行業(yè)觀點

伴隨著限電限產(chǎn)政策影響的消退，普通EVA價格開始下跌長期新增產(chǎn)能釋放后，進口替代可快速推進，價格可能恢復(fù)正常9月份以來，在限電限產(chǎn)政策下，我國部分地區(qū)EVA生產(chǎn)設(shè)施受到影響，整體開工率處于較低水平，導(dǎo)致乙烯—醋酸乙烯共聚物各品種供應(yīng)出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，產(chǎn)品價格也漲至歷史高位纜料價格上漲至3.1萬元/噸，環(huán)比上漲31%近幾周，限電限產(chǎn)影響消退后，伴隨著開工率的提升和下半年新增產(chǎn)能的持續(xù)釋放，普通EVA價格處于回調(diào)狀態(tài)目前發(fā)泡料降至2.4萬元/噸，電纜料降至2.94萬元/噸從長期供需來看，未來三年國內(nèi)EVA新增產(chǎn)能約215萬噸考慮到它們大多難以生產(chǎn)光伏材料，伴隨著新增產(chǎn)能的釋放，我國普通EVA的自供能力將大幅提升，進口替代步伐有望加快，供需有望保持緊平衡

光伏EVA行業(yè)壁壘依然較高，長期景氣的邏輯沒有改變，價格有望保持高位我們認為有必要重新強調(diào)生產(chǎn)EVA光伏材料與批量生產(chǎn)EVA光伏材料的概念差異，難以長期持續(xù)穩(wěn)定地批量生產(chǎn)合格的光伏級EVA考慮到產(chǎn)品下游有一定的驗證期，產(chǎn)品需要在合格穩(wěn)定的前提下具備長期批量供貨的能力，才能進入客戶的供應(yīng)鏈，因此EVA光伏材料行業(yè)新廠商的誕生并不容易雖然有幾家企業(yè)聲稱在今年下半年實現(xiàn)了光伏材料的生產(chǎn)，但經(jīng)過一段時間的試生產(chǎn)后，選擇轉(zhuǎn)向泡沫材料，這進一步證實了生產(chǎn)光伏EVA的高難度從供需角度來看，目前全球EVA光伏材料供應(yīng)預(yù)計最多支持160GW左右的裝機量考慮到未來下游需求持續(xù)增長的確定性較高，如果中短期內(nèi)沒有新的供應(yīng)商誕生，僅靠國內(nèi)外三家光伏EVA供應(yīng)商的產(chǎn)量增加難以承接未來的需求增加，EVA光伏材料的供需缺口短期內(nèi)難以改善2023年我國供需缺口預(yù)計為15萬噸，目前的高景氣度有望維持

普通材料與光伏材料的價差有望擴大，光伏EVA供應(yīng)商的稀缺性凸顯百川資訊數(shù)據(jù)顯示，近期EVA市場普通材料價格伴隨著供需的緩解一直在下降，但光伏EVA供應(yīng)緊張的局面仍在持續(xù)，目前價格在3萬元/噸左右伴隨著未來國內(nèi)大量新增產(chǎn)能的推出，考慮到高壁壘下光伏EVA產(chǎn)能釋放難度大，時間長，2021—2023年新增產(chǎn)能大部分可以從普通材料中釋放預(yù)計未來在不同的供需環(huán)境下，普通材料和光伏材料的價格走勢會有明顯的差異，兩者的價差會持續(xù)擴大，光伏EVA產(chǎn)能的企業(yè)受益最大

資本提案

在下游光伏行業(yè)高確定性增長的背景下，受工藝技術(shù)，爬坡生產(chǎn)周期，經(jīng)濟考慮等多重因素限制，我國EVA光伏材料供需緊張局面將持續(xù)，行業(yè)有望進入快速發(fā)展期。建議重點關(guān)注東方洪升，它的規(guī)模最大