10月31日，貴州茅臺(tái)發(fā)布重大事項(xiàng)公告稱，自2023年11月1日起上調(diào)53%vol貴州茅臺(tái)酒(飛天、五星)出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為20%。這也意味著，茅臺(tái)酒的主力產(chǎn)品53%vol500ml裝經(jīng)典茅臺(tái)酒(飛天茅臺(tái))的出廠價(jià)將由969元/瓶上調(diào)至約1169元/瓶。

公告特別強(qiáng)調(diào)，此次調(diào)價(jià)不涉及茅臺(tái)的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格。因此飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格仍為1499元/瓶。

茅臺(tái)酒上一次調(diào)價(jià)還是在近六年前。2017年底貴州茅臺(tái)發(fā)布公告宣布，自2018年起適當(dāng)上調(diào)茅臺(tái)酒產(chǎn)品價(jià)格，平均上調(diào)幅度18%左右，飛天茅臺(tái)的出廠價(jià)提高到了969元/瓶。而更早之前的提價(jià)分別發(fā)生在2006年、2009年、2010年和2012年。其中2006年的調(diào)價(jià)主要針對(duì)茅臺(tái)年份酒，并不涉及市場(chǎng)最關(guān)注的飛天茅臺(tái)酒。

時(shí)隔六年茅臺(tái)酒再提價(jià)，且上調(diào)幅度比上一次還要大，原因是什么？提價(jià)又將帶來(lái)哪些影響？

11月1日，貴州茅臺(tái)的股價(jià)在股市競(jìng)價(jià)階段高開9.82%，但在開盤后股價(jià)跳水，截至午間收盤，股價(jià)為1790.02元/股，上漲約6.26%。整體來(lái)看，今日開盤后，白酒股幾乎全線飄紅，隨后沖高回落，截至午間收盤，伊力特漲超4%，五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)漲超3%。

為什么提價(jià)

茅臺(tái)酒出廠價(jià)上調(diào)的話題一直備受行業(yè)關(guān)注。

在貴州茅臺(tái)2022年年度股東大會(huì)上，有投資人就飛天茅臺(tái)是否能夠提價(jià)一事向貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)丁雄軍發(fā)問(wèn)。當(dāng)時(shí)丁雄軍回應(yīng)稱，茅臺(tái)酒什么時(shí)候提價(jià)、怎么提價(jià)，確實(shí)要有智慧?！皟r(jià)格確實(shí)要科學(xué)、全面地看待，供求關(guān)系是其中的一個(gè)經(jīng)濟(jì)規(guī)律?！?/p>

“若飛天茅臺(tái)能夠提價(jià)，會(huì)有更多利潤(rùn)，管理層也是這樣想的。”丁雄軍表示，在公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)過(guò)程中計(jì)算量多少、價(jià)格多少、增長(zhǎng)的動(dòng)力和潛力來(lái)自哪里，這個(gè)賬都要會(huì)算。他說(shuō)，希望通過(guò)不同的策略，最終回到公司的價(jià)值創(chuàng)造和股東的價(jià)值創(chuàng)造上來(lái)，管理層會(huì)和廣大股東一樣，將繼續(xù)關(guān)注茅臺(tái)這瓶酒的品質(zhì)和價(jià)格。

在10月31日的公告中，貴州茅臺(tái)并未說(shuō)明調(diào)價(jià)理由。不過(guò)，丁雄軍提到的“供求關(guān)系”一直是造成茅臺(tái)酒價(jià)格體系存在較高價(jià)差的原因。

飛天茅臺(tái)酒的出廠價(jià)是969元/瓶，但市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)是1499元/瓶。記者在走訪市場(chǎng)時(shí)發(fā)現(xiàn)，在終端市場(chǎng)，飛天茅臺(tái)市場(chǎng)銷售價(jià)達(dá)到了2900元/瓶。

酒業(yè)營(yíng)銷專家肖竹青認(rèn)為，茅臺(tái)酒長(zhǎng)期以來(lái)供不應(yīng)求，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格推高。因此，他認(rèn)為茅臺(tái)此次提升出廠價(jià)，進(jìn)而壓縮茅臺(tái)渠道的利潤(rùn)空間，可以減少投機(jī)和炒作的動(dòng)力?！氨敬蚊┡_(tái)提高出廠價(jià)格是在近六年未做價(jià)格調(diào)整的情況下進(jìn)行的，兼顧企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，適度調(diào)整部分產(chǎn)品出廠價(jià)格是正常企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為?！?/p>

白酒分析師蔡學(xué)飛也認(rèn)為，茅臺(tái)酒的市場(chǎng)需求依然旺盛，結(jié)合茅臺(tái)的有限產(chǎn)能現(xiàn)狀，以及四季度白酒消費(fèi)旺季和春節(jié)備貨情況，茅臺(tái)的漲價(jià)具備一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

為了解決供不應(yīng)求的問(wèn)題，貴州茅臺(tái)也在進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。2022年底，貴州茅臺(tái)曾發(fā)布公告稱，擬投資約155.16億元用于茅臺(tái)酒“十四五”技改建設(shè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目位于茅臺(tái)鎮(zhèn)太平村和中華村，建成后可新增茅臺(tái)酒實(shí)際產(chǎn)能約1.98萬(wàn)噸/年，儲(chǔ)酒能力約8.47萬(wàn)噸。2024年該項(xiàng)目將部分投產(chǎn)，預(yù)計(jì)下沙產(chǎn)能將達(dá)到3000-4000噸，項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后，茅臺(tái)酒產(chǎn)能將達(dá)到7.58萬(wàn)噸。

提價(jià)影響幾何

茅臺(tái)酒出廠價(jià)提價(jià)，是否會(huì)帶來(lái)終端價(jià)格的上漲？多位煙酒店經(jīng)營(yíng)者向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者稱，預(yù)計(jì)茅臺(tái)酒實(shí)際零售價(jià)變動(dòng)幅度不會(huì)太多，即便漲也不會(huì)達(dá)到20%的漲幅，茅臺(tái)酒提價(jià)的后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)，還需要進(jìn)一步觀察。

一位茅臺(tái)酒代理商對(duì)記者稱，茅臺(tái)酒的出廠價(jià)格提升，如果市場(chǎng)銷售價(jià)格不變，其價(jià)差空間會(huì)變小，“今天早上有很多老客戶來(lái)問(wèn)飛天茅臺(tái)的價(jià)格，我們暫時(shí)沒給出報(bào)價(jià)，想等穩(wěn)定一些再出貨”。

提價(jià)能夠直接驅(qū)動(dòng)貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)上漲嗎？

東莞證券在今年8月發(fā)布的報(bào)告中提到，白酒出廠價(jià)若增加，將直接為酒企貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，提振市場(chǎng)情緒。

上次提價(jià)后的2018年，貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)收入同比增加26.43%，凈利潤(rùn)同比增加了30.42%。此后，貴州茅臺(tái)年度營(yíng)收增速和凈利潤(rùn)增速均未超過(guò)20%。

今年前三季度，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1032.68億元，同比增加18.48%；凈利潤(rùn)528.76億元，同比增加19.09%。

今年，直營(yíng)渠道占比的提升成為貴州茅臺(tái)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要原因之一。貴州茅臺(tái)的財(cái)報(bào)顯示，今年1-9月，直銷渠道實(shí)現(xiàn)收入462.07億元，同比增長(zhǎng)44.93%；批發(fā)渠道收入為566.57億元，同比微增2.9%。貴州茅臺(tái)直銷渠道營(yíng)收占比由去年同期的36.58%增至今年的44.7%。

2018 年貴州茅臺(tái)的直銷收入為 44 億元，收入占比僅為6%；2019年至2022年，其直銷營(yíng)收占比分別為8.5%、13.95%、22.63%和39.79%。目前，貴州茅臺(tái)的直銷收入規(guī)模相比2018年已經(jīng)擴(kuò)大逾10倍。

一名茅臺(tái)股東認(rèn)為，本次茅臺(tái)酒提價(jià)20%，對(duì)業(yè)績(jī)的提升主要限于代理商渠道，并不意味著貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)憑此一招就可以整體提升20%，因此貴州茅臺(tái)仍需要在其它方面下功夫，但此次動(dòng)作會(huì)直接帶來(lái)四季度業(yè)績(jī)的提升。

方正證券發(fā)布研報(bào)稱，貴州茅臺(tái)這次提價(jià)超預(yù)期，會(huì)導(dǎo)致營(yíng)收利潤(rùn)雙增厚。根據(jù)該券商測(cè)算，這次提價(jià)將增厚收入約62億元，增厚利潤(rùn)約41億元。這次貴州茅臺(tái)提價(jià)，也意味著高檔白酒的定價(jià)空間進(jìn)一步打開。