3月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期 M2與社融同比增速均回暖

日前，中國(guó)人民銀行發(fā)布了2022年3月社會(huì)融資規(guī)模存量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)與2022年一季度社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為12.06萬億元，比上年同期多1.77萬億元其中，3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為325.64萬億元，同比增長(zhǎng)10.6%

對(duì)此，多位行業(yè)人士表示，3月金融數(shù)據(jù)超出不少機(jī)構(gòu)的預(yù)期，反映出寬信用有新進(jìn)展特別是在各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的積極推動(dòng)下，M2與社融同比增速均回暖，信貸投放力度與財(cái)政支出力度不斷加大，后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策或?qū)⒊掷m(xù)推出，流動(dòng)性有望繼續(xù)保持寬松

多重因素加碼社會(huì)融資增速回暖

人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月社會(huì)融資規(guī)模增量為4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為325.64萬億元，同比增長(zhǎng)10.6%其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為199.85萬億元，同比增長(zhǎng)11.3%，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為2.33萬億元，同比增長(zhǎng)0.7%

植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平認(rèn)為，3月社會(huì)融資規(guī)模增量中增加最明顯的是政府債券融資，尤其是地方政府專項(xiàng)債券融資相比前一階段大幅增加，體現(xiàn)出穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力企業(yè)債券融資數(shù)據(jù)也可圈可點(diǎn)政府債券和企業(yè)債券融資快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭有望延續(xù)

財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明表示，人民幣貸款，表外融資和政府債券是3月社會(huì)融資回暖的主要支撐他認(rèn)為，一是受益于人民銀行繼續(xù)加大寬松力度，加強(qiáng)窗口指導(dǎo)，銀行加快信貸投放，對(duì)社融形成最主要支撐，二是伴隨著資管新規(guī)過渡期結(jié)束及監(jiān)管政策邊際小幅松綁，表外融資收縮壓力明顯緩解，3月表外融資規(guī)模再度轉(zhuǎn)正，較去年同期多增4262億元，對(duì)社會(huì)融資也形成了重要助力，三是國(guó)內(nèi)財(cái)政持續(xù)加快發(fā)力，專項(xiàng)債發(fā)行繼續(xù)前置，推動(dòng)政府債券同比多增3921億元，也是社會(huì)融資規(guī)?；嘏闹匾?/p>

民生銀行首席研究員溫彬也認(rèn)為，3月社會(huì)融資規(guī)模增量超出市場(chǎng)預(yù)期是3月金融數(shù)據(jù)的一大亮點(diǎn)從結(jié)構(gòu)看，表內(nèi)信貸，表外融資，政府債券融資是帶動(dòng)3月社會(huì)融資規(guī)模增量多增的主要因素

中金公司研究部認(rèn)為，在2月社融同比大幅少增之后，3月社融迎來強(qiáng)勢(shì)反彈，明顯超出市場(chǎng)預(yù)期3月新增社融4.65萬億元，大幅高于彭博預(yù)期的3.55萬億元，同比多增1.27萬億元，主要受到企業(yè)融資和政府債同比多增的支撐2022年初至今新增社會(huì)融資大幅波動(dòng)，但社會(huì)融資存量增速最終還是在一季度末明顯回升

信貸與財(cái)政支撐M2增速回升

人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣余額249.77萬億元，同比增長(zhǎng)9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)，狹義貨幣余額64.51萬億元，同比增長(zhǎng)4.7%，增速與上月末持平，流通中貨幣余額9.51萬億元，同比增長(zhǎng)9.9%一季度凈投放現(xiàn)金4317億元

多位業(yè)內(nèi)人士表示，信貸投放力度與財(cái)政支出力度加大是支撐M2回升的重要因素。。

溫彬稱，多方因素支撐M2增速較快回升，一是財(cái)政政策靠前發(fā)力，財(cái)政支出力度加大，3月財(cái)政存款減少8425億元，同比多減3571億元二是信貸加大投放力度，派生能力增強(qiáng)，3月新增人民幣貸款同比多增近4000億元

中金公司研究部也認(rèn)為，3月政策推動(dòng)大行和政策性銀行加快信貸投放，居民和企業(yè)存款增加，疊加財(cái)政存款投放加速，M2同比增速有所回升。

上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副教授，金融發(fā)展研究所副所長(zhǎng)鐘輝勇對(duì)澎湃新聞表示，11月的進(jìn)出口比預(yù)期好，可能和國(guó)外經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，以及圣誕需求恢復(fù)有關(guān)；對(duì)于未來的進(jìn)出口增速，應(yīng)保持謹(jǐn)慎樂觀；貿(mào)易順差未來有可能進(jìn)一步縮小。

據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，一季度，人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元3月份，人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元

財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明表示，信貸擴(kuò)張加快導(dǎo)致貸款創(chuàng)造存款的信用貨幣創(chuàng)造提速，是支撐M2增速回升的主因此外，受財(cái)政支出節(jié)奏加快和季節(jié)性繳稅的影響，3月財(cái)政存款環(huán)比大幅減少14427億元，同比減少3571億元，有利于階段性增加同時(shí)段銀行體系存款，也對(duì)M2增速形成重要支撐

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華認(rèn)為，3月中長(zhǎng)期貸款同比多增，反映出企業(yè)信貸需求有所改善，短期貸款增加則反映企業(yè)短期交易活躍度增加，相應(yīng)增加了短期流動(dòng)性需求在周茂華看來，3月M2同比增速超預(yù)期主要是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖，存款派生能力有所增強(qiáng)和財(cái)政支出力度加大所致同時(shí)，M1同比增速高于預(yù)期，主要是受企業(yè)活期存款增加帶動(dòng)，也與房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步企穩(wěn)回暖有關(guān)

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