從首批4款老年理財(cái)產(chǎn)品正式上線開始，9個(gè)月左右的時(shí)間，老年理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模已經(jīng)接近800億元養(yǎng)老理財(cái)不僅成為銀行理財(cái)公司系列產(chǎn)品的重要組成部分，也是全社會金融產(chǎn)品的重要選擇之一

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)工作是銀行業(yè)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要體現(xiàn)，是穩(wěn)步推進(jìn)養(yǎng)老金融改革發(fā)展的重要舉措，是為人民群眾提供有溫度的金融服務(wù)的重要手段在養(yǎng)老金金融改革加速期，養(yǎng)老金融資必將在我國養(yǎng)老金金融產(chǎn)品體系中發(fā)揮重要作用日前，在21世紀(jì)金融研究院與中國社科院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心聯(lián)合舉辦的積極發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金，打造養(yǎng)老體系新支柱座談會上，銀行業(yè)金融登記托管中心副總裁劉止庸表示

事實(shí)上，不僅是養(yǎng)老金理財(cái)，今年4月份發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》中也提出，銀行理財(cái)，儲蓄存款，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，基金公募等符合條件的金融產(chǎn)品都可以作為個(gè)人養(yǎng)老基金賬戶的投資產(chǎn)品但具體產(chǎn)品還有待相關(guān)金融監(jiān)管部門確定

在中銀財(cái)富管理副總裁吳金梅看來，《意見》是我國養(yǎng)老第三支柱發(fā)展的重要里程碑，為商業(yè)銀行和包括財(cái)富管理公司在內(nèi)的各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)參與個(gè)人養(yǎng)老發(fā)展指明了方向在未來十年左右的窗口期，抓住機(jī)遇大力發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，既是各類金融機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)范圍，提升經(jīng)營業(yè)績的必然選擇，也是我們主動承擔(dān)社會責(zé)任，服務(wù)國家戰(zhàn)略的必要舉措

中國社科院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任郭金龍預(yù)測，個(gè)人養(yǎng)老金制度正式運(yùn)行后，預(yù)計(jì)5年內(nèi)累計(jì)基金規(guī)模將超過萬億元，發(fā)展前景廣闊個(gè)人養(yǎng)老金制度的建立，將推動中國財(cái)富管理業(yè)態(tài)的變革誰能占據(jù)更多的市場份額，取決于這些機(jī)構(gòu)的投資管理能力，賬戶管理能力和客戶服務(wù)能力

個(gè)人養(yǎng)老和個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金融是百姓養(yǎng)老儲蓄的重要渠道個(gè)人養(yǎng)老金享受稅收優(yōu)惠，有一定限額，個(gè)人養(yǎng)老金融是有效且必要的補(bǔ)充交通銀行養(yǎng)老金金融部副總經(jīng)理朱亦辰認(rèn)為

從產(chǎn)品體系到賬戶體系

在養(yǎng)老理財(cái)之前，監(jiān)管層已經(jīng)陸續(xù)試點(diǎn)了稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)，養(yǎng)老目標(biāo)基金，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品由于各種因素的影響，部分產(chǎn)品的試點(diǎn)效果不如預(yù)期

《意見》最大的變化是將以前的產(chǎn)品體系改革為賬戶體系《意見》明確:個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制，繳費(fèi)完全由參保個(gè)人承擔(dān)，全額積累，參與者應(yīng)指定或開立唯一的個(gè)人養(yǎng)老基金賬戶，用于個(gè)人養(yǎng)老金繳納，收入收繳，支付和繳納個(gè)人所得稅

在一位股份銀行理財(cái)公司總經(jīng)理看來，賬戶體系可以很大程度上解決養(yǎng)老金第三支柱能夠觸達(dá)和服務(wù)客戶的痛點(diǎn)，是很大的進(jìn)步。

個(gè)人賬戶的形式可以拓寬個(gè)人養(yǎng)老金的投資范圍，擴(kuò)大制度的覆蓋面。當(dāng)天研討會上發(fā)布的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》解讀報(bào)告具體分析說:

一方面，個(gè)人養(yǎng)老制度的建立意味著我國個(gè)人養(yǎng)老的第三支柱從個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閭€(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)，制度模式也從以前的產(chǎn)品制轉(zhuǎn)變?yōu)橘~戶制，即從以前的定向購買轉(zhuǎn)變?yōu)橄却婵詈筚徺I參與者可以自由選擇購買各種養(yǎng)老投資產(chǎn)品——商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，銀行理財(cái)，儲蓄存款，公募基金等這不僅簡化了產(chǎn)品投資和退稅的流程，也拓寬了養(yǎng)老金融產(chǎn)品的投資范圍在更好地實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老金保值增值的同時(shí)，突破了單一業(yè)態(tài)的限制，鼓勵金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新

另一方面，個(gè)人養(yǎng)老制度的建立也意味著已經(jīng)參加職工保險(xiǎn)和居民養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動者可以自愿參加個(gè)人養(yǎng)老相比之前只針對工薪階層和個(gè)體工商戶的個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，顯著拓寬了人群的覆蓋面

按照制度安排，商業(yè)銀行是個(gè)人養(yǎng)老金制度的入口以個(gè)人養(yǎng)老市場啟動為契機(jī)，創(chuàng)新養(yǎng)老金融服務(wù)體系，布局完整的個(gè)人養(yǎng)老服務(wù)體系，將是商業(yè)銀行養(yǎng)老金融服務(wù)的重要戰(zhàn)略方向相信朱的話

朱亦辰表示，作為個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的主要載體，商業(yè)銀行的服務(wù)要挺身而出，以更便捷的操作流程，更通俗易懂的投資解讀，更人性化的服務(wù)，最大限度降低居民養(yǎng)老金財(cái)富儲備和管理的門檻，為不具備專業(yè)投資能力的普通人提供幫助，同時(shí)發(fā)揮我們線上線下全渠道優(yōu)勢，結(jié)合居民生活場景，推動個(gè)人養(yǎng)老體系惠及更多居民。

長期螺旋漸進(jìn)發(fā)展

個(gè)人養(yǎng)老的長期空間非常廣闊，我覺得整個(gè)過程可能是一個(gè)長期螺旋漸進(jìn)的過程嘉實(shí)基金養(yǎng)老金運(yùn)營策劃部總監(jiān)陳鈉指出，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)態(tài)的形成可能會經(jīng)歷一個(gè)較長的時(shí)期，需要監(jiān)管，市場，機(jī)構(gòu)，投資者的共同努力

不僅是陳鈉，本次研討會的很多嘉賓都提出了類似的觀點(diǎn)朱亦辰表示，養(yǎng)老金投資是一項(xiàng)長期投資，商業(yè)銀行要做客戶全過程，全生命周期的養(yǎng)老金投資顧問，以人性化的方式引導(dǎo)客戶做出看似反人性但符合其長期利益的理性選擇

中國人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)公司貴州省中心總經(jīng)理張也表示，無論從國家戰(zhàn)略還是個(gè)人目標(biāo)來看，養(yǎng)老金投資都應(yīng)該盡早進(jìn)行，至少在成家之后，也就是30歲左右，而不是等到退休之后。

家庭單位每人12000元/年從成本和收益率來看，至少比個(gè)人理財(cái)高，可以相對穩(wěn)定，雖然不能保證張算了一筆賬，按照6%的年化收益率計(jì)算，20年，30年，40年，50年可以分別積累養(yǎng)老金46.2萬元，100.4萬元，199.15萬元，378.72萬元

但對于個(gè)人和機(jī)構(gòu)來說也面臨著巨大的挑戰(zhàn):一方面，個(gè)人可能很難堅(jiān)持5年，10年甚至20年，30年的投資周期，另一方面，長期投資對機(jī)構(gòu)的客戶服務(wù)和投研能力也是極大的考驗(yàn)和挑戰(zhàn)。

富達(dá)國際北京代表處首席代表李蔥分析了美國養(yǎng)老金發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，稱美國第三支柱養(yǎng)老金之所以發(fā)展得很好，主要在四個(gè)方面:一是稅收優(yōu)惠制度，第二，長期投資者教育，第三，好的養(yǎng)老產(chǎn)品和解決方案，第四，默認(rèn)制度的建立。

讓投資者真正意識到個(gè)人養(yǎng)老金儲備的重要性李蔥表示，要盡快樹立養(yǎng)老儲蓄意識和正確的投資理念，做好長期的養(yǎng)老儲備，而不是過分關(guān)注眼前和短期的投機(jī)，要善于利用養(yǎng)老儲備工具為自己的養(yǎng)老做好規(guī)劃，選擇合適的養(yǎng)老方案或產(chǎn)品當(dāng)今社會，尤其是年輕一代會過于關(guān)注當(dāng)前的支出和需求，而忽略了養(yǎng)老金儲備這一重要但不一定那么迫切的長期需求

各類機(jī)構(gòu)如何應(yīng)對中國保險(xiǎn)學(xué)會黨委委員，副會長姚飛表示，個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)涉及投保人及其家庭未來幾十年的長期財(cái)務(wù)安全能否贏得投保人和社會公眾的信任，將未來的生活托付給公司，機(jī)構(gòu)自身的發(fā)展非常重要，主要是注重可持續(xù)性和責(zé)任性，強(qiáng)調(diào)公司的品牌建設(shè)，不斷提升服務(wù)質(zhì)量，注重資產(chǎn)的投資安全性，牢固樹立長期穩(wěn)健，價(jià)值投資的審慎理念和投資原則

堅(jiān)持長期投資理念，加強(qiáng)國家戰(zhàn)略發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域的資產(chǎn)配置從銀行理財(cái)公司的角度，吳金梅表示，養(yǎng)老金第三支柱下的理財(cái)資金，作為金融市場上具有代表性的長期資金，只有圍繞國家長期戰(zhàn)略進(jìn)行投資運(yùn)營，綁定國家利益，分享國家可持續(xù)發(fā)展的紅利，才能幫助群眾實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)

陳鈉認(rèn)為，在目前國民養(yǎng)老規(guī)劃意識缺乏，長期投資理念尚未形成的情況下，應(yīng)該讓普通人有效便捷地體驗(yàn)長期投資的意識，共同培育生態(tài)，而不是只指望優(yōu)惠政策吸引客戶參與對于基金公司來說，一方面要發(fā)揮投研核心優(yōu)勢，堅(jiān)持豐富產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，培育長期優(yōu)秀產(chǎn)品，另一方面要構(gòu)建一站式服務(wù)體系，讓普通人切實(shí)便捷地體驗(yàn)長期投資的感覺

中國老年學(xué)學(xué)會老齡金融分會副理事長，海洋資本副總經(jīng)理?xiàng)畛恐赋?，在人口老齡化和健康中國戰(zhàn)略部署的引導(dǎo)下，中國養(yǎng)老金融的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)需要進(jìn)一步優(yōu)化，養(yǎng)老金融的創(chuàng)新有利于增加投資收益，有利于人民幣國際化。

如何提高參與率和覆蓋率。

稅收優(yōu)惠激勵不了不定期納稅的低收入者中國社會科學(xué)院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王湘南提出，在城市試點(diǎn)會降低農(nóng)民的可及性平臺工作人員，個(gè)人代理人，個(gè)體戶等大量靈活就業(yè)人員更需要養(yǎng)老保障，但參與個(gè)人養(yǎng)老的積極性不高

《意見》明確，國家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵符合條件的人員參加個(gè)人養(yǎng)老金制度，按規(guī)定領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金，稅務(wù)部門依法對個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施稅收征管到目前為止，稅務(wù)部門還沒有明確個(gè)人養(yǎng)老金的具體納稅形式，但個(gè)稅可以抵扣已經(jīng)成為普遍預(yù)期

郭金龍表示，稅收優(yōu)惠的具體政策還沒有明確，有望與減稅政策相銜接，與子女教育，房貸抵扣等標(biāo)準(zhǔn)相一致。

在國際上，個(gè)人養(yǎng)老金的稅收形式包括延期納稅的EET模式，TEE或兩者的結(jié)合根據(jù)消息顯示，EET模式有利于降低高收入群體的稅收負(fù)擔(dān)，對高收入群體具有良好的激勵作用，也是國際主流的稅收激勵模式但對低收入群體的激勵作用有限，個(gè)稅起征點(diǎn)的提高和專項(xiàng)附加扣除的實(shí)施會導(dǎo)致個(gè)體納稅人規(guī)模的縮小，TEE模式具有對低收入群體免稅或減稅的功能，能有效吸引低收入群體參與

個(gè)人養(yǎng)老金定義為個(gè)人承擔(dān)責(zé)任的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，應(yīng)特別關(guān)注中低收入者上述解讀報(bào)告認(rèn)為，第一，政府可以提供更直接的資金支持，如定額補(bǔ)貼，匹配支付等，促進(jìn)低收入人群參與個(gè)人養(yǎng)老，第二，鼓勵達(dá)到退休年齡的低收入人群定期領(lǐng)取養(yǎng)老金，限制他們一次性領(lǐng)取養(yǎng)老金，防止他們因規(guī)劃不當(dāng)而陷入老年貧困

報(bào)告認(rèn)為，非稅財(cái)政支持政策具有很強(qiáng)的再分配功能非稅金融支持政策通過杠桿的設(shè)計(jì)促進(jìn)個(gè)人增加養(yǎng)老金儲蓄，一般對國民儲蓄有積極影響，有利于長期經(jīng)濟(jì)增長或降低貧困發(fā)生率

除了個(gè)稅設(shè)置，李蔥還建議，未來可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候在個(gè)人養(yǎng)老金制度中加入默認(rèn)的定投機(jī)制，通過制度化的設(shè)計(jì)解決投資者的投資慣性問題，從而更好地投資個(gè)人的第三支柱默認(rèn)制度可以幫助投資者自動進(jìn)行養(yǎng)老金投資，同時(shí)讓投資者退出默認(rèn)機(jī)制，保留靈活性和自由度，提高投資者的參與率和覆蓋率

為提高養(yǎng)老金理財(cái)?shù)钠占俺潭?，降低投資者選擇產(chǎn)品的難度，建議借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶中引入默認(rèn)投資產(chǎn)品機(jī)制，將目標(biāo)日的養(yǎng)老金理財(cái)作為默認(rèn)投資產(chǎn)品某股份銀行理財(cái)公司總裁也認(rèn)為