《投資者網(wǎng)》孟行

2024年的開年，股市并沒有像眾多投資者期盼的那樣迎來反轉(zhuǎn)，大盤指數(shù)繼續(xù)向下尋找空間。

A股指數(shù)雖然不斷下探，但并不是所有個(gè)股都持續(xù)走低。尤其是銀行和煤炭板塊中，有多家企業(yè)股價(jià)跑贏大盤，農(nóng)業(yè)銀行股價(jià)甚至創(chuàng)出了階段新高，中國神華股價(jià)一度創(chuàng)下15年來新高。

對于當(dāng)前的市場表現(xiàn)，農(nóng)銀匯理基金固定收益部副總經(jīng)理劉莎莎表示，本輪調(diào)整自2023年8月初開啟，在此期間，國內(nèi)PMI環(huán)比改善、出口數(shù)據(jù)在8月同比觸底，所以從基本面來看，同時(shí)期的市場快速下跌并沒有對應(yīng)的較好解釋。權(quán)益市場的結(jié)構(gòu)分化，高股息策略的一枝獨(dú)秀，也體現(xiàn)了市場的避險(xiǎn)情緒發(fā)酵。

長盛基金認(rèn)為，2024年正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率可能仍然較為平緩，整體有望進(jìn)入補(bǔ)庫存周期，企業(yè)盈利或?qū)⑦M(jìn)入上行周期。

龍年春節(jié)行情即將打響，很多投資者對今年龍年開盤是否會(huì)出現(xiàn)一波“紅包行情”充滿期待。

《投資者網(wǎng)》統(tǒng)計(jì)顯示，從過去12年春節(jié)后首個(gè)交易日上證指數(shù)的表現(xiàn)來看，春節(jié)紅包行情還是可以有所期待。

《投資者網(wǎng)》梳理的數(shù)據(jù)顯示，排除2020受疫情影響的情況，過去12年春節(jié)后首個(gè)交易日中有大半年份是上漲的，從春節(jié)過后5個(gè)交易日的行情數(shù)據(jù)來看，更是有9年是上漲的。因此，“龍年紅包”充滿想象。

信心比黃金更重要

公募基金如何研判龍年A股走勢，市場將如何演繹，投資主線將聚焦在哪些領(lǐng)域？從國內(nèi)頭部基金公司的觀點(diǎn)來看，多數(shù)基金經(jīng)理對主線行情的演繹持樂觀態(tài)度，認(rèn)為市場有望迎來溫和修復(fù)，期待核心資產(chǎn)估值修復(fù)。

春節(jié)后首個(gè)開盤日將至，華夏基金、天弘基金、國泰基金、華安基金、諾安基金、農(nóng)銀匯理基金、長盛基金、德邦基金等8家大機(jī)構(gòu)也對2024年龍年新形勢、新趨勢下的投資機(jī)會(huì)、價(jià)值洼地、賽道機(jī)會(huì)，以及新年布局方向等多方面做出了展望和解讀。

國泰基金總經(jīng)理周向勇認(rèn)為，2024年市場的機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。庫存周期的回升和穩(wěn)增長政策的再加碼，能夠使得國內(nèi)的宏觀環(huán)境繼續(xù)企穩(wěn)改善。中美均處于去庫階段尾聲，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。新一年穩(wěn)增長政策定調(diào)積極，政治局會(huì)議指出，要“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，政策強(qiáng)調(diào)以進(jìn)促穩(wěn)，比往年更突出“進(jìn)”。加杠桿、穩(wěn)地產(chǎn)“三大工程”等政策若高效落地，將為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升增添動(dòng)力。

諾安基金的基金經(jīng)理?xiàng)罟缺硎?，回?022年年初，我們謹(jǐn)慎地尋找經(jīng)濟(jì)或者股市方面的壞消息，并在當(dāng)年春節(jié)前后將倉位下降到一個(gè)較低的水平。但是在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，跟2022年一季度相反，我們更愿意積極地尋找好的消息。隨著時(shí)間的推移，經(jīng)濟(jì)層面會(huì)有越來越多的好消息，時(shí)間站在多頭的一邊，這個(gè)階段，可以多尋找市場的機(jī)會(huì)。

天弘基金表示，房地產(chǎn)銷售無需過度悲觀，但價(jià)格調(diào)整仍需持續(xù)跟蹤。財(cái)政政策方面，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控，但長效機(jī)制建立仍需時(shí)間。消費(fèi)，伴隨著疤痕效應(yīng)的消退，復(fù)蘇只是時(shí)間問題。

華安基金總經(jīng)理助理許之彥表示，指數(shù)投資已成為全球趨勢。中國ETF市場自2004年推出，至今也已發(fā)展19年。尤其是2020年以來，A股ETF在1萬億規(guī)模的基礎(chǔ)上繼續(xù)高增長逼近2萬億元。在許之彥看來，ETF的快速發(fā)展，有可能助力我國A股市場積累優(yōu)質(zhì)的中長線配置型資金。

哪些主題賽道受到青睞

各家基金在表示對未來市場行情表示看好的同時(shí)，還指出了未來的具體投資方向?！锻顿Y者網(wǎng)》將8大基金公司的精彩觀點(diǎn)進(jìn)行提煉，分享給大家。

從眾多基金公司的觀點(diǎn)來看，科技板塊、低估值成長、周期修復(fù)、消費(fèi)復(fù)蘇，以及AI都成為關(guān)注焦點(diǎn)。另外，醫(yī)藥板塊和新能源行業(yè)也再次受到多家基金公司青睞，看好其未來表現(xiàn)。

天弘基金指出，受醫(yī)藥領(lǐng)域反腐影響，當(dāng)前是布局醫(yī)藥行業(yè)的較好時(shí)點(diǎn)。另外，長盛基金表示，新能源與消費(fèi)板塊已初具韌性，可積極尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

對于資本市場而言，除了股市機(jī)會(huì)以外，多家基金公司還看好2024年債市的投資機(jī)會(huì)。

農(nóng)銀匯理基金固定收益部副總經(jīng)理劉莎莎認(rèn)為，在后續(xù)更為積極的逆周期調(diào)節(jié)政策操作下，利率債仍處有利環(huán)境。

長盛基金固定收益部副總經(jīng)理、長盛盛裕純債基金經(jīng)理王貴君表示，利率債方面，票息策略或較優(yōu)，亦可把握階段性波段交易機(jī)會(huì)期；信用債方面，以防風(fēng)險(xiǎn)為主，避免過度下沉，主要關(guān)注二永債機(jī)會(huì)；可轉(zhuǎn)債方面，依托價(jià)格和估值水位做波段操作，擇券以雙低和賠率策略為基礎(chǔ)獲取結(jié)構(gòu)性收益。德邦基金表示，債市牛市行情有望延續(xù)。基于目前的情況來看，基本面對于債市支撐仍在，但節(jié)奏大概率是一波三折。

估值處于歷史低位

整體來看，多家公募機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，當(dāng)前A股估值處于歷史低位，仍然屬于價(jià)值洼地。

國泰基金總經(jīng)理周向勇表示，經(jīng)過過去一年的震蕩調(diào)整，當(dāng)前市場估值已經(jīng)到了相對合理的位置。展望2024年，市場的機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。

華夏基金表示，從長期看，市場總體估值水平的周期性遠(yuǎn)大于趨勢性，均值回歸定律不會(huì)失效，當(dāng)前A股的極低估值對應(yīng)后續(xù)底部反轉(zhuǎn)是大概率事件。

天弘基金表示，國內(nèi)庫存周期處于低位，有望拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)弱反彈。這樣的宏觀環(huán)境可參照1998-2002，以及2012-2016兩個(gè)時(shí)期。預(yù)計(jì)2024年債市相對平穩(wěn)，當(dāng)下A股已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值區(qū)間，后期隨著企業(yè)盈利改善、需求回升，市場或有所表現(xiàn)。

華安基金指出，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)估值已回落至23倍以內(nèi)，處于過去十年0.20%百分位，隨著推動(dòng)市場企穩(wěn)的積極因素越來越多，以創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)為代表的低位創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)或率先受益。

長盛基金認(rèn)為，2024年正處在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率可能仍然較為平緩，整體有望進(jìn)入補(bǔ)庫存周期，企業(yè)盈利或?qū)⑦M(jìn)入上行周期。權(quán)益投資方面，當(dāng)前主要指數(shù)估值均處在歷史中低分位，大部分行業(yè)指數(shù)PB處在50分位以下，行業(yè)配置上以電子為代表的周期成長行業(yè)以及股份行、油氣鏈為代表的低估值周期行業(yè)或存更多機(jī)會(huì)。