無論人們是否相信美國經(jīng)濟會陷入衰退，刺耳的警報已經(jīng)完全響起在美國債券市場，短期和中期政府債券收益率的倒掛區(qū)間在一夜之間達(dá)到了2007年以來的最高水平

基準(zhǔn)10年期美債收益率隔夜一度跌至2年期美債收益率下方12.4個基點，超過4月初觸及的9.5個基點這種利差反映的收益率曲線倒掛現(xiàn)象，通常被觀察人士視為潛在經(jīng)濟衰退的先兆:在過去50年中，每次收益率曲線反轉(zhuǎn)，美國都會在6個月至2年內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟衰退

值得一提的是，上一次這個時期的收益率曲線倒掛到如此程度是在2007年——2008—2009年金融危機的前一年。

今年的曲線反轉(zhuǎn)現(xiàn)象最早出現(xiàn)在3月底，這預(yù)示著美國最遲將在2024年初陷入衰退，當(dāng)前市場對美國經(jīng)濟衰退的悲觀預(yù)測幾乎已經(jīng)開始充斥各個領(lǐng)域。

Vanguard的國債主管約翰·馬茲伊爾表示，目前，美國經(jīng)濟存在許多不確定性至于未來12個月或24個月是否會出現(xiàn)衰退，投資者的預(yù)測概率差異很大，但可以肯定的是，消費者信心和商業(yè)信心都在惡化

美國經(jīng)濟烏云密布

當(dāng)前曲線倒掛的背景是，越來越多的人擔(dān)心美聯(lián)儲抑制通脹的緊縮措施可能最終導(dǎo)致經(jīng)濟陷入衰退這種擔(dān)憂推動美債價格反彈:一夜之間，10年期美債收益率從6月中旬的約3.5%降至約2.97%，而與短期利率關(guān)系更為密切的2年期美債收益率跌幅相對較小，最新報告為3.064%左右

這種更加悲觀的前景也體現(xiàn)在市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期上盡管期貨市場顯示，美聯(lián)儲仍將在2023年2月前將主要利率上調(diào)至3.5%左右的高位，但預(yù)計該利率將在當(dāng)年11月下調(diào)至3%以下

無獨有偶，幾乎就在美債收益率曲線倒掛加深的同一天，國際貨幣基金組織周二也下調(diào)了美國今明兩年的經(jīng)濟增長預(yù)期，并上調(diào)了至2025年的失業(yè)率預(yù)期與此同時，國際貨幣基金組織還警告說，通貨膨脹的全面上升對美國和全球經(jīng)濟都構(gòu)成了系統(tǒng)性風(fēng)險

根據(jù)國際貨幣基金組織的最新報告，美國今年的國內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)計僅增長2.3%，低于上月估計的2.9%，失業(yè)率預(yù)計將達(dá)到3.7%，高于此前預(yù)測的3.2%該組織還預(yù)測，2024年和2025年美國失業(yè)率將超過5%

事實上，即使上周的6月非農(nóng)就業(yè)報告表現(xiàn)強勁，亞特蘭大聯(lián)儲的一個經(jīng)濟預(yù)測模型仍顯示，今年第二季度，美國經(jīng)濟產(chǎn)出將以1.2%的年化率收縮此前，美國第一季度GDP的降幅折合成年率收縮1.6%，這預(yù)示著美國經(jīng)濟將達(dá)到技術(shù)性衰退的門檻

展望未來，美國勞工部將發(fā)布最新的6月份CPI報告，預(yù)計將進一步揭示美聯(lián)儲加息的預(yù)期軌跡。

根據(jù)FactSet的調(diào)查，華爾街經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，6月份消費者價格指數(shù)的同比增長率將從5月份的8.6%升至8.8%德意志銀行經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，除非本周通脹明顯令人失望，否則美聯(lián)儲極有可能在即將召開的會議上再次加息75個基點