今年前三季度，期貨市場(chǎng)的農(nóng)產(chǎn)品品種大部分收漲，其中有不少市場(chǎng)較大的明星品種，從漲到你懷疑人生的紅棗，再到跌到認(rèn)不出的六父母的豬，都觸動(dòng)了投資者的心這輪行情過(guò)后，紅棗和生豬有沒(méi)有調(diào)整到位四季度交易的主要邏輯是什么

前三季度，紅棗價(jià)格上漲近60%。

受高溫落果導(dǎo)致減產(chǎn)影響，紅棗期貨前三季度漲幅明顯截至9月31日，紅棗期貨主力合約CJ2201收于16065元/噸，較2021年初上漲57.65%

回顧今年紅棗期貨的市場(chǎng)走勢(shì)，方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿表示，大致可以分為兩個(gè)階段第一階段為7月13日前，棗期貨指數(shù)從10170元/噸下跌至8770元/噸，跌幅13.77%，第二階段是7月14日到現(xiàn)在紅棗減產(chǎn)的預(yù)期點(diǎn)燃了投資者對(duì)紅棗未來(lái)價(jià)格的熱情，紅棗未來(lái)價(jià)格大幅上漲

前期，紅棗期貨價(jià)格下跌的核心驅(qū)動(dòng)因素有:一是疫情防控政策導(dǎo)致紅棗市場(chǎng)在消費(fèi)旺季關(guān)閉，物流受阻雖然周邊冷庫(kù)稍微留了貨，但外商看不到貨，去庫(kù)存進(jìn)度明顯受到影響前年，在重點(diǎn)備貨期間，全國(guó)最大的紅棗加工中轉(zhuǎn)中心滄州紅棗交易市場(chǎng)關(guān)停，廣州如意廣場(chǎng)市場(chǎng)在端午備貨期間關(guān)停二是連續(xù)兩年疫情下，人們的消費(fèi)能力下降，紅棗屬于非必需消費(fèi)品，消費(fèi)有一定程度的下降，銷(xiāo)售區(qū)域市場(chǎng)普遍對(duì)發(fā)貨緩慢做出反應(yīng)，三是季節(jié)因素造成的4月以來(lái)，大量時(shí)令水果投放市場(chǎng)，人們對(duì)滋補(bǔ)紅棗的消費(fèi)季節(jié)性減少，給價(jià)格帶來(lái)壓力四是結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存偏高，部分龍頭企業(yè)庫(kù)存壓力較大，存在降價(jià)促銷(xiāo)現(xiàn)象王駿說(shuō)

據(jù)王駿介紹，近三個(gè)月來(lái)紅棗期貨價(jià)格的大幅上漲主要是由于減產(chǎn)的預(yù)期2016年以來(lái)，種植紅棗的收入微薄，一些租地的農(nóng)民遭受了損失2021年，紅棗的減量補(bǔ)種明顯據(jù)新疆農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化辦公室數(shù)據(jù)顯示，2021年阿克蘇地區(qū)紅棗面積從去年的40萬(wàn)畝大幅減少到今年的30萬(wàn)畝一師種植面積從去年的58萬(wàn)畝減少到最近幾年的50萬(wàn)畝左右另一個(gè)重要原因是新季節(jié)棗樹(shù)花期雨水過(guò)多，棗樹(shù)開(kāi)花坐果普遍延遲延遲坐果期與新疆7月初的季節(jié)性高溫階段相吻合此外，由于考慮下游水源保護(hù)，塔里木河水域用水控制相對(duì)嚴(yán)格根據(jù)近兩年的種植經(jīng)驗(yàn)，農(nóng)戶(hù)從收入角度優(yōu)先保證棉花水分，導(dǎo)致棗樹(shù)在7月初季節(jié)性高溫階段澆水較少根據(jù)王駿的分析，以上兩個(gè)原因產(chǎn)生共鳴，導(dǎo)致今年紅棗落果數(shù)量過(guò)多，與補(bǔ)種紅棗落果現(xiàn)象不斷疊加，或?qū)е陆衲昙t棗減產(chǎn)30%

展望四季度棗期貨價(jià)格走勢(shì)，新疆果業(yè)集團(tuán)套期保值中心主任黃認(rèn)為，目前市場(chǎng)上關(guān)于減產(chǎn)和開(kāi)盤(pán)規(guī)模價(jià)格的分歧較大，棗期貨波動(dòng)幅度較大但伴隨著新棗下市，供給端的情況基本確定，需求端將成為影響棗價(jià)的主導(dǎo)因素

此外，王駿表示，10月國(guó)慶期間，在免收高速費(fèi)的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈上的紅棗原料采購(gòu)商將陸續(xù)在新疆采購(gòu)，10月底將大批量采購(gòu)今年新疆減產(chǎn)后，棗農(nóng)不愿出售通過(guò)疊加網(wǎng)絡(luò)信息和研究團(tuán)隊(duì)渲染減產(chǎn)預(yù)期，棗農(nóng)會(huì)產(chǎn)生一定的價(jià)格心理需求方面，據(jù)調(diào)查，產(chǎn)業(yè)鏈中下游原材料采購(gòu)商預(yù)計(jì)新季紅棗收購(gòu)價(jià)格同比上漲1—2元/公斤，遠(yuǎn)低于期貨目前的市場(chǎng)價(jià)格如果新疆紅棗價(jià)格較高，購(gòu)買(mǎi)者一般會(huì)表示會(huì)改變購(gòu)買(mǎi)策略，主要是消化陳年紅棗的庫(kù)存，然后按照銷(xiāo)售訂單按原樣購(gòu)買(mǎi)，不會(huì)高價(jià)囤積供應(yīng)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

后期需要重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈和新季紅棗開(kāi)盤(pán)價(jià)預(yù)期差異導(dǎo)致期貨價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)屆時(shí)，開(kāi)盤(pán)價(jià)將成為影響盤(pán)面價(jià)格的核心因素此外，需要關(guān)注期貨中的長(zhǎng)期資金是否會(huì)參與現(xiàn)貨的囤積如果基金方?jīng)]有囤積行為，開(kāi)盤(pán)價(jià)將低于盤(pán)面期貨價(jià)格，10月下旬至11月中旬期貨價(jià)格可能震蕩回調(diào)王駿說(shuō)

11月底至年底，這一階段是傳統(tǒng)的紅棗消費(fèi)旺季，產(chǎn)業(yè)端龍頭企業(yè)完成了部分收購(gòu)任務(wù)，完成了棗農(nóng)對(duì)企業(yè)的貨權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)于這一時(shí)間點(diǎn)，王駿認(rèn)為，工業(yè)端降低現(xiàn)貨價(jià)格的意愿將減弱，現(xiàn)階段季節(jié)性集中供應(yīng)的壓力已經(jīng)過(guò)去，日期期貨價(jià)格可能再次上漲在這個(gè)階段，應(yīng)該注意12月合同的交付如果現(xiàn)貨價(jià)格漲幅低于預(yù)期，期貨將小幅回歸

生豬產(chǎn)能恢復(fù)超預(yù)期，年內(nèi)生豬期貨跌幅超過(guò)50%。

自2021年1月8日生豬期貨上市首日以來(lái)，開(kāi)盤(pán)價(jià)為29500元/噸，最高為30680元/噸截至9月31日，生豬2201合約已下跌52.95%同期，全國(guó)22個(gè)省市生豬平均價(jià)格下降67%

現(xiàn)貨下跌的原因來(lái)自供給端的強(qiáng)勢(shì)和需求端的持續(xù)疲軟供給方面，庫(kù)存回升，一致預(yù)期下肥豬突然增加，冷凍產(chǎn)品庫(kù)存高企，均導(dǎo)致供給對(duì)價(jià)格的持續(xù)壓力，需求方面，由于居民消費(fèi)意愿和能力下降，導(dǎo)致承接不暢，進(jìn)而對(duì)價(jià)格形成壓力相比現(xiàn)貨，期貨的下跌更純粹一方面，盤(pán)面累計(jì)溢價(jià)超過(guò)現(xiàn)貨，現(xiàn)貨持續(xù)下跌帶動(dòng)盤(pán)面下跌，當(dāng)對(duì)方臨近交割時(shí)，空頭交割意愿強(qiáng)烈也導(dǎo)致盤(pán)面走勢(shì)低迷五礦農(nóng)產(chǎn)品分析師王軍表示

光大期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師呂品認(rèn)為，期貨下跌的主要原因是低于現(xiàn)貨區(qū)間。

因是，由于年初局部地區(qū)暴發(fā)生豬疫情，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于今年下半年供給存在一定擔(dān)憂(yōu)，從而反映出期貨盤(pán)面的高升水現(xiàn)象。

總的來(lái)說(shuō)，今年生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)供需嚴(yán)重錯(cuò)配，現(xiàn)貨價(jià)格崩盤(pán)打破期貨預(yù)期支撐，造成期現(xiàn)共振下行國(guó)泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品首席分析師周小球說(shuō)，本輪周期受非瘟影響，創(chuàng)下歷史最高生豬價(jià)格，高額利潤(rùn)促使生豬養(yǎng)殖企業(yè)復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，產(chǎn)能階段過(guò)剩，導(dǎo)致現(xiàn)貨持續(xù)下行同時(shí)，市場(chǎng)年初對(duì)于2020年四季度生豬存欄恢復(fù)程度和2021年初非瘟疫情影響程度的錯(cuò)誤預(yù)估，前期市場(chǎng)后市預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀，養(yǎng)殖端非理性壓欄，疊加二次育肥擾亂市場(chǎng)節(jié)奏，且二季度豬肉消費(fèi)為全年低點(diǎn)，豬肉供應(yīng)階段性過(guò)剩，上半年現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)趨勢(shì)性下行三季度初，政策性收儲(chǔ)帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格短線(xiàn)反彈，然豬肉供應(yīng)仍較為寬松，現(xiàn)貨無(wú)明顯上行驅(qū)動(dòng)，價(jià)格再度轉(zhuǎn)弱，臨近交割月后，基差收斂需求驅(qū)動(dòng)盤(pán)面下行

生豬產(chǎn)能的超預(yù)期恢復(fù)從數(shù)據(jù)可見(jiàn)一斑據(jù)呂品介紹，二季度末全國(guó)生豬存欄4.39億頭，與2017年末4.4億頭基本持平其中，能繁母豬存欄4564萬(wàn)頭，已超過(guò)2017年末4472萬(wàn)頭的存欄水平，目前全國(guó)生豬產(chǎn)能已經(jīng)完全恢復(fù)8月份全國(guó)規(guī)模以上屠宰企業(yè)生豬屠宰量是2329萬(wàn)頭，比去年8月份同期增長(zhǎng)了81.2%，并且屠宰后胴體重也大幅度增加了8公斤出欄量增加，胴體重增加，使得國(guó)內(nèi)豬肉供給大幅度增加，疊加保持高位的豬肉進(jìn)口量，國(guó)內(nèi)豬肉供給遠(yuǎn)高于需求，生豬價(jià)格也一路走低

進(jìn)入交割月前，生豬期貨主力合約2201期現(xiàn)回歸，基差持續(xù)收斂，最終定格在380元/噸，整體符合預(yù)期，很大程度提升了產(chǎn)業(yè)客戶(hù)套保效果，在豬周期下行階段鎖定了一定利潤(rùn)，生豬期貨風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能均一定程度為產(chǎn)業(yè)客戶(hù)帶來(lái)切實(shí)的幫助周小球說(shuō)

展望四季度，王俊表示，預(yù)計(jì)四季度豬價(jià)表現(xiàn)將依舊偏弱，臨近春節(jié)有小幅反彈可能一方面當(dāng)前母豬產(chǎn)能去化剛開(kāi)始，且幅度不大，難以影響當(dāng)前及未來(lái)一個(gè)季度的生豬價(jià)格，而存欄方面不管是小豬還是大豬的存欄環(huán)比依舊在增加，加之出欄豬減重不明顯，凍庫(kù)庫(kù)存偏高，這就導(dǎo)致四季度生豬供應(yīng)量依舊偏大，另一方面，在消費(fèi)旺季的8—9月份豬價(jià)表現(xiàn)明顯乏力，伴隨著四季度的到來(lái)，除開(kāi)春節(jié)前，消費(fèi)并無(wú)亮點(diǎn)，因此我們預(yù)計(jì)節(jié)前豬價(jià)有小幅反彈的可能，但之前將維持偏弱

7—8月份農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的全國(guó)能繁母豬存欄數(shù)據(jù)環(huán)比分別下降0.5%，0.9%，可以看出在行業(yè)持續(xù)虧損的情況下，去產(chǎn)能已悄然開(kāi)始，但是幅度十分有限，盡管能繁母豬存欄出現(xiàn)環(huán)比下降，但生產(chǎn)仍在慣性增長(zhǎng)，8月份，生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，已連續(xù)6個(gè)月增長(zhǎng)目前生豬出欄體重為125公斤左右，依然高于正常年份，春節(jié)前，豬肉市場(chǎng)仍舊處于供大于求的狀態(tài)，此外福建，黑龍江等地陸續(xù)暴發(fā)新冠疫情，對(duì)局部地區(qū)的豬肉消費(fèi)產(chǎn)生一定的影響，因此價(jià)格反彈壓力重重呂品提醒說(shuō)，但是需要注意的是最近國(guó)家生豬產(chǎn)業(yè)政策頻出，表現(xiàn)出國(guó)家保價(jià)穩(wěn)供的決心，在國(guó)家，地方收儲(chǔ)政策的支撐下，預(yù)計(jì)生豬價(jià)格繼續(xù)下跌的空間十分有限，四季度生豬價(jià)格走勢(shì)將以弱勢(shì)反彈為主

周小球同樣認(rèn)為，收儲(chǔ)政策提振市場(chǎng)信心或影響短線(xiàn)價(jià)格，但是供需端口問(wèn)題仍未解決，預(yù)計(jì)四季度現(xiàn)貨價(jià)格上行空間有限。

9月24日發(fā)改委發(fā)布的豬糧比價(jià)為4.93，隨即決定10月10日起啟動(dòng)2021年第二輪第1次中央儲(chǔ)備肉收儲(chǔ)，收儲(chǔ)量為3萬(wàn)噸收儲(chǔ)政策的發(fā)布更多為指導(dǎo)性質(zhì)，對(duì)比我國(guó)總消費(fèi)量級(jí)，收儲(chǔ)的量級(jí)很難起到?jīng)Q定性影響，旨在通過(guò)帶動(dòng)市場(chǎng)信心，以時(shí)間換空間，助力產(chǎn)業(yè)度過(guò)周期底部周小球說(shuō)，從短期來(lái)看，現(xiàn)貨價(jià)格再度跌破飼料現(xiàn)金成本線(xiàn)，全行業(yè)陷入深度虧損，收儲(chǔ)情緒或給予市場(chǎng)一定信心，緩解恐慌情緒，養(yǎng)殖端調(diào)整出欄節(jié)奏，現(xiàn)貨價(jià)格存在短線(xiàn)反彈的可能現(xiàn)貨價(jià)格的中期走勢(shì)由市場(chǎng)供需博弈決定，8月規(guī)模以上屠宰企業(yè)月度屠宰量為2329萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)97.5%，1—8月豬肉產(chǎn)量達(dá)3434萬(wàn)噸，同時(shí)1—8月豬肉進(jìn)口達(dá)293萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2021年全年豬肉供應(yīng)可超往年5400萬(wàn)噸水準(zhǔn)，需求端，受消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致的需求流失短期難以回歸，整體不及往年，四季度供過(guò)于求的局面或難以改變根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，能繁母豬存欄于21年6月份達(dá)到峰值4564萬(wàn)頭，意味著22年4月份以后肥豬出欄達(dá)到峰值，7—8月進(jìn)入去母豬產(chǎn)能階段，環(huán)比分別下滑0.5%和0.9%，伴隨現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)下滑，后續(xù)去產(chǎn)能進(jìn)程也將隨之加速，但更多將影響下一輪周期開(kāi)啟時(shí)間點(diǎn)

今年已發(fā)動(dòng)三輪上漲，棕櫚油走勢(shì)波瀾壯闊

受?chē)?guó)內(nèi)外植物油供應(yīng)偏緊的影響，今年以來(lái)棕櫚油期價(jià)走勢(shì)同樣波瀾壯闊2021年前三個(gè)季度棕櫚油期貨延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，指數(shù)價(jià)格從最低6360元/噸上漲至最高8868元/噸，累計(jì)上漲2508元/噸，漲幅39.4%，價(jià)格創(chuàng)近十年新高回溯，此輪上漲從2020年5月開(kāi)始，已經(jīng)持續(xù)了17個(gè)月，棕櫚油期貨指數(shù)價(jià)格從4316元/噸漲至8868元/噸，累計(jì)上漲4552元/噸，漲幅105.5%

具體來(lái)看，2021年1月至今棕櫚油期價(jià)發(fā)動(dòng)了三輪上漲，高點(diǎn)不斷上移光大期貨油脂油料分析師侯雪玲表示，第一輪是春節(jié)后到3月23日，棕櫚油指數(shù)價(jià)格從6364元/噸漲至7984元/噸，累計(jì)上漲1620元/噸，漲幅25.5%主要影響因素是美貨幣放水+刺激政策預(yù)期造成年后大宗商品普漲疊加巴西收割慢，阿根廷干旱，棕油產(chǎn)量低，原油因嚴(yán)寒天氣暴漲，全球油脂價(jià)格走高以及國(guó)內(nèi)生豬恢復(fù)不及預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)豆油產(chǎn)量下降，油脂需求增加等預(yù)期，油脂基差上漲，期現(xiàn)價(jià)格再獲上漲動(dòng)能

第二輪上漲是4月13日至5月13日，棕櫚油指數(shù)價(jià)格從6786元/噸漲至8352元/噸，累計(jì)上漲1566元/噸，漲幅23%侯雪玲介紹說(shuō)，此輪走高主要受到美豆和美玉米爭(zhēng)地，原油走高，以及美豆油生物柴油需求預(yù)期樂(lè)觀等因素的影響馬棕受累于累庫(kù)走勢(shì)相對(duì)偏弱，但國(guó)內(nèi)棕油到港不暢，國(guó)內(nèi)棕油強(qiáng)

此外，在新湖期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陳燕杰看來(lái)，拜登上臺(tái)后，對(duì)可再生能源政策的態(tài)度及政策預(yù)期，令美國(guó)可再生能源需求增加預(yù)期強(qiáng)烈伴隨著RIN創(chuàng)歷史高位，生柴利潤(rùn)利好，美豆油生柴消耗預(yù)計(jì)增加成為此階段中推動(dòng)國(guó)際油脂走強(qiáng)的新增利多

第三輪上漲是6月18日至今，棕櫚油指數(shù)價(jià)格從6580元/噸漲至8868元/噸，累計(jì)上漲2288元/噸，漲幅34.7%因疫情勞動(dòng)力原因，馬棕產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期，但出口改善，產(chǎn)地供需偏緊格局再加上原油上漲，印度下調(diào)關(guān)稅進(jìn)口增加，全球油脂庫(kù)存緊張格局沒(méi)有改變，油脂價(jià)格再次走高國(guó)內(nèi)方面，疫情原因，棕櫚油船期通關(guān)長(zhǎng)到港延遲，棕櫚油累庫(kù)不理想，現(xiàn)貨持續(xù)緊平衡9月以來(lái)能耗雙控政策影響下，豆油產(chǎn)量下降，棕櫚油需求增加，令現(xiàn)貨更趨緊張，現(xiàn)貨基差攀升至1300元/噸以上，強(qiáng)基差支撐棕櫚油期價(jià)繼續(xù)攀升侯雪玲說(shuō)

進(jìn)入6月，因煉廠壓力較大，拜登政府可能下調(diào)2021年生柴摻混量的預(yù)期對(duì)國(guó)際植物油市場(chǎng)造成重挫4—5月，國(guó)際植物油價(jià)格的階段大回調(diào)，也因美國(guó)生柴的利空預(yù)期不過(guò)，國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格則持續(xù)走強(qiáng)，直接原因是國(guó)內(nèi)庫(kù)存的持續(xù)下降一方面，棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)較差，上半年尤其是2—4月進(jìn)口量明顯偏低另一方面，上半年國(guó)內(nèi)豆棕現(xiàn)貨價(jià)差偏高，棕櫚油消費(fèi)向好豆棕價(jià)差高企，因巴西新作大豆收獲延遲，2—4月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆量偏少，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存持續(xù)在歷史同期極低水平與此同時(shí)，豆油收儲(chǔ)還在進(jìn)行，導(dǎo)致提貨較好陳燕杰說(shuō)

國(guó)際棕櫚油方面，陳燕杰表示，由于9—10月出口較好，馬棕9—10月庫(kù)存將較8月下降11月開(kāi)始，國(guó)際棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)季，但馬來(lái)勞工短缺預(yù)計(jì)持續(xù)，加上拉尼娜預(yù)期，馬棕減產(chǎn)季產(chǎn)量相比往年同期可能繼續(xù)偏低四季度，主要需求國(guó)仍有補(bǔ)庫(kù)需求因此，四季度馬棕庫(kù)存難增，或仍在160—180萬(wàn)噸區(qū)間，國(guó)內(nèi)棕櫚油方面，國(guó)際棕櫚油價(jià)格難走弱，預(yù)期買(mǎi)船始終利潤(rùn)偏差，四季度棕櫚油進(jìn)口量預(yù)計(jì)偏低國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存可能繼續(xù)歷史幾乎最低位徘徊豆棕價(jià)差將繼續(xù)處于歷史極低位，通過(guò)價(jià)差來(lái)擠壓棕櫚油消費(fèi)

中期來(lái)看，從國(guó)際棕櫚油供需及國(guó)內(nèi)植物油供需角度，棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格仍將在十年高位盤(pán)面價(jià)格仍存上漲空間，尤其是近月合約交割臨近期但對(duì)上方空間暫時(shí)不看太大，一方面美國(guó)可再生能源摻混量尚未公布，一方面國(guó)內(nèi)及國(guó)際棕櫚油庫(kù)存繼續(xù)下降空間不會(huì)很大此外，還有儲(chǔ)備政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)陳燕杰說(shuō)

展望四季度棕櫚油價(jià)格走勢(shì)，侯雪玲認(rèn)為仍將維持強(qiáng)勢(shì)，主要原因有三方面一是9—10月北半球作物面臨收割，產(chǎn)量基本明朗，豐產(chǎn)預(yù)期大部分兌現(xiàn)同時(shí)油脂高價(jià)抑制需求在20/21年度已經(jīng)體現(xiàn)，工業(yè)生物柴油持續(xù)的信念也有所動(dòng)搖，部分需求國(guó)選擇推遲消費(fèi)但在這種情況下，油脂緊張的格局還是沒(méi)有改變，全球油脂庫(kù)存下降，主要產(chǎn)需國(guó)庫(kù)存偏低等油脂的基本面強(qiáng)勢(shì)不改二是從季節(jié)上看，四季度是油脂最強(qiáng)的一季油脂油料生長(zhǎng)關(guān)注點(diǎn)減少，重點(diǎn)看南美大豆和東南亞棕油相比之下，需求關(guān)注度提高，中印歐盟等國(guó)的需求情況，美國(guó)東南亞歐盟加拿大等地區(qū)的出口情況，出口關(guān)稅變化等對(duì)市場(chǎng)影響更大邊際看，新增供給下降，新增需求增加，油脂供需趨緊三是國(guó)內(nèi)油脂低庫(kù)存格局在年低前難以有效改變從船期預(yù)報(bào)上，四季度大豆，豆油，棕櫚油，菜油等到港量均不及往年正常水平，但是四季度油脂消費(fèi)旺季，監(jiān)測(cè)前三季度豆棕表觀消費(fèi)量要略好于往年平均水平，全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存均處于偏低水平，國(guó)內(nèi)油脂供需緊平衡再加上能耗控制，限電，疫情等不確定性，油脂供給不穩(wěn)定性更大，單邊價(jià)格及基差易漲難跌