博時(shí)基金 權(quán)益投資四部投資總監(jiān)助理兼基金經(jīng)理 肖瑞瑾

近年來，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)上升為國家戰(zhàn)略，其亦代表了全球經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展方向。2023年開年以來，數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為風(fēng)口之一。博時(shí)基金權(quán)益投資四部投資總監(jiān)助理兼基金經(jīng)理肖瑞瑾認(rèn)為，在眾多細(xì)分行業(yè)中，最為看好信創(chuàng)和數(shù)據(jù)要素市場的長期空間潛力，建議投資者通過數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題行業(yè)基金進(jìn)行布局。

Q:如何看待數(shù)字經(jīng)濟(jì)的大漲行情？是否具可持續(xù)性？

答:數(shù)字經(jīng)濟(jì)年初以來表現(xiàn)較好，但整體上漲幅度低于有色金屬、電力設(shè)備、汽車和通信等行業(yè)，因此數(shù)字經(jīng)濟(jì)年初以來并不是市場的風(fēng)口，也沒有呈現(xiàn)大漲。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊的上漲更多由于行業(yè)政策催化，伴隨著信創(chuàng)行業(yè)需求側(cè)政策的持續(xù)推出，以及數(shù)據(jù)要素制度體系的不斷完善，數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)的政策重要性愈發(fā)顯著。從政策走向看，2023年第1期《求是》雜志刊發(fā)國家發(fā)展改革委文章:加快構(gòu)建中國特色數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度體系，促進(jìn)全體人民共享數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利，凸顯了國家政策的重視程度。從這一角度看，我們認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的上漲趨勢將是持續(xù)的。

Q:對于數(shù)字經(jīng)濟(jì)未來表現(xiàn)如何預(yù)期？有人認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是否會接棒新能源，成為2023年最熱門賽道之一，您怎么看？

答:數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)與新能源行業(yè)有相似處，也有不同處。

一方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)類似于2019年的新能源行業(yè)，都獲得了國家政策的顯著扶持，同時(shí)國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)尚處于快速發(fā)展早期，商業(yè)模式和盈利模式剛開始成熟。

另一方面，兩者的不同之處在于數(shù)字經(jīng)濟(jì)背后涵義是通過數(shù)據(jù)要素的確權(quán)、流轉(zhuǎn)和利用，提升全要素勞動生產(chǎn)率，從而持續(xù)推動高質(zhì)量發(fā)展，并為實(shí)現(xiàn)中國式現(xiàn)代化做出貢獻(xiàn)；而新能源行業(yè)是在雙碳目標(biāo)約束下，人員能源獲取和使用方式的轉(zhuǎn)變，有著明確清晰的終端產(chǎn)品需求。因此兩者有本質(zhì)區(qū)別，前者屬于服務(wù)業(yè)，后者屬于制造業(yè)。從這一角度看，我們認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)是2023年的市場主線之一，但新能源行業(yè)為代表的制造業(yè)同樣存在顯著的投資機(jī)會，例會儲能和光伏行業(yè)。我們預(yù)計(jì)兩者都是2023年重要的布局方向。

Q:近期，關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策密陸續(xù)出臺，相關(guān)政策的催化作用以及市場中長期前景如何？

答:數(shù)字經(jīng)濟(jì)的行業(yè)政策主要包括信創(chuàng)和數(shù)據(jù)要素兩方面，政策對行業(yè)的發(fā)展具備顯著的驅(qū)動力，并打開了市場的中長期成長空間。

首先，2022年9月國資委下發(fā)的央企79號文，明確了央國企信創(chuàng)的需求空間，從政府事業(yè)單位延伸到行業(yè)層面，行業(yè)信創(chuàng)和云基礎(chǔ)設(shè)施對國產(chǎn)化率的要求提升，成為信創(chuàng)行業(yè)發(fā)展的第一驅(qū)動力。

其次，2022年12月《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》對外發(fā)布，從數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)、流通交易、收益分配、安全治理等方面構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度，提出20條政策舉措；“數(shù)據(jù)二十條”的發(fā)布將加快構(gòu)建適應(yīng)我國制度優(yōu)勢的數(shù)據(jù)要素市場體系，并明確提出探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表新模式，對于推動數(shù)據(jù)資產(chǎn)化、資本化，更好發(fā)揮數(shù)據(jù)對生產(chǎn)效率提升的倍增效應(yīng)具有重要意義。

兩方面看，政策均明確了信創(chuàng)和數(shù)據(jù)要素市場體系的長期市場空間，具有重要意義。

Q:數(shù)字經(jīng)濟(jì)包含哪些細(xì)分行業(yè)，各細(xì)分領(lǐng)域潛力如何？最為看好哪些細(xì)分領(lǐng)域？

答:數(shù)字經(jīng)濟(jì)包含眾多細(xì)分行業(yè)，且都具有重要潛力。其中，我們最為看好信創(chuàng)和數(shù)據(jù)要素市場的長期空間潛力。

此外，我們也同樣看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)行業(yè)的結(jié)合，例如無人工廠，智慧物流等細(xì)分領(lǐng)域。最后，我們看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)服務(wù)于日常生活的場景，例如智能汽車、智慧交通、智慧政務(wù)以及互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟(jì)等行業(yè)。這些都蘊(yùn)含著豐富的投資機(jī)會。

Q:數(shù)字經(jīng)濟(jì)未來的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在哪里？您如何看？

答:數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于資本市場預(yù)期與實(shí)際基本面的偏離。實(shí)際上，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將是持續(xù)的、漸進(jìn)的，但資本市場的預(yù)期可能出現(xiàn)大幅擴(kuò)張和過分演繹的情況，并導(dǎo)致估值持續(xù)高企。一旦行業(yè)實(shí)際基本面兌現(xiàn)程度不如資本市場預(yù)期，則可能導(dǎo)致不達(dá)市場預(yù)期的估值收縮風(fēng)險(xiǎn)。

Q:如果借道基金來布局，應(yīng)該如何選擇？需要注意哪些事項(xiàng)？

答:投資者如果投資數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)，我們建議通過數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題行業(yè)基金進(jìn)行布局，例如博時(shí)數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金。在選擇基金時(shí)，我們首選需要注意基金合同和契約規(guī)定，產(chǎn)品是否以數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)為主要投資方向。其次，需要考察基金公司綜合投研能力和基金經(jīng)理投資能力，選擇所處公司穩(wěn)健、責(zé)任心強(qiáng)、能力出眾的基金經(jīng)理管理的相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行布局。