2021年7月7日召開的國務院常務會議提到，決定加大金融對實體經(jīng)濟支持，適時運用降準等貨幣政策工具隨后，市場對于何時降準，如何降準產(chǎn)生了不同的猜測截至7月9日晚間，央行宣布于7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點另外還提到，此次降準釋放的長期資金約1萬億，一部分將被金融機構用于歸還到期MLF，另一部分被金融機構用來彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口央行此次降準是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動性操作，穩(wěn)健的貨幣政策取向沒有改變隨后，在7月15日，央行進行了1000億MLF和100億逆回購操作，當日到期的MLF有 4000億，當日到期逆回購100億，公開市場操作利率均維持不變

在此次國常會召開后，10年國債利率出現(xiàn)了迅速下行但由于當時市場對于降準時間以及后續(xù)是否會進一步運用貨幣政策工具有不同的猜測，反映到貨幣市場短端的利率先下行后略有反彈，市場流動性則維持較為寬松，各期限回購利率保持穩(wěn)定公開數(shù)據(jù)顯示，在降準宣布實施后，長債收益率進一步下行，而在15日MLF操作公布后，公開市場操作利率沒有調整，打消了市場對于短期內央行調整利率的預期，長債收益率開始回升伴隨著此次降準，下半年貨幣政策邊際收緊可能進一步減小，預計流動性將維持較為寬松，貨幣市場利率保持在較低利率區(qū)間，但仍需要關注本月繳稅帶來的流動性邊際變化

關于降準是否會抬升通脹，此次國常會提到了部分大宗商品價格持續(xù)上漲，適當運用降準等貨幣政策工具，是為了加強對實體企業(yè)特別是中小企業(yè)的支持降準實施后，對于降低中小企業(yè)融資成本有積極的作用而今年二季度以來PPI數(shù)據(jù)維持在高位，6月公布的PPI同比+8.8%，CPI同比+1.1%PPI與CPI雖較前值有小幅下行，但需要防范的是PPI向CPI的傳導此次降準，一方面可以降低銀行長期負債成本，傳導到實體經(jīng)濟可以降低實體企業(yè)的融資成本，另一方面，盡管釋放約1萬億資金，但今年下半年有超過4萬億MLF到期，降準將一部分對沖7月MLF到期，而且也不排除后續(xù)MLF到期后，會在數(shù)量上縮量續(xù)做的可能因此大概率可以預計在貨幣投放數(shù)量上影響有限，抬升整體通脹的可能較小