21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者倪雨晴 深圳報道 短短三個月內(nèi)，英偉達(dá)在市值上越過了兩個里程碑。

3月以來，英偉達(dá)“體量”就在2.3萬億上下波動，僅次于微軟和蘋果，坐三望二；美東時間6月5日，英偉達(dá)總市值再創(chuàng)新高，突破3萬億美元，首次超越蘋果，成為全球排名第二的科技公司，與微軟僅一步之遙。

眼下，加速計算起家的英偉達(dá)，市值和股價正在加速上漲，無論在資本界還是產(chǎn)業(yè)界，聲勢無出其右，匯豐近期的報告將其目標(biāo)價格提高到1350美元，目前英偉達(dá)的股價為1224美元。

至此，美股科技公司七大巨頭也在重新排位，現(xiàn)在依次是微軟、英偉達(dá)、蘋果、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、Meta、臺積電。AI依然是科技市場上最大的主題，微軟和英偉達(dá)都憑借云端和生成式AI需求騰飛，蘋果即將公布終端AI路線圖，誰將是新王，拭目以待。

國泰君安研究所電子首席分析師舒迪向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示:“公司市值的變化，本質(zhì)上也是時代的產(chǎn)物，蘋果是上一個時代，即移動互聯(lián)網(wǎng)時代的王者，英偉達(dá)基本上代表了AI時代最具核心競爭力的公司。所以市值的變化本質(zhì)上是時代的演進(jìn)，兩家公司本身不太具備可比性，但是這兩個時代具備跨越性?！?/p>

對于英偉達(dá)的高估值，舒迪分析道:“目前AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍然停留在云側(cè)，包括大模型演進(jìn)、應(yīng)用端落地、算力基礎(chǔ)建設(shè)等?，F(xiàn)在從業(yè)績兌現(xiàn)的角度看，算力基礎(chǔ)建設(shè)是最高的細(xì)分板塊。而英偉達(dá)從基建的稀缺性、整體壁壘來看都非常有競爭力，并且短期內(nèi)不太會有第二家企業(yè)能夠和它正面PK，所以這也是英偉達(dá)能夠獲得高產(chǎn)品溢價、高估值溢價的核心原因。”

三個月:從2萬億到3萬億

僅從市值變化來看，一年前英偉達(dá)的市值還不到1萬億美元，隨后開啟猛漲模式，2023年6月進(jìn)入1萬億美元大關(guān)。不到一年時間，英偉達(dá)的市值直接翻至3萬億美元，而從2萬億到3萬億，僅用時3個月，稱其為今年“地表最強(qiáng)”科技股不為過。

本周，英偉達(dá)還將進(jìn)行10:1股票分拆，有利于更多中小投資者進(jìn)場，助推漲勢。英偉達(dá)股價、市值起飛的背后，是其在AI芯片領(lǐng)域的霸主地位。尤其是在AI芯片訓(xùn)練領(lǐng)域中，絕大多數(shù)的市場份額都在英偉達(dá)手中。

英偉達(dá)的產(chǎn)品迭代速度也在加快，從兩年一代的節(jié)奏提升到一年一代。今年3月英偉達(dá)發(fā)布的Blackwell系列芯片正在投產(chǎn)出貨中，機(jī)構(gòu)預(yù)計四季度會形成大規(guī)模出貨；時隔三月不到，6月2日，英偉達(dá)又公布了三年內(nèi)的部分路線圖，下一代Rubin架構(gòu)平臺呼之欲出。

在生成式AI的需求驅(qū)動下，英偉達(dá)的業(yè)績也一路飆漲。第一財季數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)期內(nèi)營收同比飆升262%至260.4億美元，凈利潤148.8億美元，同比上漲628%；其中，數(shù)據(jù)中心部門銷售額增長427%，達(dá)到226億美元，營收占比達(dá)到86%左右。

在驚人的漲幅之下，目前機(jī)構(gòu)依然看漲英偉達(dá)。Hargreaves Lansdown股票分析主管達(dá)倫·內(nèi)森表示:“市場一直在努力跟上英偉達(dá)不斷改善的增長軌跡。盡管目前的預(yù)期市盈率為35倍左右，但這并不讓人覺得是泡沫區(qū)域?！?/p>

從產(chǎn)業(yè)趨勢看，英偉達(dá)還在帶動整體AI產(chǎn)業(yè)鏈、AI芯片產(chǎn)業(yè)向上增長。TrendForce集邦咨詢資深數(shù)據(jù)分析師朱億惠表示，展望2024年，除了IC庫存去化已恢復(fù)到健康水位，受惠于AI熱潮帶動，各大云端服務(wù)業(yè)者持續(xù)擴(kuò)大建設(shè)大語言模型(LLM)，同時AI的相關(guān)應(yīng)用將滲透至個人裝置，市場后續(xù)有機(jī)會看到AI智能手機(jī)、AI PC等產(chǎn)品，預(yù)期2024年全球IC設(shè)計產(chǎn)業(yè)營收年成長幅度將持續(xù)走高。

其中，AI GPU H100大賣，帶動英偉達(dá)2023年營收達(dá)552.68億美元，年增長105%。而目前超過八成的AI加速芯片市場均由英偉達(dá)拿下，2024年H200及下一個世代的B100/B200/GB200也將持續(xù)帶動英偉達(dá)營收成長。

在底層邏輯上，英偉達(dá)一直在做一件事情，拋棄其他任務(wù)，讓芯片干活更純粹，不斷的堆疊并行計算，主要是在并行乘法計算。

而任何領(lǐng)域的突破都需要機(jī)緣巧合，你要做的就是做好準(zhǔn)備。

當(dāng)年英偉達(dá)GPU支持AlexNet卷積神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練，AlexNet團(tuán)隊碰巧發(fā)現(xiàn)GPU竟然比CPU快這么多，英偉達(dá)則是碰巧遇到人工智能的發(fā)展主要依賴算力。GPU和AI一路相輔相成，共同成就了當(dāng)前的科技高地。

賽況激烈:芯片、互聯(lián)網(wǎng)巨頭同臺競技

在AI芯片的賽場上，英偉達(dá)依然面臨挑戰(zhàn)，包括老對手AMD、英特爾，也包括一眾互聯(lián)網(wǎng)公司。

從芯片層面看，IDC亞太區(qū)研究總監(jiān)郭俊麗告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，在當(dāng)前的AI芯片市場上，排名前三的廠商是英偉達(dá)、AMD和英特爾。英偉達(dá)占據(jù)絕對主導(dǎo)的地位，其產(chǎn)品如A100和H100 GPU廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心和各種AI應(yīng)用中，包括谷歌、亞馬遜和微軟等公司的AI工作負(fù)載。

AMD近年來取得了顯著進(jìn)展，其MI300X GPU和MI300A APU表現(xiàn)優(yōu)異，其市場份額和影響力雖然不及英偉達(dá)，但依然是一個強(qiáng)有力的競爭者；英特爾是半導(dǎo)體行業(yè)的老牌企業(yè)，盡管其早期的AI芯片項(xiàng)目如Ponte Vecchio遇到了一些挑戰(zhàn)，但其最新的Gaudi 3 AI芯片在性能和效率上都有顯著提升。

另一方面，在郭俊麗看來，互聯(lián)網(wǎng)巨頭自研AI芯片可能會成為擾動AI芯片的主要因素之一，短期來看，各家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的芯片用于自身業(yè)務(wù)；長期來看，有可能在一定程度上撼動英偉達(dá)的主導(dǎo)地位。

首先，互聯(lián)網(wǎng)巨頭自研AI芯片增加了市場上的主要玩家數(shù)量，使得市場競爭更加多元化。其次，自研可以幫助互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)降低成本。比如通過自研，可以控制芯片的設(shè)計和生產(chǎn)成本，減少對外部供應(yīng)商的依賴，掌握更多的議價權(quán)和定價權(quán)。此外，提供定制化的解決方案。互聯(lián)網(wǎng)巨頭可以根據(jù)自身需求定制和優(yōu)化AI芯片，從而提升其云計算服務(wù)的性能和成本效益。

與此同時，各大巨頭還在軟件、互聯(lián)技術(shù)層面挑戰(zhàn)英偉達(dá)。近日，AMD、英特爾、谷歌、微軟、博通、思科、Meta、惠普企業(yè)等八家科技巨頭聯(lián)合組建了一個新的行業(yè)聯(lián)盟，旨在推出一項(xiàng)名為UA Link的新技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，對抗英偉達(dá)的NV Link技術(shù)。

TrendForce集邦咨詢分析師龔明德向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示:“UALink初期整合不易，TrendForce集邦咨詢認(rèn)為三年內(nèi)，英偉達(dá)仍會在其整合芯片及軟件生態(tài)系等處于優(yōu)勢，市場占有率仍較大?！?/p>

在軟件層面，AMD和英特爾也在加速生態(tài)建設(shè)，但是英偉達(dá)的CUDA生態(tài)仍然地位穩(wěn)固。CUDA與英偉達(dá)GPU芯片的關(guān)系，更像是iOS與iPhone的關(guān)系，他們都提供了強(qiáng)大的開發(fā)者生態(tài)，對上層應(yīng)用性能提供強(qiáng)有力保障，也都相當(dāng)封閉，僅支持自家硬件。目前幾乎全部的深度學(xué)習(xí)框架都對CUDA進(jìn)行了封裝支持，包括pytorch，TensorFlow等。

AI的大戰(zhàn)，已經(jīng)從芯片、軟件拓展到整體的解決方案，云端和終端AI也在加速融合。據(jù)悉，下周蘋果即將發(fā)布和OpenAI的合作，今年市場上將有更多看點(diǎn)。

談及未來AI發(fā)展趨勢，舒迪表示，接下來業(yè)界最期待的就是AI加速滲透，服務(wù)到更多的消費(fèi)者，“我們比較看好AI端側(cè)的發(fā)展，包括AI手機(jī)、AI PC環(huán)節(jié)。其中蘋果代表了AI手機(jī)，高通代表AI PC或者說Windows on ARM平臺的發(fā)展，他們在端側(cè)也有比較大的機(jī)會?！?/p>