本報(bào)告簡(jiǎn)介:一季度，公司收入和利潤同比快速增長，盈利能力持續(xù)改善。隨著未來產(chǎn)品數(shù)量的不斷擴(kuò)大，公司有望長期持續(xù)增長。投資要點(diǎn):維持增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)385.48元。22Q1超出預(yù)期。我們上調(diào)了公司的業(yè)績(jī)預(yù)期。預(yù)計(jì)2022-2024年EPS分別為4.40、5.64(前值為4.80)、7.43元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)22年64倍PE，維持目標(biāo)價(jià)385.48元及“增持”評(píng)級(jí)。2022Q1公司收入和利潤快速增長，盈利能力持續(xù)改善。受益于集成電路產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)化趨勢(shì)，公司發(fā)展迅速。22Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.75億元，同比增長96.81%，環(huán)比增長超過10%。盈利能力方面，22Q1毛利率達(dá)60.62%，同比增長3.46 pct從上個(gè)月開始；歸母凈利潤2.6億元，同比增長244.98%，環(huán)比增長。繼續(xù)擴(kuò)大R&D投資，產(chǎn)品材料不斷增加。公司非常重視R&D投資，21年R&D費(fèi)用3.78億元，占營收的16.89%。近年來，公司的R&D團(tuán)隊(duì)不斷得到加強(qiáng)。截至21世紀(jì)末，公司員工總數(shù)達(dá)到858人(同比增長50%)，R&D人員達(dá)到602人，占比70.16%。其中，從事集成電路行業(yè)10年以上的R&D人從20年的189人增加到21年的261人。年報(bào)顯示，2017年至2020年，公司每年推出200-300款新品。21年，公司推出的新產(chǎn)品數(shù)量大幅增加，達(dá)到500多種。有25大類近3800款商品可供銷售，產(chǎn)品品類數(shù)量處于快速擴(kuò)張期。隨著未來新產(chǎn)品的不斷增加，公司可能充分受益于模擬IC國產(chǎn)化浪潮，實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)增長。催化劑。公司高端新材料號(hào)推出。風(fēng)險(xiǎn)提示。新品上市進(jìn)度不及預(yù)期，行業(yè)需求周期性波動(dòng)。