投資于基礎(chǔ)設(shè)施或房地產(chǎn)等傳統(tǒng)領(lǐng)域的保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃，收益率已降至4%"一些AAA級(jí)融資實(shí)體的產(chǎn)品收益率只有3% . "有保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)人士表示

在激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，傳統(tǒng)行業(yè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的債權(quán)投資計(jì)劃收益率不斷創(chuàng)新不過，保險(xiǎn)資管的債權(quán)投資計(jì)劃也在轉(zhuǎn)型，從新興行業(yè)尋找新的機(jī)會(huì)

收益率處于歷史低位。

債權(quán)計(jì)劃是私募產(chǎn)品，公開信息有限，但僅有的公開信息也能看出其收益率之低。

某大型壽險(xiǎn)公司最近幾天發(fā)布公告稱，今年6月，該公司認(rèn)購(gòu)了某保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)行的Xi安保利廣場(chǎng)不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃3.4億元，投資者本期預(yù)期稅前收益率為4.1%這個(gè)收益率已經(jīng)比保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期投資收益的精算假設(shè)低了5%，創(chuàng)下了公開信息中保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃收益率的新低

公司表示，這一收益是綜合近期可比產(chǎn)品發(fā)行價(jià)格，債券市場(chǎng)波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，談判等因素確定的本項(xiàng)目綜合考慮近期市場(chǎng)形勢(shì)，外部競(jìng)爭(zhēng)和客戶融資需求，確定相關(guān)收益率投資者的收益率是一致的，在合理的范圍內(nèi)

根據(jù)此前公告，公司擬以不超過11.25億元認(rèn)購(gòu)上述債權(quán)投資計(jì)劃，產(chǎn)品的增信主體為保利發(fā)展控股集團(tuán)。

由此，上述債務(wù)計(jì)劃揭示了傳統(tǒng)領(lǐng)域是多么浩如煙?，F(xiàn)實(shí)中，4.1%并不是最低收入

現(xiàn)在債務(wù)融資的利率已經(jīng)打得很低了，一些好的標(biāo)的只打到3%以上的水平一家中小型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人向證券時(shí)報(bào)記者坦言，符合保險(xiǎn)資金風(fēng)控資質(zhì)要求的融資主體并不多大家都在競(jìng)爭(zhēng)，報(bào)價(jià)越來越低

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)人士表示，在資金面寬松的背景下，債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品的收益率已降至歷史低位2022年上半年，新登記債計(jì)劃平均收益率降至5%以下，但新登記債計(jì)劃流動(dòng)性利差較7年期AAA級(jí)公司債穩(wěn)步上升，超過140BP

縱觀過去幾年，保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃的收益率一直在下降，前幾年收益率普遍在7%，6%的情況已經(jīng)不復(fù)存在。

不太理想的資產(chǎn)很難收回。

投資計(jì)劃是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種資產(chǎn)管理產(chǎn)品資金主要來自保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品成立后，募集的資金將投入到實(shí)體項(xiàng)目中過去主要投資在基建，房地產(chǎn)等領(lǐng)域

對(duì)于保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金而言，保險(xiǎn)債權(quán)計(jì)劃是一種不可多得的長(zhǎng)期資產(chǎn)，具有很高的適應(yīng)性，也是保險(xiǎn)公司主要配置的一種近固定收益類資產(chǎn)最近幾年來，保險(xiǎn)資金對(duì)債權(quán)投資計(jì)劃的配置規(guī)模在1萬億元以上

可是，債務(wù)計(jì)劃的供給仍然不足根據(jù)保險(xiǎn)管理協(xié)會(huì)對(duì)157家有有效數(shù)據(jù)的保險(xiǎn)公司的調(diào)查，64%的保險(xiǎn)公司在2020年的債權(quán)投資計(jì)劃中存在配置缺口，債權(quán)計(jì)劃是保險(xiǎn)行業(yè)中配置缺口最大的資產(chǎn)

從產(chǎn)品創(chuàng)造的角度來看，數(shù)據(jù)仍然處于較高水平公開信息顯示，今年上半年，新登記債權(quán)計(jì)劃234個(gè)，同比增長(zhǎng)3.08%，計(jì)劃債權(quán)登記規(guī)模超過4000億元，同比下降7.94%，但仍保持歷史高位

當(dāng)然，注冊(cè)規(guī)模并不代表實(shí)際投資規(guī)模還存在融資主體不退錢的問題對(duì)于優(yōu)質(zhì)融資者來說，相比銀行貸款和債券發(fā)行，保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃仍然沒有優(yōu)勢(shì)前述中小保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司金融市場(chǎng)部人士表示

數(shù)據(jù)顯示，2020年注冊(cè)當(dāng)年，繳費(fèi)規(guī)模為3074.63億元，繳費(fèi)率為38%繳費(fèi)率超過50%的機(jī)構(gòu)只有5家支付規(guī)模較大的行業(yè)是能源和交通運(yùn)輸

某大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司另類業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人坦言，在風(fēng)險(xiǎn)分化加劇，結(jié)構(gòu)性信貸偏寬，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求疲軟的背景下，獲取合意資產(chǎn)難度加大，是目前債權(quán)業(yè)務(wù)面臨的最大挑戰(zhàn)。

最近幾天，PICC首創(chuàng)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司總裁萬怡青在行業(yè)交流活動(dòng)中也表示，債權(quán)投資面臨的挑戰(zhàn)之一是信用環(huán)境處于下行周期，優(yōu)質(zhì)債權(quán)人競(jìng)爭(zhēng)加劇，退出率下降他介紹，2021年債權(quán)計(jì)劃退出規(guī)模為2024億元，同比下降18.45%，當(dāng)年債權(quán)計(jì)劃退出率19.95%，同比下降7.98個(gè)百分點(diǎn)

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)。

行業(yè)已經(jīng)意識(shí)到傳統(tǒng)行業(yè)債權(quán)投資計(jì)劃的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

我們幾年前就意識(shí)到，傳統(tǒng)債權(quán)投資需要轉(zhuǎn)型，不轉(zhuǎn)型未來將無所作為今年3月，泰康資產(chǎn)CEO段在接受證券時(shí)報(bào)等媒體采訪時(shí)直言，傳統(tǒng)債市場(chǎng)70%與房地產(chǎn)，城投，周期性行業(yè)等傳統(tǒng)領(lǐng)域相關(guān)伴隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，城市化進(jìn)程中以基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)為核心的投融資模式的高峰期已經(jīng)過去圍繞傳統(tǒng)基建地產(chǎn)的債權(quán)投資需要轉(zhuǎn)變?yōu)榫劢褂谛屡d產(chǎn)業(yè)，如新能源，IDC等

從公開信息看，最近幾年來，越來越多的債權(quán)計(jì)劃也投向了新基礎(chǔ)設(shè)施和新經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，包括5G基站，物聯(lián)網(wǎng)，工業(yè)和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，數(shù)據(jù)中心，智能計(jì)算中心等。

萬怡青認(rèn)為，債權(quán)投資可以圍繞重要行業(yè)+重要區(qū)域+優(yōu)質(zhì)題材的思路構(gòu)建多重篩選策略具體來說，在重要行業(yè)方面，重點(diǎn)關(guān)注政策大力支持或鼓勵(lì)的行業(yè)，要重點(diǎn)發(fā)展符合經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展方向，發(fā)展前景廣闊的產(chǎn)業(yè)，關(guān)注抗周期能力強(qiáng)的行業(yè)龍頭，避開政策不確定性大，發(fā)展空間有限的行業(yè)