細(xì)分賽道而言，王大鵬尤其看好創(chuàng)新藥和CXO目前，CXO工業(yè)內(nèi)外的需求仍然非常強(qiáng)勁預(yù)計(jì)未來五年CXO工業(yè)的復(fù)合增長率將超過25%不僅全球藥物R&D的投資和銷售將繼續(xù)增加，而且國內(nèi)大型制藥公司和中小型生物技術(shù)公司也在增加對創(chuàng)新藥物的投資，這將支持國內(nèi)CXO產(chǎn)業(yè)的發(fā)展國內(nèi)CXO公司在承接國內(nèi)訂單方面具有區(qū)位，協(xié)作，成本等優(yōu)勢，其R&D，生產(chǎn)，監(jiān)管也已與國際技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)接軌憑借更豐富的工程師獎(jiǎng)金，更低的單位成本以及更高的R&D和生產(chǎn)效率等競爭優(yōu)勢，預(yù)計(jì)未來幾年全球CXO訂單將加速向中國轉(zhuǎn)移，許多CXO公司的產(chǎn)能有望翻番甚至增加此外，伴隨著美元加息周期接近尾聲，投融資有望觸底反彈，這也有助于進(jìn)一步提振創(chuàng)新藥和CXO的市場情緒

除了創(chuàng)新藥物和CXO，王大鵬還將抓住疫苗，研究試劑和創(chuàng)新設(shè)備等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)他分析，HPV疫苗的普及率還有很大的提升空間未來幾年，行業(yè)將保持高景氣，上市公司業(yè)績有望加速爆發(fā)而且居民自費(fèi)的二類疫苗符合消費(fèi)升級的方向，也有利于節(jié)省未來的醫(yī)療費(fèi)用，科學(xué)試劑的上游供應(yīng)鏈，醫(yī)療設(shè)備的上游，生物制藥的上游，IVD的上游等都是針對解決基礎(chǔ)研究痛點(diǎn)的，景氣度也高，但是要把握好解禁和估值的節(jié)奏，第五，提到要加大新醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施的投入，疫情也推動(dòng)了新基礎(chǔ)設(shè)施的速度可重點(diǎn)關(guān)注受益于新基建加速，具備出海邏輯的醫(yī)療器械企業(yè)