今年新發(fā)行最火爆的指數(shù)基金要數(shù)中證A500ETF。截至12月4日，掛鉤中證A500的被動指數(shù)型基金規(guī)模已經(jīng)超過2000億元，創(chuàng)下新高，若加上增強指數(shù)型基金29.74億元，累計規(guī)模達到2243.51億元。

值得注意的是，11月中證A500ETF大規(guī)模凈申購的同時，滬深300ETF卻遭遇大額資金贖回，資金流動方向出現(xiàn)明顯背離。此外，主動管理型基金的份額縮水，部分資金“搬家”轉(zhuǎn)移到被動指數(shù)基金上。

近日，繼中證A500ETF基金火爆發(fā)行，掛鉤該指數(shù)的指數(shù)增強基金也相繼推出，券商資管也加入指數(shù)增強的賽道，目前國泰君安中證A500指數(shù)增強基金、興證全球中證A500指數(shù)增強基金都在發(fā)行中。

目前，掛鉤中證A500的被動指數(shù)型基金多達幾十只，其中國泰中證A500ETF基金規(guī)模已超過200億元，規(guī)模超100億元的中證A500ETF包括南方、富國、景順長城、廣發(fā)、招商、華泰柏瑞、華夏、摩根、嘉實、易方達，還有銀華、泰康、匯添富、博時等中證A500ETF規(guī)模超過50億元。

一是寬基指數(shù)基金之間的資金流動。11月中證A500ETF大規(guī)模凈申購的同時，滬深300ETF卻遭遇大額資金贖回，資金流動方向出現(xiàn)明顯背離。滬深300ETF贖回的資金規(guī)模大概約占中證A500ETF的三分之一。

二是主動管理型基金的份額縮水，部分投資者贖回了主動型基金，將資金“搬家”轉(zhuǎn)移到中證A500ETF等被動指數(shù)基金上。據(jù)中基協(xié)公布的數(shù)據(jù)，10月混合型基金份額減少了約1100億份，今年以來這一趨勢已經(jīng)延續(xù)了10個月，跟被動指數(shù)基金規(guī)模不斷創(chuàng)新高形成鮮明的對比。

三是9月24日一攬子利好政策出臺之后，等待抄底入市的增量資金，未選擇主動管理型基金參與市場，除了直接買入個股之外，更多地選擇買入寬基指數(shù)基金。

寬基指數(shù)ETF競爭加劇

今年以來，滬深300指數(shù)基金的規(guī)模一再創(chuàng)新高，但公募基金、券商資管等管理人在這一賽道上的競爭力早已拉開差距。

據(jù)統(tǒng)計，超過60家公募基金發(fā)行過掛鉤滬深300的指數(shù)基金，但資金高度集中于頭部，華泰柏瑞、易方達、華夏、嘉實、富國、天弘基金等8只滬深300ETF產(chǎn)品就貢獻了該類指數(shù)基金85%的規(guī)模。而不少規(guī)模不足1億元產(chǎn)品已經(jīng)清盤，或者逼近清盤線。

高昂的系統(tǒng)研發(fā)投入、持續(xù)營銷費用等成本，顯然嚇退了部分中小型管理人，但在這撥中證A500指數(shù)基金的發(fā)行中，卻依然呈現(xiàn)競爭白熱化的現(xiàn)象。主要在于這只寬基指數(shù)的代表性和重要性，可與滬深300指數(shù)相提并論。

一位頭部券商資管投研負責人告訴記者，被動指數(shù)基金很難做出差異化，而且財力人力投入都太大，費率不斷下降競爭激烈，最后勢必優(yōu)勝劣汰。若要做出特色，最好是開發(fā)策略指數(shù)或做指數(shù)增強等量化產(chǎn)品。

券商資管布局指數(shù)增強

近日，繼中證A500ETF基金火爆發(fā)行，掛鉤該指數(shù)的指數(shù)增強基金也相繼推出，國泰君安中證A500指數(shù)增強基金、興證全球中證A500指數(shù)增強基金都在發(fā)行中。

據(jù)了解，原本市場上量化指數(shù)增強基金掛鉤的指數(shù)很集中，主要包括中證500、中證1000、滬深300等，成份股樣本覆蓋夠廣，超額空間更大。

據(jù)了解，量化投資是國泰君安資管的傳統(tǒng)強項，公募產(chǎn)品線完備，團隊采用“基本面+實時量價”深度融合的選股模型，這在以基本面模型為主的公募量化領(lǐng)域具有一定獨特性。

國泰君安資產(chǎn)管理公司量化投資部總經(jīng)理胡崇海曾表示，指數(shù)增強基金有諸多限制，比如跟蹤誤差、比如持倉范圍，獲取超額收益越來越難。他認為，經(jīng)歷了幾輪量化和主動此消彼長的周期，對流動性較差的資產(chǎn)要比較警惕，風險把控也更為嚴格。國泰君安資管量化團隊會加強指數(shù)成份股的研究，提升策略和模型的獨特性，在日益內(nèi)卷的行業(yè)中做出差異化。

校對:劉榕枝