歐洲央行加息超預(yù)期50個基點:7月27日起，將自2011年7月以來一直未上調(diào)的主要再融資利率，邊際貸款便利利率和存款便利利率分別上調(diào)50個基點至0.50%，0.75%和0%意外加息的主要原因是控制通貨膨脹在美聯(lián)儲快速收緊導致歐元走弱的背景下，更快的加息不僅表明其控制通脹的決心，也體現(xiàn)了通過提高匯率來緩解輸入性通脹壓力的預(yù)期

貨幣政策強調(diào)靈活性:歐洲央行表示，遠離負利率和加快貨幣正?；呐e措將為成員以連續(xù)會議的方式根據(jù)數(shù)據(jù)決定緊縮力度留下空間，暗示將中期通脹目標控制在2%以內(nèi)需要政策靈活性除加息外，資產(chǎn)購買計劃和緊急疫情購買計劃的到期本金將進行再投資APP根據(jù)實際需要再投資沒有時間限制，PEPP至少持續(xù)到2024年底，PEPP再投資也強調(diào)靈活性，準備充當TPI之前的第一道防線，通過購買債務(wù)風險較高國家的債券來穩(wěn)定市場信心

保護貨幣政策傳導的工具TPI的條件相對寬泛:TPI的目的是應(yīng)對擾亂貨幣政策傳導的不合理，無序的市場行為，以達到歐洲央行穩(wěn)定中期物價的目標對于符合要求但由于非基本面原因?qū)е仑斦顩r惡化的國家，TPI將通過在二級市場購買證券來解決傳導不暢的風險購買金額取決于風險程度，目前沒有上限

歐洲央行對TPI的審慎決策超過了OMT:在范圍上，OMT的目標是專注于1—3年的短期債務(wù)，而TPI則可以根據(jù)情況選擇1—10年，兩者都沒有規(guī)模限制在資格和啟動要求上，歐洲央行使用OMT要求目標國獲得歐洲穩(wěn)定基金的救助，并在財政支出和國內(nèi)稅率上受到限制，這意味著其不能直接決定救助對象，事實上，TPI救助對象的選擇基本取決于歐洲央行，因此靈活性明顯更強從目前公布的信息來看，如果TPI火力全開，在歐債市場的勢力甚至會超過OMT

意大利債務(wù)風險值得警惕，歐元短期可能維持弱勢:南歐國家中，意大利債務(wù)總額和利息支出最高，加之近期政局混亂，債務(wù)風險上升，可是，TPI和PEPP應(yīng)該能夠有效地承銷意大利政府債券，并穩(wěn)定收益率和市場預(yù)期。

在美國7月底加息至至少2.25%或以上的背景下，歐洲央行的收緊仍顯得畏首畏尾在能源危機，貿(mào)易逆差等不利的基本面條件和衰退預(yù)期的制約下，歐元近期弱勢震蕩的可能性較大