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信達(dá)固收:5月非銀增配債券期限拉長廣義基金杠桿率升至2020年4月以來最

時(shí)間:2022-06-24 10:57   閱讀量:18607   

5月份債券總托管規(guī)模環(huán)比增加1.00萬億元,較上月大幅增加,主要是5月份利率債凈融資量,其中地方債發(fā)行加速是最重要的支撐此外,5月份,同業(yè)存單和短期融券托管規(guī)模較上月有所下降,中期證券托管規(guī)模增速較上月明顯回落由于到期規(guī)模下降,公司債托管增量由負(fù)轉(zhuǎn)正至29億元,自2020年10月以來首次出現(xiàn)正增長

5月份,證券公司和廣義基金購債規(guī)模增加,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)購債規(guī)模略有下降,中美利差持續(xù)倒掛,導(dǎo)致海外機(jī)構(gòu)連續(xù)四個(gè)月減持債券,由于地方債配置規(guī)模增加,商業(yè)銀行托管增量較4月有所增加,但相對存量轉(zhuǎn)為減持債券。

5月份,普通基金增加了債券配置結(jié)構(gòu)與上個(gè)月的不同主要改為配置國債和短期融券此外,繼續(xù)大規(guī)模配置國債,但改為減持存單與托管數(shù)據(jù)不同的是,二級寬基基金各機(jī)構(gòu)凈買入短融券的規(guī)模較上月有所回落,這可能意味著其一級申購規(guī)模較大從期限來看,基金公司等產(chǎn)品主要增加中長期利率債的凈申購從期限來看,基金公司等產(chǎn)品主要增加中長期利率債的凈申購5月份證券公司轉(zhuǎn)換為增債,結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)利率債的增加,信用債和存單的減少有所下降,二級數(shù)據(jù)顯示,5月份證券公司也偏好中長期利率債

5月份,保險(xiǎn)公司債券配置力度減弱,主要是國債配置規(guī)模下降,國債配置規(guī)模略有上升5月份地方債發(fā)行增加,保險(xiǎn)公司債券配置規(guī)模也有所增加二級數(shù)據(jù)顯示,5月份保險(xiǎn)公司仍在加倉7—10年期國債和國債

5月中美利差倒掛加深,境外機(jī)構(gòu)配置債券規(guī)模較上月增加,主要與配置國債規(guī)模擴(kuò)大有關(guān),可是,在二級市場上,海外機(jī)構(gòu)正在減少國債的凈賣出,主要是3—10年期國債的凈賣出。

商業(yè)銀行和信用社轉(zhuǎn)換為債券,減少配置具體來看,由于地方債發(fā)行規(guī)模增加,商業(yè)銀行托管增量較4月有所回升,但相對存量仍轉(zhuǎn)為減持債券除國債增加但規(guī)模大幅下降外,其他債券均為減持且減持規(guī)模較上月有所增加,二級交易數(shù)據(jù)顯示,國債和國債凈賣出大幅增加,主要是農(nóng)商行信用社主要轉(zhuǎn)換為減持國債,政府債券和存單

5月全市場杠桿率環(huán)比上漲0.3pct至108.2%,接最近幾年初水平,廣義資金杠桿率升至2020年4月以來最高值機(jī)構(gòu)方面,5月銀行與非銀杠桿率繼續(xù)分化,5月銀行債券托管量大幅增加,而回購余額增加有限,其杠桿率與上月104.1%基本持平,非銀機(jī)構(gòu)杠桿率進(jìn)一步上升0.8pct至115.5%,為2020年6月以來最高非銀機(jī)構(gòu)中,非公司產(chǎn)品杠桿率環(huán)比上升1.3pct至115.7%,為2020年4月以來最高,主要是基金公司和理財(cái)產(chǎn)品回購余額大幅增加,證券公司杠桿率環(huán)比下降16.9pct至211.3%,但仍處于2021年以來的高位

風(fēng)險(xiǎn)因素:對杠桿率的估計(jì)有偏差。

來源: 證券之星 編輯: 余梓陽

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