一季度扣非凈利潤同比增長43.82%，環(huán)比連續(xù)增長，維持買入評級日前，公司發(fā)布2022年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入10.11億元，同比增長23.04%，環(huán)比增長9.95%，扣非凈利潤1.25億元，同比增長43.82%，環(huán)比增長12.26%，單季業(yè)績同比，環(huán)比連續(xù)增長我們保持盈利預(yù)測不變預(yù)計公司2022年至2024年凈利潤分別為5.29，6.58，8.17億元，EPS分別為2.58，3.21，3.98元/股目前股價是PE的15.1，12.2，9.8倍2022年初，珠海6萬噸抗氧化劑產(chǎn)能逐步釋放，完成收購康泰股份的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓我們看好公司將M&A整合，項目建設(shè)和技術(shù)創(chuàng)新作為助推發(fā)展的三大驅(qū)動輪，打造全球領(lǐng)先的精細(xì)化工平臺公司，維持買入評級公司經(jīng)營效益不斷優(yōu)化，原材料成本平穩(wěn)轉(zhuǎn)嫁，盈利能力穩(wěn)步提升公司抗老化添加劑的上游產(chǎn)品主要是苯酚，丙烯酸甲酯等基礎(chǔ)化工原料據(jù)百川傅穎數(shù)據(jù)顯示，2022Q1苯酚和丙烯酸甲酯市場均價分別為1.10和1.74萬元/噸，同比上漲48.25%和45.21%2022年第一季度，公司毛利率上升至27.31%，同比上升+1.26個百分點，在原材料價格大幅上漲的背景下，表現(xiàn)出良好的成本轉(zhuǎn)嫁能力Q1所有費用率之和為11.79%，同比—0.73 PCT，凈利率為12.39%，同比上升+1.24個百分點伴隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長，公司經(jīng)營效率不斷提高，強大的經(jīng)營基礎(chǔ)有助于盈利能力穩(wěn)步提升珠海一期產(chǎn)能逐步釋放，康泰股份收購進展順利，公司增長動力充足伴隨著利安龍珠海一期6萬噸通用抗氧劑于2022年初投產(chǎn)，將有助于彌補公司抗氧劑產(chǎn)能短板，4月25日，公司宣布完成康泰資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，進軍潤滑油添加劑市場進展順利，此外，公司設(shè)立合資公司天津奧瑞福，主要從事核酸藥物的單體業(yè)務(wù)，與天津大學(xué)合作研發(fā)大部分醫(yī)美產(chǎn)品，包括聚谷氨酸我們看好公司穩(wěn)步推進項目建設(shè)，夯實防老劑主業(yè)，錨定潤滑油添加劑領(lǐng)域的廣闊發(fā)展空間，努力推動合成生物領(lǐng)域的技術(shù)進步和人才積累，朝著打造全球領(lǐng)先的精細(xì)化工平臺公司的目標(biāo)穩(wěn)步前進，未來發(fā)展空間廣闊風(fēng)險:項目建設(shè)進度不如預(yù)期，下游需求不如預(yù)期，行業(yè)競爭加劇