文:互聯(lián)網(wǎng)江湖 作者:志剛

今年這波財(cái)報(bào)季，頗有些世態(tài)炎涼的寫(xiě)實(shí)感。

靠著降本增效，百度、阿里、愛(ài)奇藝等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，保住了“體面”，數(shù)據(jù)增長(zhǎng)雖然沒(méi)往年好看，但降本增效起到了效果，盈利上甚至有提升。

還有那么一些企業(yè)，人員也裁了，成本也降了但還是接連虧損，營(yíng)收也大幅下滑。比如涂鴉智能。

3月2日，涂鴉智能公布了2022年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)的業(yè)績(jī)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，年?duì)I收入2億美元，同比下降31%，凈虧損雖有收窄，但仍虧損1.46億美元。

財(cái)報(bào)一出，市場(chǎng)隨即有了反應(yīng)。3月3日午后，涂鴉智能港股股價(jià)跌超26%。天眼查顯示，去年7月，涂鴉智能在香港上市。

資本是用腳來(lái)投票的。在經(jīng)歷過(guò)過(guò)去的艱難之后，市場(chǎng)也明白企業(yè)需要勒緊褲腰帶過(guò)一段苦日子，但問(wèn)題在于，緊衣縮食之后如果依舊看不到希望，市場(chǎng)情緒可能會(huì)進(jìn)一步蔓延開(kāi)來(lái)。

PaaS業(yè)務(wù)下滑超40%，一年丟400個(gè)客戶(hù)？

財(cái)報(bào)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的最佳注解。讀懂財(cái)報(bào)的第一步是讀懂營(yíng)收。

先來(lái)看核心營(yíng)收數(shù)據(jù)。

財(cái)報(bào)顯示，截止2022年12月31日，涂鴉智能收入2.08億美元，同比下降31%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，占比最高的物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)服務(wù)收入1.53億美元，同比下降41.5%。

軟件服務(wù)業(yè)務(wù)收入0.29億美元，同比增長(zhǎng)60%。

雖然公司SaaS業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，增速達(dá)到了60%，但規(guī)模較小。由此看來(lái)，涂鴉智能核心業(yè)務(wù)營(yíng)收就是PaaS業(yè)務(wù)帶來(lái)的整體的營(yíng)收的下降，為這份財(cái)報(bào)定下了基調(diào)。

相比下滑的幅度，更值得關(guān)注的是業(yè)績(jī)下滑的原因。

官方的說(shuō)法是市場(chǎng)供需不匹配，需求減弱，但深層次的原因可能在于，公司的產(chǎn)品、解決方案的競(jìng)爭(zhēng)力似乎變?nèi)趿恕?/p>

涂鴉智能方面認(rèn)為，物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)服務(wù)下滑的原因:“主要是本集團(tuán)客戶(hù)采購(gòu)時(shí)變得更加審慎保守，全球持續(xù)通貨膨脹及隨之而來(lái)的消費(fèi)支出減弱。在持續(xù)通貨膨脹的情況下，非必需消費(fèi)品行業(yè)的供需不匹配導(dǎo)致供應(yīng)鏈積壓大量庫(kù)存?！?/p>

值得注意的是，從存貨上看，公司2022年報(bào)披露的存貨相比21年并沒(méi)有增加，反而有所減少，21年報(bào)顯示，公司存貨6258萬(wàn)，22年則為4538萬(wàn)，存貨明顯減少。不過(guò)，從存貨轉(zhuǎn)換周期來(lái)看，從110天增加到了166天，存貨周轉(zhuǎn)的難度進(jìn)一步提升了。

另外一個(gè)重要的數(shù)據(jù)是，公司PaaS業(yè)務(wù)的客戶(hù)數(shù)量在減少。

財(cái)報(bào)顯示，到2021年底，公司PaaS業(yè)務(wù)的客戶(hù)數(shù)量為5500個(gè)，到了2022年則為5100個(gè)客戶(hù)，也就是說(shuō)，過(guò)去的一年中，公司PaaS業(yè)務(wù)丟了400個(gè)客戶(hù)。數(shù)據(jù)顯示，丟失的客戶(hù)中，收入貢獻(xiàn)超過(guò)10萬(wàn)美元的客戶(hù)就有48個(gè)。而這些大客戶(hù)是貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)營(yíng)收的的主力。

丟了重要的大客戶(hù)，可能不僅是因?yàn)槭袌?chǎng)需求減弱，也可能是公司產(chǎn)品解決方案的競(jìng)爭(zhēng)力可能沒(méi)有想象中那么強(qiáng)。

公司的管理層可能意識(shí)到了這點(diǎn)。從財(cái)報(bào)來(lái)看，管理層kennel在有意的削減“三費(fèi)”的支出，希望通過(guò)“降本增效”，來(lái)找到競(jìng)爭(zhēng)力。

連年虧損，涂鴉智能的商業(yè)化閉環(huán)跑通了嗎？

全年來(lái)看，截止報(bào)告期末，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用的現(xiàn)金流凈額為0.7億美元，占到營(yíng)收的三分之一，去年這一數(shù)據(jù)為40%，財(cái)報(bào)中解釋主要原因是源于人員開(kāi)支減少帶來(lái)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用減少。

銷(xiāo)售費(fèi)用方面，去年支出5566萬(wàn)，比去年同期減少了26%，行政開(kāi)支同比減少了6.5%，研發(fā)費(fèi)減少了16.84%來(lái)到1.45億。

從季度來(lái)看，這樣的變化更明顯。四季度，公司虧損2270萬(wàn)美元，2021年同期凈虧損則為4880萬(wàn)美元。凈虧縮窄背后，公司精簡(jiǎn)團(tuán)隊(duì)、運(yùn)營(yíng)以及研發(fā)費(fèi)用2780萬(wàn)美元，同比下降39.8%。

此外，財(cái)報(bào)顯示，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)的平均受薪員工人數(shù)也較去年同期下降約48.1％。

也就是說(shuō)，管理層不僅砍了研發(fā)費(fèi)用，削減了研發(fā)人員的人數(shù)。縮減銷(xiāo)售費(fèi)用其實(shí)沒(méi)什么問(wèn)題，因?yàn)槭袌?chǎng)在下滑。重點(diǎn)在于砍掉了16%的研發(fā)費(fèi)用。這可能意味著技術(shù)上，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)受限。

今年1月份，涂鴉智能在赴美參加CES大會(huì)上宣布了數(shù)個(gè)創(chuàng)新IoT技術(shù)解決方案，涂鴉智能又展示了智能咖啡機(jī)、智能沖浪板、電動(dòng)自行車(chē)等全新開(kāi)發(fā)的智能硬件。

問(wèn)題來(lái)了，這些新的硬件產(chǎn)品未來(lái)需不需要持續(xù)的研發(fā)投入來(lái)迭代升級(jí)？砍掉部分研發(fā)費(fèi)用之后，公司未來(lái)的增長(zhǎng)曲線(xiàn)在哪？這些可能是需要深入思考的問(wèn)題。

如果說(shuō)，營(yíng)收的下降反應(yīng)出的更多是行業(yè)當(dāng)下階段的變化，那么連續(xù)多年的凈虧損或許就是涂鴉智能在市場(chǎng)一路下滑的原因。

從近幾年公司的利潤(rùn)表現(xiàn)來(lái)看，從2019年到2022年，公司連續(xù)4年凈虧損。

2019年公司凈利潤(rùn)為-7390萬(wàn)美元，2020年凈利潤(rùn)為-6691萬(wàn)美元，2021、2022分別錄得凈利潤(rùn)-1.75億元、-1.46億元。

如果只看財(cái)報(bào)中的連年虧損，不了解的人可能會(huì)以為涂鴉智能所在賽道毛利并不高，但實(shí)際上，2022年公司的毛利率為43%。甚至同比還有上升。

事實(shí)上，涂鴉智能所在的物聯(lián)網(wǎng)賽道依舊是藍(lán)海賽道。

第三方機(jī)構(gòu)IOT Analytics預(yù)計(jì)，到2025年，全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)將超270億個(gè)。IDC的報(bào)告也顯示，2021年全球物聯(lián)網(wǎng)支出規(guī)模達(dá)6,902.6億美元，并有望在2026年達(dá)到1.1萬(wàn)億美元。

一個(gè)規(guī)模龐大的藍(lán)海市場(chǎng)中，多年未能盈利似乎表明一件事，直到現(xiàn)在，涂鴉智能可能都沒(méi)有真正跑通商業(yè)化閉環(huán)，沒(méi)有絕對(duì)的護(hù)城河，市場(chǎng)自然不會(huì)為了持續(xù)虧損的企業(yè)買(mǎi)單。

雖然所處賽道是藍(lán)海，但這片藍(lán)海中，涂鴉智能的船身，還是有點(diǎn)小。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，涂鴉智能面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能是華為、小米、百度，在還未市場(chǎng)，要面臨著的對(duì)手可能損谷歌、蘋(píng)果、微軟。也就是說(shuō)，在商業(yè)化的道路上，這條賽道擠滿(mǎn)了巨頭們的身影。而在財(cái)報(bào)中，涂鴉智能也是表達(dá)了對(duì)未來(lái)的不確定性。

技術(shù)上無(wú)法直接對(duì)抗大廠，商業(yè)化打不過(guò)巨頭們的軟硬件生態(tài)，涂鴉智能的未來(lái)又蒙上一層陰影。

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